New York Fed-chefen John Williams sade att den framtida inriktningen f\u00f6r penningpolitiken (centralbankens styrning av r\u00e4ntor och likviditet) kommer att avg\u00f6ras av inkommande statistik, den f\u00f6r\u00e4ndrade prognosen och riskbalansen. Han pekade p\u00e5 att USA:s produktivitet (hur mycket som produceras per arbetad timme) f\u00f6rb\u00e4ttras och menade att uppg\u00e5ngen b\u00f6rjade f\u00f6re AI-uppsvinget och speglar en bredare ekonomisk dynamik, samtidigt som han ocks\u00e5 v\u00e4ntar sig att AI ska ge ett varaktigt lyft. Han beskrev ekonomin som stabil och den underliggande arbetsmarknaden som v\u00e4lfungerande, men varnade f\u00f6r att kriget i Mellan\u00f6stern kan sl\u00e5 via h\u00f6gre energikostnader och st\u00f6rningar i leveranskedjor (fl\u00f6den av varor och insatsvaror).<\/p>\n
Williams sade att USA \u00e4r mindre k\u00e4nsligt f\u00f6r oljeschocker \u00e4n tidigare och att inflationsimpulsen (tillf\u00e4lligt tryck upp\u00e5t p\u00e5 inflationen) fr\u00e5n energipriserna blir kortvarig, med en topp sannolikt de kommande m\u00e5naderna. Han tillade att effekten av tullar (skatter p\u00e5 importerade varor) ocks\u00e5 v\u00e4ntas toppa de n\u00e4rmaste m\u00e5naderna. P\u00e5 kort sikt satte han inflationen kring 4% och k\u00e4rninflationen kring 3% (inflation rensad fr\u00e5n mer volatila priser som energi och livsmedel). Han betonade att det \u00e4r avg\u00f6rande att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna \u00e4r f\u00f6rankrade (att hush\u00e5ll och f\u00f6retag litar p\u00e5 att inflationen inte sticker iv\u00e4g): de kortsiktiga f\u00f6rv\u00e4ntningarna \u00e4r f\u00f6rh\u00f6jda, men l\u00e5ngsiktiga m\u00e5tt \u00e4r stabila. Varaktigt h\u00f6g inflation, sade han, skulle motivera h\u00f6gre r\u00e4ntor. Dollarindex (DXY, m\u00e5tt p\u00e5 dollarns v\u00e4rde mot en korg valutor) var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat vid 99,20.<\/p>\n
Vi anser att bed\u00f6mningen att inflationseffekten sannolikt toppar de n\u00e4rmaste m\u00e5naderna talar f\u00f6r att Federal Reserve h\u00e5ller r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad \u00f6ver sommaren. Den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, m\u00e5tt p\u00e5 prisutvecklingen f\u00f6r hush\u00e5llens varukorg) visade att inflationen l\u00e5g kvar p\u00e5 3,9%, vilket st\u00e4rker bilden av att Fed vill se mer data innan man agerar. Det inneb\u00e4r att sv\u00e4ngningarna i korta r\u00e4ntor sannolikt blir begr\u00e4nsade, men att risken f\u00f6r en omsv\u00e4ngning i politiken senare i \u00e5r \u00f6kar.<\/p>\n
Marknaden signalerar redan en s\u00e5dan omsv\u00e4ngning: avkastningskurvan mellan 2- och 10-\u00e5riga amerikanska statsobligationer \u00e4r fortsatt inverterad (korta r\u00e4ntor h\u00f6gre \u00e4n l\u00e5nga) med cirka 40 r\u00e4ntepunkter (0,40 procentenheter). Vi tittar p\u00e5 optioner (kontrakt som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) p\u00e5 terminskontrakt (standardiserade avtal om framtida k\u00f6p\/f\u00f6rs\u00e4ljning) i statsobligationer f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en \u201dbrantare\u201d kurva (att skillnaden mellan l\u00e5nga och korta r\u00e4ntor \u00f6kar). Det gynnas om l\u00e5ngr\u00e4ntor faller snabbare \u00e4n kortr\u00e4ntor n\u00e4r marknaden b\u00f6rjar prisa in framtida r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Strategin g\u00f6r att vi kan ligga f\u00f6re Feds v\u00e4ntade skifte bort fr\u00e5n en \u00e5tstramande politik.<\/p>\n
F\u00f6r aktieindex \u00e4r detta st\u00f6djande eftersom det minskar den omedelbara risken f\u00f6r fler r\u00e4nteh\u00f6jningar som kan tynga ekonomin. Eftersom aprils jobbrapport visade en solid \u00f6kning med 210\u202f000 nya jobb \u00f6verv\u00e4ger vi att s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner (put, ger k\u00f6paren r\u00e4tt att s\u00e4lja) l\u00e5ngt under aktuell niv\u00e5 p\u00e5 S&P 500 f\u00f6r att f\u00e5 in optionspremie (ers\u00e4ttning f\u00f6r att ta p\u00e5 sig risken). Med VIX (\u201dskr\u00e4ckindex\u201d, m\u00e5tt p\u00e5 v\u00e4ntad b\u00f6rsvolatilitet) n\u00e4ra 18 h\u00e5ller vi positionerna sm\u00e5 f\u00f6r att hantera risk kring viktiga statistiksl\u00e4pp.<\/p>\n
Med Fed n\u00e4ra en m\u00f6jlig topp i r\u00e4ntecykeln ser vi risk f\u00f6r en svagare dollar mot andra stora valutor. Europeiska centralbanken brottas exempelvis fortfarande med eget inflationstryck, vilket kan h\u00e5lla politiken stram l\u00e4ngre. Vi anv\u00e4nder optioner f\u00f6r att bygga positioner som gynnas av en l\u00e4gre dollar, s\u00e4rskilt mot euron det kommande kvartalet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed-chefen Williams: R\u00e4ntan styrs av inkommande data. Produktiviteten stiger, AI kan ge varaktigt lyft. Inflationsimpulser fr\u00e5n energi\/tullar toppar snart. Basr\u00e4nta v\u00e4ntas of\u00f6r\u00e4ndrad i sommar; positionering f\u00f6r brantare kurva, svagare dollar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50789","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50789","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50789"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50789\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50789"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50789"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50789"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}