Nordea uppgav att ECB-tj\u00e4nstem\u00e4n, d\u00e4ribland Isabel Schnabel, Philip Lane, Olli Rehn och Yannis Stournaras, har intensifierat signaleringen om en r\u00e4nteh\u00f6jning i juni \u2013 och potentiellt ytterligare steg \u2013 med h\u00e4nvisningar till att uppr\u00e4tth\u00e5lla trov\u00e4rdighet. Banken pekade p\u00e5 oro f\u00f6r att h\u00f6gre energipriser kan spilla \u00f6ver i bredare inflation och l\u00f6ner, och argumenterade f\u00f6r att marknaderna underskattar risken f\u00f6r en mer fullskalig h\u00f6jningscykel om andrahandseffekter tar fart. Den tillade att eurons korta \u00e4nde rallyade f\u00f6rra veckan trots skiftet i kommunikationen.<\/p>\n
Schnabel h\u00e4nvisade till en h\u00f6gre terminskurva f\u00f6r olja som indikerar en mer uth\u00e5llig chock och pekade p\u00e5 fastare pristryck utanf\u00f6r energi, med referens till en kraftig uppg\u00e5ng i f\u00f6retagens f\u00f6rv\u00e4ntningar om h\u00f6jda f\u00f6rs\u00e4ljningspriser samt h\u00f6gre inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar bland hush\u00e5ll p\u00e5 medell\u00e5ng sikt. Lane f\u00f6rutskickade ocks\u00e5 en upprevidering av personalens inflationsprognoser vid junim\u00f6tet, samtidigt som han erk\u00e4nde motvinden f\u00f6r ekonomin, och han ekade risken f\u00f6r att energi spiller \u00f6ver i bredare priser. Rehn och Stournaras ramade in en r\u00e4nteh\u00f6jning som en trov\u00e4rdighets\u00e5tg\u00e4rd, d\u00e4r Nordea noterade att ECB:s f\u00f6rsta h\u00f6jning 2022 kom f\u00f6rst efter att inflationen hade \u00f6verstigit 8%.<\/p>\n
Vi ser en v\u00e4xande k\u00f6r av ECB-f\u00f6retr\u00e4dare som signalerar en r\u00e4nteh\u00f6jning redan denna m\u00e5nad f\u00f6r att skydda trov\u00e4rdigheten. Nyckelpersoner talar \u00f6ppet om behovet av att agera i f\u00f6rebyggande syfte mot att inflationen sprider sig fr\u00e5n energi till den bredare ekonomin. \u00c4nd\u00e5 framst\u00e5r marknaden f\u00f6r korta r\u00e4ntor som alltf\u00f6r sj\u00e4lvs\u00e4ker n\u00e4r det g\u00e4ller risken f\u00f6r en mer aggressiv h\u00f6jningscykel.<\/p>\n
Denna syn f\u00f6rst\u00e4rks av f\u00f6rra veckans snabb-KPI f\u00f6r euroomr\u00e5det, som visade att inflationen ov\u00e4ntat accelererade till 3,1% i maj. \u00c4n viktigare \u00e4r att k\u00e4rninflationen, som exkluderar volatila energipriser, ocks\u00e5 tickade upp till 2,9%, vilket tyder p\u00e5 att pristrycket h\u00e5ller p\u00e5 att bita sig fast. Det \u00e4r exakt den typen av \u201dandrahandseffekt\u201d som tj\u00e4nstem\u00e4n har varnat f\u00f6r.<\/p>\n
Minnet av att ha varit sena med att h\u00f6ja 2022, n\u00e4r inflationen steg \u00f6ver 8%, p\u00e5verkar tydligt den nuvarande debatten. Beslutsfattare \u00e4r fast beslutna att inte upprepa det misstaget, vilket \u00e4r sk\u00e4let till att \u00e4ven traditionella duvor nu argumenterar f\u00f6r en \u201dtrov\u00e4rdighetsh\u00f6jning\u201d. Vi bed\u00f6mer att ett steg vid m\u00f6tet den 11 juni i princip \u00e4r en sj\u00e4lvklarhet, oavsett eventuell kortsiktig svaghet i aktivitetsdata.<\/p>\n
Mot den bakgrunden ser vi v\u00e4rde i att positionera f\u00f6r en brantare kurva i den korta \u00e4nden av euroomr\u00e5dets avkastningskurva. Terminskontrakt, s\u00e5som 3-m\u00e5naders EURIBOR, f\u00f6refaller prisa in f\u00f6r l\u00e5g risk f\u00f6r minst tv\u00e5 h\u00f6jningar f\u00f6re utg\u00e5ngen av tredje kvartalet. Optionsstrategier som gynnas av stigande korta r\u00e4ntor, eller h\u00f6gre r\u00e4ntevolatilitet, b\u00f6r \u00f6verv\u00e4gas.<\/p>\n
Denna penningpolitiska divergens b\u00f6r ocks\u00e5 ge st\u00f6d \u00e5t euron, s\u00e4rskilt mot valutor d\u00e4r centralbanken uppfattas vara p\u00e5 v\u00e4g att pausa. I dag visar optionsmarknaden relativt l\u00e5g implicerad volatilitet f\u00f6r EUR\/USD, vilket antyder att l\u00e5nga europositioner kan etableras med attraktiva risk\u2013reward-profiler. Vi r\u00e4knar med en r\u00f6relse tillbaka mot 1,10-niv\u00e5n om ECB levererar ett h\u00f6kaktigt budskap denna m\u00e5nad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB skruvar upp tonen: Schnabel, Lane, Rehn och Stournaras \u00f6ppnar f\u00f6r junih\u00f6jning och fler steg. Energichock riskerar bred inflation och l\u00f6ner. Nordea varnar att marknaden underskattar en full r\u00e4ntecykel.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50867,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51073","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51073","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51073"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51073\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50867"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51073"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51073"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51073"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}