Indonesien r\u00f6r sig mot en mer statligt styrd hantering av r\u00e5varuexporten via Danantara Sumberdaya Indonesia, ett dotterbolag till den statliga f\u00f6rm\u00f6genhetsfonden Danantara, med t\u00e4ckning som sp\u00e4nner \u00f6ver kol, palmolja och ferrolegeringar. F\u00f6r\u00e4ndringen medf\u00f6r operativt tunga genomf\u00f6randekrav och \u00f6kar p\u00e5 kort sikt riskerna f\u00f6r rupian, d\u00e5 utrullningen kan st\u00f6ra handelsfl\u00f6den och g\u00f6ra prissignaler mindre tydliga, \u00e4ven om globala riktm\u00e4rken fortsatt utg\u00f6r referenspunkter. Marknadspriss\u00e4ttningen \u00e5terspeglar redan denna os\u00e4kerhet, med valutan p\u00e5 efterk\u00e4lken j\u00e4mf\u00f6rt med regionala j\u00e4mf\u00f6relsevalutor i ett svagare makroekonomiskt l\u00e4ge.<\/p>\n
De externa balansr\u00e4kningarna har stramats \u00e5t kraftigt, med handels\u00f6verskottet ned till 89 miljoner dollar i april fr\u00e5n 3,3 miljarder dollar i mars, samtidigt som valutareserven var ned cirka 6,3 miljarder dollar p\u00e5 \u00e5rsbasis i april, i kombination med ih\u00e5llande kapitalutfl\u00f6den. Bank Indonesia har gett politiskt st\u00f6d genom att h\u00f6ja styrr\u00e4ntan med 50 punkter i maj och ut\u00f6ka valutarelaterade \u00e5tg\u00e4rder via ytterligare emissioner av h\u00f6gavkastande SRBI f\u00f6r att st\u00e4rka carryn p\u00e5 kort sikt. P\u00e5 medell\u00e5ng sikt beror utfallet p\u00e5 genomf\u00f6randekvaliteten: effektiv leverans kan st\u00e4rka den externa stabiliteten, medan politisk \u00f6verstyrning kan f\u00f6rs\u00e4mra konkurrenskraften och s\u00e4tta press p\u00e5 valutan.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att den nya statligt ledda r\u00e5varupolitiken skapar betydande os\u00e4kerhet f\u00f6r rupian under de kommande veckorna. \u00d6verg\u00e5ngen till Danantara Sumberdaya Indonesia-systemet (DSI) \u00e4r en stor strukturell f\u00f6r\u00e4ndring med h\u00f6ga genomf\u00f6randerisker p\u00e5 kort sikt. Detta talar f\u00f6r att den implicita volatiliteten i USD\/IDR-optioner sannolikt f\u00f6rblir f\u00f6rh\u00f6jd.<\/p>\n
Senaste data visar att handelsbalansen f\u00f6rsvagades till ett mindre underskott p\u00e5 150 miljoner dollar i maj, en kraftig omsv\u00e4ngning efter \u00e5terkommande \u00f6verskott under de senaste tv\u00e5 \u00e5ren. Det speglar tidiga st\u00f6rningar kopplade till den nya r\u00e5varupolitiken och tynger marknadssentimentet. Vi bed\u00f6mer att detta makrotryck h\u00e5ller rupian s\u00e5rbar, s\u00e4rskilt n\u00e4r valutareserven sj\u00f6nk till 134 miljarder dollar f\u00f6rra m\u00e5naden.<\/p>\n
Givet den bin\u00e4ra risken mellan politikens framg\u00e5ng eller misslyckande r\u00e4knar vi med \u00f6kad efterfr\u00e5gan p\u00e5 optioner f\u00f6r att s\u00e4kra eller spekulera. Att k\u00f6pa USD\/IDR call-spreadar kan vara ett effektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r rupiahsvaghet samtidigt som kostnaden begr\u00e4nsas, eftersom rena optioner \u00e4r dyra n\u00e4r volatiliteten \u00e4r s\u00e5 h\u00f6g. Alternativt kan den som anser att de negativa nyheterna redan \u00e4r inprisade s\u00e4lja korta puts f\u00f6r att f\u00e5nga den f\u00f6rh\u00f6jda premien.<\/p>\n
Vi \u00e4r f\u00f6rsiktiga med den f\u00f6r n\u00e4rvarande tr\u00e5ngt positionerade l\u00e5nga USD\/IDR-exponeringen, vilket g\u00f6r valutaparet k\u00e4nsligt f\u00f6r en snabb rekyl vid positiva nyheter. Tydlig kommunikation fr\u00e5n regeringen om DSI-implementeringen eller en bredare f\u00f6rsvagning av den amerikanska dollarn kan utl\u00f6sa en \u201dsqueeze\u201d. D\u00e4rf\u00f6r kan det vara en klok hedge att beh\u00e5lla viss exponering mot rupiahstyrka via korta, l\u00e5gkostnadsoptioner.<\/p>\n
Bank Indonesias senaste r\u00e4nteh\u00f6jningar till 6,75 % har tydligt st\u00e4rkt rupians carry-attraktivitet och ger ett golv f\u00f6r valutan. Det g\u00f6r strategier som gynnas av b\u00e5de h\u00f6ga r\u00e4ntor och potentiell volatilitet, s\u00e5som att blanka USD\/IDR-forwardpunkter, allt mer intressanta. Samtidigt m\u00e5ste kapitalfl\u00f6desdata f\u00f6ljas noggrant, eftersom ett pl\u00f6tsligt utfl\u00f6de snabbt kan \u00f6vermanna st\u00f6det fr\u00e5n den positiva carryn.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Indonesien centraliserar r\u00e5varuexporten via statliga DSI \u2013 en reform som kan skaka rupian. Handelsbalansen viker, reserver faller och volatiliteten stiger. Bank Indonesias r\u00e4nteh\u00f6jning ger carry-st\u00f6d, men genomf\u00f6randet avg\u00f6r.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51282,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51283","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51283","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51283"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51283\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51282"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51283"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51283"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51283"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}