Societe Generale r\u00e4knar med att Polens centralbank (NBP) l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75%, vilket skulle f\u00f6rl\u00e4nga pausen genom andra halv\u00e5ret 2026 och in i b\u00f6rjan av 2027. Inflationen beskrivs som liggande inom centralbankens m\u00e5lintervall 1,5%\u20133,5%, med KPI p\u00e5 3,1% i \u00e5rstakt och k\u00e4rninflation p\u00e5 3,0% i maj. Den ekonomiska aktiviteten har st\u00e4rkts, d\u00e5 BNP under f\u00f6rsta kvartalet \u00f6kade med 0,6% j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende kvartal och 3,5% j\u00e4mf\u00f6rt med samma period i fjol.<\/p>\n
Marknadspriss\u00e4ttningen pekar p\u00e5 en annan bana. Penningmarknaden indikerar cirka 75 punkters \u00e5tstramning i Polen de kommande 12 m\u00e5naderna, medan Ungern \u00e4r prissatt f\u00f6r 71 punkters l\u00e4ttnad. K\u00e4lltexten h\u00e4nvisar \u00e4ven till kommentarer fr\u00e5n finansminister Domanski om inflationsutfallet och en tillv\u00e4xtrevidering, samt inneh\u00e5ller en fr\u00e5ga om relativ utveckling mellan HUF och lokala obligationer j\u00e4mf\u00f6rt med PLN under \u00e5rets andra h\u00e4lft.<\/p>\n
Vi ser en tydlig diskrepans mellan marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar och den troliga r\u00e4ntebanan i Polen. Penningmarknaden priss\u00e4tter omkring 0,75 procentenheters r\u00e4nteh\u00f6jningar under det kommande \u00e5ret, men vi bed\u00f6mer att Polens centralbank (NBP) beh\u00e5ller styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75%. Det skapar en m\u00f6jlighet f\u00f6r handlare som delar v\u00e5r syn.<\/p>\n
Argumenten f\u00f6r att NBP ligger kvar \u00e4r starka och st\u00f6ds av f\u00e4rsk statistik. En inflation p\u00e5 3,1% ligger bekv\u00e4mt inom centralbankens m\u00e5lband 1,5%\u20133,5%, och ekonomin utvecklas v\u00e4l med en BNP-tillv\u00e4xt p\u00e5 3,5% i \u00e5rstakt. D\u00e4rtill har arbetsl\u00f6sheten varit stabil och legat n\u00e4ra rekordl\u00e5ga 5,0%, vilket talar f\u00f6r att ekonomin varken \u00f6verhettas eller \u00e4r i behov av stimulanser.<\/p>\n
L\u00e4get talar f\u00f6r att derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga positionering f\u00f6r att polska r\u00e4ntor f\u00f6rblir l\u00e4gre \u00e4n vad marknaden f\u00f6r n\u00e4rvarande priss\u00e4tter. Det inneb\u00e4r aff\u00e4rer som tj\u00e4nar p\u00e5 att de f\u00f6rv\u00e4ntade h\u00f6jningarna uteblir, exempelvis att ta emot fast r\u00e4nta i r\u00e4nteswappar. Historiskt, n\u00e4r marknaden i s\u00e5 h\u00f6g grad felpriss\u00e4tter en centralbanks intentioner, kan den efterf\u00f6ljande korrigeringen bli mycket l\u00f6nsam.<\/p>\n
Vi ser ocks\u00e5 en attraktiv relativv\u00e4rdesm\u00f6jlighet i j\u00e4mf\u00f6relsen mellan Polen och Ungern. Samtidigt som marknaden priss\u00e4tter r\u00e4nteh\u00f6jningar i Polen v\u00e4ntar den sig omkring 0,71 procentenheters r\u00e4ntes\u00e4nkningar i Ungern, i takt med att centralbanken d\u00e4r forts\u00e4tter sin l\u00e4ttnadscykel fr\u00e5n en betydligt h\u00f6gre styrr\u00e4nta. Denna policydelning mellan en stabil NBP och en mer duvaktig ungersk centralbank b\u00f6r gynna den polska zlotyn.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r anser vi att derivataff\u00e4rer som gynnas av att zlotyn st\u00e4rks mot den ungerska forinten \u00e4r attraktiva de kommande veckorna. Det kan inneb\u00e4ra att anv\u00e4nda valutaterminer eller optioner f\u00f6r att ta en l\u00e5ng PLN\/HUF-position. Den fundamentala drivkraften \u00e4r tydlig: en stabil valuta med h\u00f6gre avkastning tenderar att utvecklas b\u00e4ttre \u00e4n en valuta vars r\u00e4nta faller.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kappl\u00f6pning mellan marknad och NBP: SocGen sp\u00e5r of\u00f6r\u00e4ndrad polsk styrr\u00e4nta p\u00e5 3,75% till 2027 trots prissatta h\u00f6jningar. Inflation i m\u00e5l, BNP stark. Relativv\u00e4rde gynnar PLN mot HUF.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50875,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51143","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51143","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51143"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51143\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50875"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51143"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51143"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51143"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}