USA:s S&P Global Manufacturing PMI landade p\u00e5 55,1 i maj, vilket var l\u00e4gre \u00e4n konsensusprognosen p\u00e5 55,3. Utfallet signalerar fortsatt expansion i industrikonjunkturen, \u00e4ven om det kom in under f\u00f6rv\u00e4ntan.<\/p>\n
Siffran inneb\u00e4r en mindre negativ \u00f6verraskning j\u00e4mf\u00f6rt med marknadens prognoser. N\u00e5gon ytterligare nedbrytning presenterades inte i samband med rubriksiffran, men avvikelsen mellan publicerat indextal och prognos var 0,2 punkter.<\/p>\n
Mot bakgrund av att majutfallet f\u00f6r industri-PMI kom in p\u00e5 55,1, strax under f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 55,3, ser vi detta inte som ett tecken p\u00e5 kontraktion utan som ett m\u00f6jligt tecken p\u00e5 att den ekonomiska momentumtoppen n\u00e4rmar sig. Den marginella missen indikerar att expansionstakten bromsar in, vilket talar f\u00f6r en justering av strategin de kommande veckorna. Vi b\u00f6r d\u00e4mpa f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 kraftiga uppg\u00e5ngstrender och f\u00f6rbereda oss p\u00e5 mer sidledes handel eller en mindre rekyl.<\/p>\n
Den h\u00e4r datapunkten p\u00e5verkar direkt v\u00e5r syn p\u00e5 Federal Reserves policy och g\u00f6r en aggressiv r\u00e4nteh\u00f6jning i juli mindre sannolik. Fed funds-terminer har redan justerat: den implicita sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter har fallit fr\u00e5n \u00f6ver 60 procent i f\u00f6rra veckan till omkring 45 procent i morse. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r att \u00f6ka l\u00e5nga positioner i korta r\u00e4nteterminer f\u00f6r att dra nytta av omsv\u00e4ngningen i sentimentet.<\/p>\n
Os\u00e4kerheten som f\u00f6ljer av en inbromsande tillv\u00e4xt, om \u00e4n marginell, g\u00f6r det klokt att ha n\u00e5gon form av portf\u00f6ljs\u00e4kring. Med VIX p\u00e5 en relativt l\u00e5g niv\u00e5 kring 15 bed\u00f6mer vi att k\u00f6p av out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner p\u00e5 SPX \u00e4r en kostnadseffektiv hedgestrategi. Det skapar ett skyddsn\u00e4t mot ov\u00e4ntad nedsidesvolatilitet i juni.<\/p>\n
F\u00f6r att generera l\u00f6pande int\u00e4kter tittar vi p\u00e5 att s\u00e4lja call spreads p\u00e5 S&P 500. Om momentum h\u00e5ller p\u00e5 att avta framst\u00e5r ett rally som bryter till tydligt nya toppar som mindre sannolikt p\u00e5 kort sikt. Strategin kan gynna oss i ett marknadsl\u00e4ge som g\u00e5r sidledes eller drar n\u00e5got l\u00e4gre.<\/p>\n
Eftersom detta \u00e4r en industrispecifik rapport f\u00f6ljer vi \u00e4ven industrisektorn noggrant. Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) har haft en trend av i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade vinstrevideringar den senaste m\u00e5naden, och den h\u00e4r PMI-siffran kan p\u00e5skynda en negativ utveckling. Vi ser en m\u00f6jlighet i att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 XLI f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en relativ underprestation mot den bredare marknaden.<\/p>\n
Historiskt har en topp i PMI efter en l\u00e4ngre expansionsperiod, liknande cykeln vi s\u00e5g 2018, ofta f\u00f6reg\u00e5tt flera m\u00e5nader av marknadskonsolidering. Vi r\u00e4knar inte med en st\u00f6rre nedg\u00e5ng baserat p\u00e5 denna enskilda datapunkt. D\u00e4remot positionerar vi om mot ett marknadsl\u00e4ge som sannolikt i h\u00f6gre grad bel\u00f6nar range-trading-strategier snarare \u00e4n renodlat hausseartade bets.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
PMI-sm\u00e4ll mot f\u00f6rv\u00e4ntan: USA:s industri-PMI f\u00f6ll till 55,1 i maj (55,3 v\u00e4ntat) men signalerar fortsatt expansion. L\u00e4gre momentum d\u00e4mpar juli-hike-oddsen och talar f\u00f6r hedgar, sidledes b\u00f6rs.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50863,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51064","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51064","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51064"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51064\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50863"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51064"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51064"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51064"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}