Tokyo-inflationen l\u00e4ttade i maj. Det samlade Tokyo-KPI (konsumentprisindex) steg 1,4 procent i \u00e5rstakt, j\u00e4mf\u00f6rt med 1,5 procent tidigare, enligt Japans statistikmyndighet. M\u00e5ttet exklusive f\u00e4rska livsmedel (k\u00e4rninflation \u2013 tar bort prisr\u00f6relser i f\u00e4rsk mat som ofta sv\u00e4nger kraftigt) \u00f6kade 1,3 procent i \u00e5rstakt, under prognosen 1,5 procent och ned fr\u00e5n 1,5 procent i april. M\u00e5ttet exklusive f\u00e4rska livsmedel och energi (underliggande inflation \u2013 rensar \u00e4ven bort energi som ofta p\u00e5verkas av r\u00e5varupriser) steg 1,6 procent i \u00e5rstakt, ned fr\u00e5n 1,9 procent. Efter statistiken var USD\/JPY (dollarn mot yenen) ned 0,17 procent f\u00f6r dagen till 159,25.<\/p>\n
Inf\u00f6r utfallet hade marknaden sett Tokyo-KPI som den sista st\u00f6rre kortsiktiga drivkraften f\u00f6r yenen, efter uppgifter om tv\u00e5 omg\u00e5ngar valutast\u00f6d fr\u00e5n myndigheter p\u00e5 totalt mer \u00e4n 60 miljarder dollar i slutet av april och b\u00f6rjan av maj. USD\/JPY hade \u00e5terh\u00e4mtat runt 80 procent av r\u00f6relsen efter ingreppen och handlades n\u00e4ra 159,20, n\u00e4ra 160,00. I april l\u00e5g b\u00e5de det samlade indexet och m\u00e5ttet exklusive f\u00e4rska livsmedel p\u00e5 1,5 procent i \u00e5rstakt, medan m\u00e5ttet exklusive f\u00e4rska livsmedel och energi var 1,9 procent, mot en marknadsprognos p\u00e5 2,3 procent. Det var den l\u00e4gsta takten sedan mars 2022 och tredje m\u00e5naden i rad under Bank of Japans inflationsm\u00e5l p\u00e5 2 procent. R\u00e4ntel\u00e4get beskrevs som ett gap p\u00e5 omkring 300 baspunkter (0,01 procentenheter per baspunkt) mellan Federal Reserves m\u00e5lintervall 3,50\u20133,75 procent och Bank of Japans styrr\u00e4nta 0,75 procent. Tekniska niv\u00e5er n\u00e4mndes, bland annat ett 50-perioders EMA (exponentiellt glidande medelv\u00e4rde \u2013 ett prisgenomsnitt som v\u00e4ger senaste kurserna tyngre) kring 158,50 och ett 200-perioders EMA n\u00e4ra 155,50. Under dagen f\u00f6ll kursen fr\u00e5n 159,65 till omkring 159,20 f\u00f6re publiceringen.<\/p>\n
Med de senaste Tokyo-siffrorna som blev svagare \u00e4n v\u00e4ntat vid 1,4 procent ser vi f\u00e5 sk\u00e4l f\u00f6r Bank of Japan att \u00f6verv\u00e4ga en tydlig r\u00e4nteh\u00f6jning i juni. Det bekr\u00e4ftar den nuvarande bilden p\u00e5 valutamarknaden. USD\/JPY ligger kring 159,25, inte l\u00e5ngt fr\u00e5n 160,00-niv\u00e5n som historiskt har utl\u00f6st myndighets\u00e5tg\u00e4rder.<\/p>\n
K\u00e4rnan i synen handlar om r\u00e4nteskillnaden mellan USA och Japan, som nu \u00e4r \u00f6ver 500 baspunkter. Det stora gapet g\u00f6r det l\u00f6nsamt att l\u00e5na i yen och placera i amerikanska tillg\u00e5ngar med h\u00f6gre r\u00e4nta i dollar, en strategi som kallas carry trade (r\u00e4ntearbitrage \u2013 man tj\u00e4nar p\u00e5 skillnaden i r\u00e4nta mellan tv\u00e5 valutor). S\u00e5 l\u00e4nge skillnaden best\u00e5r talar det f\u00f6r en h\u00f6gre USD\/JPY-kurs.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r kan nedg\u00e5ngar i USD\/JPY ses som k\u00f6pl\u00e4gen. Marknaden bed\u00f6mer att Bank of Japans prat om att normalisera politiken inte leder till faktiska beslut utan en tydlig och varaktig uppg\u00e5ng i inflationen. Det g\u00f6r yenen s\u00e5rbar f\u00f6r fortsatt f\u00f6rsvagning de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Samtidigt finns en tydlig risk f\u00f6r valutaintervention fr\u00e5n finansdepartementet. I april och maj 2024 genomf\u00f6rdes ingrepp p\u00e5 totalt \u00f6ver 9 000 miljarder yen n\u00e4r dollarn mot yenen passerade 160. Niv\u00e5n \u00e4r fortsatt en tydlig gr\u00e4ns, och muntliga varningar v\u00e4ntas tillta n\u00e4r den n\u00e4rmas igen.<\/p>\n
F\u00f6r positionering i derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde bygger p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng, h\u00e4r valutaparet) talar l\u00e4get f\u00f6r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call \u2013 ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa till ett visst pris) i USD\/JPY f\u00f6r att dra nytta av en gradvis uppg\u00e5ng. F\u00f6r att hantera risken f\u00f6r ett pl\u00f6tsligt fall vid intervention kan man anv\u00e4nda call spread (kombination av tv\u00e5 k\u00f6poptioner som begr\u00e4nsar b\u00e5de m\u00f6jlig vinst och kostnad). Man kan ocks\u00e5 f\u00f6rbereda f\u00f6rs\u00e4ljning av s\u00e4ljoptioner (put \u2013 ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett visst pris) efter en interventionsdriven nedg\u00e5ng, f\u00f6r att komma in i den dominerande trenden till b\u00e4ttre niv\u00e5er.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Tokyo-inflationen svalnar och missar prognoser \u2013 yenen f\u00e5r ny motvind. KPI 1,4%, k\u00e4rnan 1,3%. USD\/JPY runt 159,25 n\u00e4ra 160-niv\u00e5n. R\u00e4ntedifferensen driver carry trade, men interventionsrisken kvarst\u00e5r.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50830","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50830","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50830"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50830\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50830"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50830"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50830"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}