Tysklands konsumentprisindex (KPI) f\u00f6ll med 0,2 procent i maj j\u00e4mf\u00f6rt med april, vilket var svagare \u00e4n v\u00e4ntat d\u00e5 prognoserna pekade p\u00e5 en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,1 procent. Utfallet signalerar ett mjukare inflationstryck p\u00e5 kort sikt \u00e4n vad bed\u00f6mare hade r\u00e4knat med.<\/p>\n
Det svagare utfallet kan p\u00e5verka bed\u00f6mningarna av prisutvecklingen i euroomr\u00e5dets st\u00f6rsta ekonomi och kan f\u00e5 genomslag i kommande policykommentarer. Marknaden kommer att v\u00e4ga om nedg\u00e5ngen i maj \u00e4r tillf\u00e4llig eller om den pekar p\u00e5 ett bredare desinflationstryck.<\/p>\n
Den ov\u00e4ntade nedg\u00e5ngen i tyska konsumentpriser \u00e4r en betydande h\u00e4ndelse f\u00f6r oss. Den talar tydligt f\u00f6r att inflationen i eurozonens st\u00f6rsta ekonomi kyls av betydligt snabbare \u00e4n vad n\u00e5gon hade f\u00f6rutsett. Siffran utmanar direkt narrativet om ih\u00e5llande inflation och tvingar fram en ompr\u00f6vning av Europeiska centralbankens (ECB) framtida policybana.<\/p>\n
Nyheten f\u00f6r\u00e4ndrar omedelbart v\u00e5r syn p\u00e5 europeiska r\u00e4ntor. En deflationsliknande siffra som denna g\u00f6r det mycket sv\u00e5rt f\u00f6r ECB att motivera en h\u00f6kaktig h\u00e5llning och \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r att banken h\u00e5ller r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad eller till och med signalerar framtida s\u00e4nkningar. Vi ser d\u00e4rf\u00f6r \u00f6ver m\u00f6jligheten att \u00f6ka v\u00e5ra l\u00e5nga positioner i terminskontrakt p\u00e5 tyska Bunds, eftersom en liknande \u00f6verraskning i amerikansk KPI-data nyligen utl\u00f6ste en kraftig uppg\u00e5ng i statsobligationer.<\/p>\n
Som en f\u00f6ljd v\u00e4ntar vi oss att euron hamnar under press. En mer duvaktig ECB i f\u00f6rh\u00e5llande till andra centralbanker, s\u00e4rskilt amerikanska Federal Reserve, \u00e4r tydligt negativt f\u00f6r valutan. Vi positionerar oss f\u00f6r detta genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 EUR\/USD, i f\u00f6rv\u00e4ntan om ett m\u00f6jligt brott ned under niv\u00e5n 1,07 som paret haft sv\u00e5rt att ta sig f\u00f6rbi den senaste m\u00e5naden.<\/p>\n
F\u00f6r aktiemarknaderna kan detta vara en positiv signal. L\u00e4gre r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar minskar f\u00f6retagens l\u00e5nekostnader och kan stimulera ekonomisk aktivitet, vilket st\u00f6djer aktiev\u00e4rderingar. Mot bakgrund av att tyska DAX redan visat stark utveckling och nyligen handlats \u00f6ver 18 500, utv\u00e4rderar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) f\u00f6r att ta del av en m\u00f6jlig fortsatt uppg\u00e5ng som drivs av denna f\u00f6rskjutning i penningpolitiska utsikter.<\/p>\n
Slutligen l\u00e4r en s\u00e5 stor avvikelse fr\u00e5n f\u00f6rv\u00e4ntningarna \u00f6ka os\u00e4kerheten och ryckigheten p\u00e5 marknaderna. Vi bed\u00f6mer att den kortsiktiga volatiliteten stiger n\u00e4r handlare sm\u00e4lter informationen och positionerar om sig f\u00f6r en ny ekonomisk milj\u00f6. F\u00f6r att hedga detta, eller spekulera i det, \u00f6verv\u00e4ger vi att addera positioner i VSTOXX-terminer, den fr\u00e4msta temperaturm\u00e4taren p\u00e5 volatiliteten p\u00e5 eurozonens aktiemarknad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Tysk KPI \u00f6verraskar ned\u00e5t: -0,2% i maj mot v\u00e4ntade +0,1. Inflationen kyls snabbare, kan g\u00f6ra ECB mer duvaktig. Bunds kan lyfta, euron pressas, aktier gynnas, volatilitet \u00f6kar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50869,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50913","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50913","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50913"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50913\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50869"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50913"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50913"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50913"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}