Commerzbank r\u00e4knar med att den japanska yenen f\u00f6rblir under press de kommande m\u00e5naderna, d\u00e5 Iran-konflikten h\u00e5ller Hormuzsundet st\u00e4ngt, vilket uppr\u00e4tth\u00e5ller h\u00f6ga oljepriser och f\u00f6rv\u00e4rrar Japans utrikeshandelsbalans. De f\u00f6rh\u00f6jda kostnaderna f\u00f6r fossila br\u00e4nslen beskrivs som en belastning f\u00f6r den inhemska ekonomin, vilket f\u00f6rst\u00e4rker kortsiktiga motvindar f\u00f6r JPY \u00e4ven n\u00e4r banken beh\u00e5ller en konstruktiv syn p\u00e5 medell\u00e5ng sikt.<\/p>\n
Banken s\u00e4ger att oljeledda f\u00f6rskjutningar i marknadens priss\u00e4ttning inte har lyft f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Bank of Japan, medan f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Fed och ECB stiger n\u00e4r oljepriserna \u00f6kar, vilket vidgar r\u00e4ntedifferenserna mot Japan j\u00e4mf\u00f6rt med USA och euroomr\u00e5det. Den till\u00e4gger att h\u00f6gre nyuppl\u00e5ning sannolikt kommer att tynga JPY mer \u00e4n den amerikanska dollarn tills konflikten upph\u00f6r och st\u00f6d\u00e5tg\u00e4rder inte l\u00e4ngre beh\u00f6vs. N\u00e4r sundet \u00f6ppnas igen och oljepriserna b\u00f6rjar falla v\u00e4ntas fokus \u00e5terg\u00e5 till r\u00e4ntedifferenser, \u00e4ven om anpassningen bed\u00f6ms bli l\u00e5ngsam, icke-linj\u00e4r och \u00e5tf\u00f6ljd av sv\u00e4ngningar \u00e4ven om JPY st\u00e4rks under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
N\u00e4r oljepriserna h\u00e5ller sig stadigt kring 115 dollar per fat och USD\/JPY-kursen kliver \u00f6ver 165 ser vi fortsatt press p\u00e5 yenen de n\u00e4rmaste veckorna. Denna svaghet \u00e4r direkt kopplad till den p\u00e5g\u00e5ende Iran-konflikten, som h\u00e5ller det vitala Hormuzsundet st\u00e4ngt och bl\u00e5ser upp Japans energimportnota. L\u00e4get g\u00f6r det sv\u00e5rt att bygga ett case f\u00f6r en starkare yen p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Japans senaste handelssiffror, publicerade i maj 2026, bekr\u00e4ftade \u00e4nnu ett betydande underskott och understryker hur k\u00e4nslig ekonomin \u00e4r f\u00f6r h\u00f6ga energikostnader. Som en stor nettoimport\u00f6r av olja och gas f\u00f6rs\u00e4mras Japans handelsbalans direkt n\u00e4r br\u00e4nslepriserna ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er. Denna fundamentala ekonomiska belastning l\u00e4r forts\u00e4tta att tynga yenen mot landets viktigaste handelspartners valutor.<\/p>\n
Vi ser en tydlig divergens i hur centralbanker bed\u00f6ms reagera p\u00e5 inflationen. Medan marknaden r\u00e4knar med att h\u00f6ga oljepriser kan h\u00e5lla Fed och ECB h\u00f6kaktiga, med styrr\u00e4ntor p\u00e5 5,5 procent respektive 4,75 procent, v\u00e4ntas Bank of Japan ligga kvar med sin n\u00e4ra nollr\u00e4nta. Den v\u00e4xande r\u00e4ntedifferensen g\u00f6r det djupt oattraktivt att h\u00e5lla yen och forts\u00e4tter att driva carry trades mot valutan.<\/p>\n
Mot denna bakgrund bed\u00f6mer vi att blankning av yenen fortsatt \u00e4r den dominerande strategin. Att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 USD\/JPY med l\u00f6ptid i juli eller augusti erbjuder ett s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r ytterligare f\u00f6rsvagning med definierad risk. Vi ser ocks\u00e5 v\u00e4rde i EUR\/JPY-callspreads f\u00f6r att dra nytta av det stora r\u00e4ntgapet mot euroomr\u00e5det, samtidigt som premieutgiften h\u00e5lls nere.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi vara uppm\u00e4rksamma p\u00e5 signaler om en l\u00f6sning i Iran-konflikten, d\u00e5 detta kan utl\u00f6sa en kraftig och snabb yen\u00e5terh\u00e4mtning. En liknande dynamik s\u00e5gs efter att sp\u00e4nningarna i Sydkinesiska havet l\u00f6stes 2024, n\u00e4r yenen st\u00e4rktes 4 procent mot dollarn p\u00e5 mindre \u00e4n tv\u00e5 veckor. Av detta sk\u00e4l kan det vara en prudent hedge att successivt bygga in n\u00e5gra l\u00e4ngre daterade, l\u00e5gkostnads k\u00f6poptioner p\u00e5 yen som skydd mot en pl\u00f6tslig geopolitisk omsv\u00e4ngning.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Oljechocken h\u00e5ller yenen i brygga: Commerzbank ser fortsatt JPY-press n\u00e4r Hormuz \u00e4r st\u00e4ngt och importnotan skenar. Fed\/ECB priss\u00e4tts h\u00f6gre, BoJ st\u00e5r still\u2014r\u00e4ntgapet v\u00e4xer, positionering f\u00f6r svagare yen dominerar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51074,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51075","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51075","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51075"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51075\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51074"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51075"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51075"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51075"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}