Irlands bruttonationalprodukt (BNP) f\u00f6ll 17,1% i \u00e5rstakt under f\u00f6rsta kvartalet, vilket var klart svagare \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en nedg\u00e5ng p\u00e5 6%. Utfallet pekar p\u00e5 en kraftigare inbromsning \u00e4n vad marknaden hade prisat in och v\u00e4nder den takt som prognoserna indikerade.<\/p>\n
Siffran f\u00f6r Q1 inneb\u00e4r en avvikelse p\u00e5 11,1 procentenheter j\u00e4mf\u00f6rt med konsensus. Statistiken visar att BNP l\u00e5g tydligt under de niv\u00e5er som v\u00e4ntats f\u00f6r perioden, med rubriksiffran tydligt p\u00e5 minus.<\/p>\n
F\u00f6rsta kvartalets BNP-utfall p\u00e5 -17,1% \u00e4r en betydande \u00f6verraskning och vida s\u00e4mre \u00e4n konsensus p\u00e5 -6%. \u00c4ven om siffran \u00e4r alarmerande bed\u00f6mer vi att den sannolikt drivs av den snedvridna karakt\u00e4ren i Irlands multinationellt dominerade ekonomi, snarare \u00e4n en genuin kollaps i den inhemska efterfr\u00e5gan. F\u00f6rflyttningar av immateriella tillg\u00e5ngar (IP) hos bara ett eller tv\u00e5 stora tech- eller l\u00e4kemedelsbolag kan ge den h\u00e4r typen av kraftiga utslag.<\/p>\n
S\u00e5dan volatilitet har setts tidigare, exempelvis den \u00f6k\u00e4nda BNP-uppg\u00e5ngen p\u00e5 26% under 2015, som ocks\u00e5 var svagt kopplad till den reala irl\u00e4ndska ekonomin. Nyckeln \u00e4r att agera p\u00e5 rubrikdriven marknadssentiment, samtidigt som man f\u00f6rst\u00e5r den underliggande orsaken. V\u00e5r initiala respons kommer d\u00e4rf\u00f6r att fokusera p\u00e5 de f\u00f6ruts\u00e4gbara \u00f6verreaktionerna p\u00e5 marknaden de kommande dagarna.<\/p>\n
F\u00f6r v\u00e5r valutadesk ser vi detta som ett tillf\u00e4lle att positionera oss f\u00f6r kortsiktig svaghet i euron, s\u00e4rskilt mot brittiska pundet (EUR\/GBP) givet de n\u00e4ra ekonomiska banden. Vi kommer att bygga en position i s\u00e4ljoptioner (put options) p\u00e5 EUR\/USD, eftersom internationella algoritmer sannolikt kommer att s\u00e4lja euro p\u00e5 denna statistik. En nedg\u00e5ng under 1,06-niv\u00e5n de kommande veckorna framst\u00e5r som mycket sannolik.<\/p>\n
P\u00e5 aktiesidan \u00e4r den irl\u00e4ndska b\u00f6rsen (ISEQ 20) ett omedelbart fokus. Vi kommer att g\u00e5 kort ISEQ 20-terminer, d\u00e5 rubriksiffran sannolikt skr\u00e4mmer investerare som inte \u00e4r bekanta med dessa statistiska egenheter. Vi r\u00e4knar med att indexet, som har handlats kring 8\u202f900 punkter, kan testa st\u00f6dniv\u00e5er n\u00e4ra 8\u202f500.<\/p>\n
Den h\u00e4r typen av ov\u00e4ntad statistikh\u00e4ndelse h\u00f6jer den implicita volatiliteten markant, vilket vi kan utnyttja. Vi kommer att k\u00f6pa straddles i de mest framtr\u00e4dande irl\u00e4ndska bankaktierna, som \u00e4r mer k\u00e4nsliga f\u00f6r uppfattad inhemsk konjunktur \u00e4n de multinationella bolagen. Det g\u00f6r att vi kan tj\u00e4na p\u00e5 en stor r\u00f6relse i endera riktningen n\u00e4r marknaden sm\u00e4lter nyheten.<\/p>\n
Slutligen v\u00e4ntar vi oss att spreaden mellan irl\u00e4ndska och tyska 10-\u00e5riga statsobligationer vidgas. \u00c4ven om ECB sannolikt motverkar en fullskalig kris bed\u00f6mer vi att irl\u00e4ndska r\u00e4ntor stiger fr\u00e5n nuvarande 3,1% mot 3,5% n\u00e4r kreditrisken omprisas. Att g\u00e5 kort irl\u00e4ndska statsobligationsterminer \u00e4r det mest direkta s\u00e4ttet att uttrycka denna syn.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BNP-chock i Irland: ekonomin f\u00f6ll 17,1% i Q1 mot v\u00e4ntade -6%. Fallet drivs troligen av multinationella IP-flyttar. Marknaden kan \u00f6verreagera: press p\u00e5 euron, svagare ISEQ 20, h\u00f6gre volatilitet och r\u00e4ntespreadar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50910,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51333","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51333","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51333"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51333\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50910"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51333"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51333"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51333"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}