Dollarn f\u00f6rsvagades sent p\u00e5 torsdagen i takt med att risksentimentet f\u00f6rb\u00e4ttrades efter uppgifter om ett amerikansk-iranskt samf\u00f6rst\u00e5ndsavtal (Memorandum of Understanding) om att f\u00f6rl\u00e4nga en vapenvila i 60 dagar, \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet och inleda k\u00e4rntekniska samtal. Vita huset bekr\u00e4ftade uppgifterna men uppgav samtidigt att president Donald Trump \u00e4nnu inte hade godk\u00e4nt dem, och Irans Tasnim skrev att texten fortfarande varken var f\u00e4rdigst\u00e4lld eller bekr\u00e4ftad. Tidigt p\u00e5 fredagen l\u00e5g USD-indexet stabilt kring 99,00 och terminskontrakten p\u00e5 amerikanska b\u00f6rsindex var marginellt h\u00f6gre. Prelimin\u00e4ra KPI-siffror f\u00f6r maj fr\u00e5n Tyskland och Kanadas BNP f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet v\u00e4ntade, f\u00f6ljt av tal fr\u00e5n flera Fed-ledam\u00f6ter.<\/p>\n
USA-statistiken gav en blandad bild: BEA uppgav att PCE-inflationen i april steg till 3,8% fr\u00e5n 3,5%, medan k\u00e4rn-PCE \u00f6kade 3,3% och m\u00e5nads\u00f6kningarna var 0,4% respektive 0,2%. Myndigheten reviderade ocks\u00e5 ned den annualiserade BNP-tillv\u00e4xten f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet till 1,6% fr\u00e5n 2%. Guld f\u00f6ll under 4 370 dollar innan det avslutade h\u00f6gre och l\u00e5g \u00f6ver 4 520 dollar p\u00e5 fredagen; EUR\/USD steg cirka 0,2% men f\u00f6ll sedan under 1,1650, samtidigt som ECB:s CES pekade p\u00e5 inflation kring 2%. USD\/JPY h\u00f6ll sig \u00f6ver 159,00 efter kommentarer fr\u00e5n Japans kabinettssekreterare Minoru Kihara, GBP\/USD h\u00f6ll sig \u00f6ver 1,3400 och AUD\/USD l\u00e5g strax \u00f6ver 0,7150 efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,3%.<\/p>\n
Vi ser den m\u00f6jliga \u00f6verenskommelsen mellan USA och Iran som den prim\u00e4ra marknadsdrivaren, som minskar de geopolitiska riskpremierna. Det talar f\u00f6r en svagare amerikansk dollar och st\u00f6djer mer riskfyllda tillg\u00e5ngar p\u00e5 kort sikt. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att minska exponeringen mot \u201dsafe haven\u201d-positioner som byggde p\u00e5 ett fortsatt konfliktl\u00e4ge.<\/p>\n
Utvecklingen p\u00e5verkar energimarknaderna direkt genom att Hormuzsundet \u00e5ter \u00f6ppnas, en passage d\u00e4r omkring 21% av v\u00e4rldens petroleumv\u00e4tskor dagligen transporteras. Vi bed\u00f6mer att detta s\u00e4tter ett tydligt tak f\u00f6r oljepriserna, vilket g\u00f6r l\u00e5nga positioner i oljeterminer mindre attraktiva. Att s\u00e4lja out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 WTI- eller Brent-olja kan vara en m\u00f6jlig strategi f\u00f6r att dra nytta av ett f\u00f6rv\u00e4ntat pristak.<\/p>\n
Samtidigt skapar den inhemska bilden i USA en tydlig m\u00e5lkonflikt f\u00f6r Federal Reserve. Kombinationen av h\u00f6g inflation, d\u00e4r senaste PCE-utfallet ligger p\u00e5 3,8%, och en avmattande BNP-tillv\u00e4xt, nedreviderad till 1,6%, signalerar stagflation. Detta sv\u00e5ra l\u00e4ge komplicerar Feds n\u00e4sta steg och kan leda till marknadsvolatilitet om de kommande talen l\u00e5ter os\u00e4kra.<\/p>\n
Till f\u00f6ljd av den svaga tillv\u00e4xtstatistiken prisar r\u00e4ntemarknaden nu in en mindre aggressiv Fed \u00e4n vad inflationstalen normalt skulle motivera. Enligt logiken i CME FedWatch Tool minskar f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 framtida r\u00e4nteh\u00f6jningar, vilket bidrar till att f\u00f6rklara den senaste dollarf\u00f6rsvagningen. Vi positionerar oss f\u00f6r en period d\u00e4r Fed tvingas tolerera h\u00f6gre inflation f\u00f6r att undvika att skada ekonomin ytterligare.<\/p>\n
Guldrallyt \u00f6ver 4 520 dollar \u00e4r s\u00e4rskilt anm\u00e4rkningsv\u00e4rt, d\u00e5 det antyder att marknaden f\u00e4ster st\u00f6rre vikt vid inflationen \u00e4n vid de minskade geopolitiska sp\u00e4nningarna. Metallen beter sig mindre som en trygg hamn och mer som en direkt hedge mot ih\u00e5llande inflation och en potentiellt duvaktig Fed. Vi vill beh\u00e5lla eller \u00f6ka l\u00e5nga guldpositioner via terminer eller optioner.<\/p>\n
Den h\u00e4r prisutvecklingen p\u00e5minner om tidigare stagflationsperioder d\u00e4r guld utvecklades v\u00e4l \u00e4ven n\u00e4r andra riskfyllda tillg\u00e5ngar k\u00e4mpade. F\u00e4rska data fr\u00e5n World Gold Council bekr\u00e4ftar att centralbanker globalt fortsatt har varit tydliga nettok\u00f6pare av guld, vilket ger ett stabilt golv under priset. Den underliggande efterfr\u00e5gan st\u00e4rker v\u00e5r positiva syn p\u00e5 metallen.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden \u00e4r vi mycket f\u00f6rsiktiga med att ligga l\u00e5ng USD\/JPY n\u00e4ra 159,00-niv\u00e5n, med tanke p\u00e5 risken f\u00f6r intervention fr\u00e5n japanska myndigheter. Risken f\u00f6r pl\u00f6tsliga, kraftiga nedst\u00e4ll \u00e4r f\u00f6rh\u00f6jd, vilket g\u00f6r det klokt att hedga l\u00e5nga dollarpositioner mot yenen. Att k\u00f6pa JPY-k\u00f6poptioner kan vara ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att skydda sig mot denna risk.<\/p>\n
Slutligen b\u00f6r de minskade sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern pressa ned CBOE Volatility Index (VIX) under de kommande veckorna fr\u00e5n de senaste toppniv\u00e5erna. \u00c4ven om detta skapar en m\u00f6jlighet att s\u00e4lja volatilitet genom att st\u00e4lla ut optioner p\u00e5 stora index, kr\u00e4ver den underliggande inflationsrisken i USA f\u00f6rsiktighet. Vi rekommenderar strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 fallande volatilitet men har en tydligt definierad riskprofil.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Marknaden v\u00e4drar l\u00e4ttnad: dollarn tappar n\u00e4r USA\u2013Iran kan f\u00f6rl\u00e4nga vapenvilan och \u00f6ppna Hormuz. Samtidigt sp\u00f6kar stagflation i USA. Oljetak, guldet starkt och Fed-oro driver positionering.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50879,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50880","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50880","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50880"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50880\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50879"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50880"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50880"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50880"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}