Eurozonens marknader priss\u00e4tts f\u00f6r en stagflationschock kopplad till sp\u00e4nningarna mellan USA och Iran, d\u00e4r Europa v\u00e4ntas k\u00e4nna av effekterna mer \u00e4n USA. Den bakgrunden bed\u00f6ms driva Europeiska centralbanken mot en tidigare \u00e5tstramning, med en h\u00f6jning av inl\u00e5ningsr\u00e4ntan med 25 punkter inprisad till m\u00f6tet den 11 juni, vilket skulle ta den till 2,25 %. R\u00e4ntebanan v\u00e4ntas f\u00f6rbli f\u00f6rsiktig men med en tydligt h\u00f6kaktig ton, och politiken beskrivs som m\u00f6te-f\u00f6r-m\u00f6te.<\/p>\n
Ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar ses som m\u00f6jliga under andra halv\u00e5ret, villkorat av utvecklingen \u2013 exempelvis en vapenvila och en avsp\u00e4nning. P\u00e5 makrosidan s\u00e4nks tillv\u00e4xtprognosen f\u00f6r 2026 till 1,0 % fr\u00e5n 1,4 %, samtidigt som de \u00e5rliga inflationsprognoserna h\u00f6js. Resonemanget h\u00e4nvisar ocks\u00e5 till ett basscenario med 90 dollar per fat f\u00f6r olja och 50 euro per MWh f\u00f6r gas i 2Q26, innan priserna d\u00e4refter modererar, samt p\u00e5minner om att ECB i mars presenterade negativa och mycket negativa scenarier med implikationer f\u00f6r tillv\u00e4xt och inflation.<\/p>\n
Det blir allt tydligare att stagflationschocken fr\u00e5n sp\u00e4nningarna mellan USA och Iran kommer att sl\u00e5 h\u00e5rdare mot Europa \u00e4n mot USA. Med Brent-terminer f\u00f6r leverans i juli som nyligen kl\u00e4ttrat till 94 dollar per fat ser vi att Europeiska centralbanken knuffas mot att strama \u00e5t tidigare \u00e4n marknaden v\u00e4ntar. Detta externa pristryck adderas till inhemska l\u00f6ne\u00f6kningstal fr\u00e5n f\u00f6rsta kvartalet 2026 som redan var h\u00f6ga, med 4,5 %.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar med en f\u00f6rebyggande h\u00f6jning av inl\u00e5ningsr\u00e4ntan med 25 r\u00e4ntepunkter vid m\u00f6tet den 11 juni \u2013 ett steg som r\u00e4ntemarknaden i dagsl\u00e4get bara priss\u00e4tter till 40 procents sannolikhet. Det skapar en m\u00f6jlighet i korta r\u00e4ntederivat, s\u00e5som Euribor-terminer, som framst\u00e5r som underv\u00e4rderade. En h\u00f6kaktig \u00f6verraskning fr\u00e5n ECB skulle f\u00e5 dessa kontrakt att ompriss\u00e4ttas kraftigt.<\/p>\n
Mot bakgrund av den \u00f6kade os\u00e4kerheten v\u00e4ntar vi oss ocks\u00e5 ett uppsving i volatiliteten i euroomr\u00e5dets tillg\u00e5ngar. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa volatilitet via optioner p\u00e5 Euro Stoxx 50-indexet, eftersom en ov\u00e4ntad r\u00e4nteh\u00f6jning sannolikt skulle vidga de dagliga handelsintervallen f\u00f6r aktier. Situationen p\u00e5minner om marknadsreaktionen under energikrisen 2022, d\u00e5 den implicita volatiliteten l\u00e5g kvar p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5er i flera m\u00e5nader.<\/p>\n
Denne policydivergens \u2013 d\u00e4r ECB blir mer h\u00f6kaktig samtidigt som USA p\u00e5verkas mindre \u2013 b\u00f6r ocks\u00e5 ge medvind f\u00f6r euron. Vi bed\u00f6mer att ett h\u00f6kaktigt budskap den 11 juni kan lyfta EUR\/USD mot 1,10. Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 kortfristiga k\u00f6poptioner p\u00e5 euron f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r denna potentiella f\u00f6rst\u00e4rkning.<\/p>\n
\u00c4ven om det finns sannolikhet f\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar under \u00e5rets andra h\u00e4lft kommer ECB sannolikt att h\u00e5lla fast vid en m\u00f6te-f\u00f6r-m\u00f6te-strategi. V\u00e5r egen tillv\u00e4xtprognos f\u00f6r euroomr\u00e5det 2026 har nu justerats ned till 1,0 %, vilket speglar det dubbla trycket fr\u00e5n h\u00f6ga energikostnader och stramare kreditvillkor. Denna underliggande ekonomiska svaghet talar f\u00f6r att eventuell styrka i europeiska tillg\u00e5ngar kan bli kortlivad, vilket g\u00f6r volatilitet till ett huvudtema.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Stagflationsoro via USA\u2013Iran pressar eurozonen: energipriser och h\u00f6ga l\u00f6ner kan tvinga ECB till tidigare h\u00f6jning. Marknaden prisar 25 punkter 11 juni. Euribor\/volatilitet och euro kan \u00f6verraska, trots svagare tillv\u00e4xt.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50865,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51245","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51245","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51245"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51245\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50865"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51245"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51245"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51245"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}