Marknaderna \u00e4r positionerade f\u00f6r en ECB-r\u00e4nteh\u00f6jning vid m\u00f6tet den 11 juni, samtidigt som fokus skiftar mot framtidsinriktad v\u00e4gledning (forward guidance) f\u00f6r euron. Kommentarer fr\u00e5n direktionsledamoten Isabel Schnabel pekade p\u00e5 att ECB \u00e4r mindre ben\u00e4gen att \u201dse igenom\u201d energichocken och h\u00e4nvisade samtidigt till \u00f6kade risker f\u00f6r att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna lossnar fr\u00e5n ankaret. Separat kretsade uttalanden fr\u00e5n ordf\u00f6rande Christine Lagarde i Asien kring trov\u00e4rdighet och handling, vilket f\u00f6rst\u00e4rker fokus p\u00e5 policykommunikation bortom det n\u00e4rmast f\u00f6rest\u00e5ende beslutet.<\/p>\n
I G10-kalendern h\u00e5ller nio centralbanker m\u00f6te den h\u00e4r m\u00e5naden, d\u00e4r RBNZ \u00e4r den enda som inte st\u00e5r p\u00e5 schemat. I OIS-priss\u00e4ttningen framst\u00e5r ECB och BoJ som de tv\u00e5 mest sannolika att agera, \u00e4ven om os\u00e4kerheten kopplad till konflikten i Mellan\u00f6stern best\u00e5r. Nyligen publicerad inflationsdata indikerar en uppg\u00e5ng i euroomr\u00e5dets \u00e5rliga KPI-siffra som publiceras i morgon, med f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 3,2 procent fr\u00e5n 3,0 procent, vilket matchar MUFG:s prognos. Det v\u00e4ntade beslutet beskrivs som i stort sett inprisat, vilket l\u00e4gger tonvikten p\u00e5 om v\u00e4gledningen l\u00e4mnar utrymme f\u00f6r ytterligare en h\u00f6jning.<\/p>\n
Vi ser mycket sm\u00e5 tvivel om att Europeiska centralbanken kommer att h\u00f6ja sin styrr\u00e4nta vid m\u00f6tet den 11 juni. Nyliga uttalanden fr\u00e5n direktionens medlemmar, som Isabel Schnabel, signalerar en v\u00e4xande oro f\u00f6r att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna h\u00e5ller p\u00e5 att lossna fr\u00e5n ankaret. Detta g\u00e5r i linje med den tuffa retorik vi h\u00f6rt fr\u00e5n Lagarde, som betonat att trov\u00e4rdighet m\u00e5ste f\u00f6rtj\u00e4nas genom handling.<\/p>\n
Den senaste inflationsdatan g\u00f6r en s\u00e5dan \u00e5tg\u00e4rd i det n\u00e4rmaste given, d\u00e4r snabbestimatet f\u00f6r maj 2026 visar att inflationen (KPI) i euroomr\u00e5det stiger till 2,9 procent fr\u00e5n 2,7 procent i april. Denna ih\u00e5llande inflation sker samtidigt som ekonomin bromsar in, med en tr\u00f6g BNP-tillv\u00e4xt under f\u00f6rsta kvartalet 2026 p\u00e5 0,2 procent. Det placerar ECB i en sv\u00e5r position, men vi bed\u00f6mer att man kommer att v\u00e4lja att bek\u00e4mpa inflationen f\u00f6rst.<\/p>\n
Sj\u00e4lva h\u00f6jningen \u00e4r nu till stor del inprisad, d\u00e4r overnight index swaps (OIS) indikerar en sannolikhet p\u00e5 85 procent f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter. Mot den bakgrunden blir nyckeln f\u00f6r eurons riktning den forward guidance som ges under presskonferensen. Vi kommer att lyssna efter eventuella hintar om potentialen f\u00f6r ytterligare en h\u00f6jning i juli eller september.<\/p>\n
Givet att h\u00f6jningen \u00e4r v\u00e4ntad r\u00e4knar vi med att volatiliteten i f\u00f6rsta hand tar fart kring forward guidance snarare \u00e4n sj\u00e4lva r\u00e4ntebeslutet. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier som kan dra nytta av en potentiell prissv\u00e4ngning, exempelvis korta straddles med kort l\u00f6ptid i EUR\/USD. Det m\u00f6jligg\u00f6r en positionering f\u00f6r en st\u00f6rre r\u00f6relse i endera riktningen n\u00e4r ECB:s framtida bana blir tydligare.<\/p>\n
Vi har sett detta uppl\u00e4gg tidigare under den aggressiva h\u00f6jningscykeln 2022\u20132023, d\u00e4r ECB agerade kraftfullt f\u00f6r att f\u00e5 kontroll \u00f6ver inflationen. Om forward guidance \u00e4r h\u00f6kaktig och signalerar att fler h\u00f6jningar kan vara p\u00e5 v\u00e4g, l\u00e4r det st\u00e4rka euron. Det kan g\u00f6ra l\u00e5nga europositioner mot valutor d\u00e4r centralbankerna \u00e4r mer duvaktiga till en attraktiv carry trade.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Alla r\u00e4knar med ECB-h\u00f6jning 11 juni \u2013 redan inprisad. Nu avg\u00f6r forward guidance eurons n\u00e4sta steg. Schnabel och Lagarde l\u00e5ter h\u00f6kaktiga om inflationsrisker, vilket kan \u00f6ppna f\u00f6r fler h\u00f6jningar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50873,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51082","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51082","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51082"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51082\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50873"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51082"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51082"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51082"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}