Federal Reserve publicerade p\u00e5 onsdagen sin Beige Book, avsedd som underlag f\u00f6r Federal Open Market Committee i penningpolitiska \u00f6verl\u00e4ggningar, baserad p\u00e5 rapporter fr\u00e5n Fed:s 12 distrikt f\u00f6r att bed\u00f6ma det aktuella konjunkturl\u00e4get. Den ekonomiska aktiviteten \u00f6kade i en svagt till m\u00e5ttligt takt i tio av tolv distrikt, medan ett distrikt rapporterade en svag nedg\u00e5ng och ett annat ingen f\u00f6r\u00e4ndring.<\/p>\n
Om inflationen uppgav rapporten att priserna steg i en m\u00e5ttlig till stark takt totalt sett, och de flesta distrikt noterade snabbare pris\u00f6kningar \u00e4n i f\u00f6reg\u00e5ende utg\u00e5va. Syssels\u00e4ttningen beskrevs som att den visade liten eller ingen f\u00f6r\u00e4ndring i elva av tolv distrikt, medan det \u00e5terst\u00e5ende distriktet s\u00e5g en m\u00e5ttlig \u00f6kning. F\u00f6retagens f\u00f6rv\u00e4ntningar f\u00f6r de kommande sex m\u00e5naderna uppgavs vara i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att den senaste rapporten signalerar en stagflationsliknande milj\u00f6, d\u00e4r svag tillv\u00e4xt m\u00f6ter seg inflation. Den kombinationen skapar en betydande utmaning f\u00f6r Federal Reserve och \u00f6kar os\u00e4kerheten p\u00e5 marknaden. Fed hamnar i ett dilemma mellan att f\u00e5 ned inflationen och att undvika en recession, vilket g\u00f6r den penningpolitiska banan sv\u00e5r att f\u00f6rutse.<\/p>\n
Denna syn st\u00e4rks av f\u00e4rsk statistik som visar att KPI (CPI) f\u00f6r maj 2026 fortsatt ligger h\u00f6gt p\u00e5 3,8 procent, klart \u00f6ver Fed:s m\u00e5l. Samtidigt var f\u00f6rra m\u00e5nadens jobbtillskott blygsamma 150 000, och arbetsl\u00f6sheten tickade upp till 4,1 procent. Data bekr\u00e4ftar rapportens bild av en avmattande arbetsmarknad samtidigt som pristrycket biter sig fast.<\/p>\n
Mot bakgrund av denna \u00f6kade os\u00e4kerhet anser vi att den implicita volatiliteten \u00e4r f\u00f6r l\u00e5g. CBOE Volatility Index (VIX), som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas kring 19, speglar inte fullt ut potentialen f\u00f6r kraftiga marknadsr\u00f6relser kopplade till kommande Fed-beslut. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX eller att etablera l\u00e5nga straddles i st\u00f6rre index f\u00f6r att dra nytta av en f\u00f6rv\u00e4ntad uppg\u00e5ng i volatiliteten.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntederivat grusar rapporten f\u00f6rhoppningar om n\u00e5gra n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Vi r\u00e4knar med att Fed h\u00e5ller fast vid en linje om \u201dh\u00f6gre niv\u00e5er l\u00e4ngre\u201d, och positionerar oss f\u00f6r detta genom att s\u00e4lja korta r\u00e4ntefutures, exempelvis s\u00e5dana kopplade till SOFR. Strategin gynnas om marknaden ompriss\u00e4tter mot f\u00e4rre r\u00e4ntes\u00e4nkningar under slutet av 2026 och b\u00f6rjan av 2027.<\/p>\n
P\u00e5 aktieoptionsmarknaden \u00e4r risken tydligt snedf\u00f6rdelad ned\u00e5t n\u00e4r h\u00f6ga r\u00e4ntor och l\u00e5g tillv\u00e4xt pressar f\u00f6retagens vinster. Vi \u00f6kar nedsidesskyddet genom att k\u00f6pa putspreadar p\u00e5 S&P 500 och Nasdaq 100. Dessa positioner ger en kostnadseffektiv hedge mot en b\u00f6rskorrektion under de kommande veckorna.<\/p>\n
Situationen har historiska paralleller till slutet av 1970-talet, d\u00e5 seg inflation tvingade Fed att h\u00e5lla en stram policy trots en f\u00f6rsvagande ekonomi. Under den perioden st\u00e4rktes USA-dollarn markant till f\u00f6ljd av h\u00f6ga r\u00e4ntor. D\u00e4rf\u00f6r tittar vi \u00e4ven p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 U.S. Dollar Index (DXY) som ett defensivt drag.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Beige Book h\u00f6jer varningsflaggan: svag tillv\u00e4xt i USA men inflationen biter sig fast. Stagflationsk\u00e4nsla \u00f6kar Fed-dilemmat och marknadsos\u00e4kerheten \u2013 vi ser underv\u00e4rderad volatilitet, defensiva hedgar och starkare dollar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50873,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51291","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51291","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51291"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51291\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50873"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51291"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51291"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51291"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}