EUR\/USD avslutade veckan n\u00e4ra 1,1650 efter ett kraftigt fall i oljepriset. Amerikanska r\u00e4ntor f\u00f6ll tillbaka, med den amerikanska tio\u00e5ringen p\u00e5 4,43%, mer \u00e4n 20 punkter under toppen i mitten av maj. Effekten p\u00e5 EUR\/USD-FX-swappar blev dock d\u00e4mpad eftersom r\u00e4ntorna i euroomr\u00e5det ocks\u00e5 sj\u00f6nk.<\/p>\n
Euroomr\u00e5dets prelimin\u00e4ra inflationsutfall f\u00f6r maj fr\u00e5n Tyskland, Frankrike, Italien och Spanien \u2013 cirka 75% av aggregatet \u2013 pekade p\u00e5 en uppg\u00e5ng i KPI, till stor del driven av energi. Frankrike, Italien och Spanien l\u00e5g i stort sett i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna, medan tysk regional KPI \u00f6verraskade p\u00e5 nedsidan. Data som v\u00e4ntar inkluderar arbetsl\u00f6shet i april, v\u00e4ntad till 6,2% i linje med konsensus, samt det definitiva ink\u00f6pschefsindexet (PMI) f\u00f6r industrin i maj, v\u00e4ntat att bekr\u00e4fta snabbestimatet p\u00e5 51,4. D\u00e4refter flyttas fokus till euroomr\u00e5dets prelimin\u00e4ra HIKP p\u00e5 tisdag, medan amerikanska arbetsmarknadsdata publiceras l\u00f6pande under veckan inf\u00f6r fredagens jobbrapport.<\/p>\n
Med EUR\/USD som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas kring 1,0850 \u00e4r den viktigaste drivkraften den skiftande r\u00e4ntebilden. Den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan har nyligen l\u00e4ttat tillbaka mot 4,50%, men detta har matchats av liknande r\u00f6relser i europeiska statsobligationer. Det har hittills h\u00e5llit paret i ett relativt sn\u00e4vt intervall.<\/p>\n
Vi noterar att de senaste snabbestimaten f\u00f6r inflationen i euroomr\u00e5det i maj kom in n\u00e5got varmare \u00e4n v\u00e4ntat p\u00e5 2,6%, upp fr\u00e5n 2,4% i april. Trots detta \u00e4r siffrorna inte tillr\u00e4ckligt alarmerande f\u00f6r att \u00e4ndra den dominerande synen p\u00e5 Europeiska centralbankens v\u00e4g fram\u00e5t. Marknaden prisar in en sannolikhet p\u00e5 \u00f6ver 90% f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning fr\u00e5n ECB vid veckans m\u00f6te, den f\u00f6rsta sedan 2019.<\/p>\n
Fokus den h\u00e4r veckan ligger p\u00e5 policydivergensen mellan ECB och den amerikanska centralbanken Federal Reserve. Alla blickar riktas mot USA:s jobbrapport p\u00e5 fredag, d\u00e4r konsensus r\u00e4knar med en solid, men inte spektakul\u00e4r, \u00f6kning p\u00e5 omkring 180 000 jobb i maj. En s\u00e5dan siffra skulle st\u00e4rka bilden av att Fed inte har sk\u00e4l att hasta in i r\u00e4ntes\u00e4nkningar, till skillnad fr\u00e5n sin europeiska motpart.<\/p>\n
Mot den bakgrunden bed\u00f6mer vi att den implicita volatiliteten i EUR\/USD \u00e4r f\u00f6r l\u00e5g inf\u00f6r kommande h\u00e4ndelser. Enm\u00e5nadsvolatiliteten ligger runt 5,5%, en niv\u00e5 som verkar underskatta potentialen f\u00f6r en r\u00f6relse efter centralbanksbeskeden. Vi anser att handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa korta s\u00e4ljoptioner (put) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r ett m\u00f6jligt ned\u00e5tbryt i valutaparet.<\/p>\n
Det senaste fallet i WTI-oljepriset till under 80 dollar per fat st\u00e4rker dessutom argumentet f\u00f6r en mer duvaktig ECB. L\u00e4gre energikostnader bidrar till att d\u00e4mpa kommande inflationsutfall i det energiberoende euroomr\u00e5det. Det ger centralbanken ytterligare motiv att inleda sin l\u00e4ttnadscykel, vilket b\u00f6r tynga euron p\u00e5 medell\u00e5ng sikt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
EUR\/USD \u00e4r fast i ett sn\u00e4vt intervall n\u00e4r USA- och euro-r\u00e4ntor faller i takt. Inflationsdata blandade. ECB v\u00e4ntas s\u00e4nka, Fed avvaktar. L\u00e5g volatilitet kan brisera\u2014\u00f6verv\u00e4g puts. Oljeprisras pressar euron.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50879,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51029","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t