USA:s PCE-inflation (pris\u00f6kningar m\u00e4tta med m\u00e5ttet Personal Consumption Expenditures, centralbankens favoritm\u00e5tt) tog fart i april. BEA (Bureau of Economic Analysis, USA:s statistikmyndighet f\u00f6r nationalr\u00e4kenskaper) rapporterade att totalinflationen steg till 3,8 procent i \u00e5rstakt, fr\u00e5n 3,5 procent i mars, i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna. K\u00e4rn-PCE (inflation rensad f\u00f6r energi och livsmedel) l\u00e5g kvar p\u00e5 prognosen 3,3 procent i \u00e5rstakt. P\u00e5 m\u00e5nadsbasis steg total PCE 0,4 procent medan k\u00e4rnan \u00f6kade 0,2 procent. Personliga inkomster var of\u00f6r\u00e4ndrade och konsumtionen \u00f6kade 0,5 procent. Efter siffrorna backade dollarindex (DXY, ett m\u00e5tt p\u00e5 dollarn mot en korg av stora valutor) fr\u00e5n dagens toppar och handlades senast of\u00f6r\u00e4ndrat vid 99,20.<\/p>\n
Inf\u00f6r statistiken hade marknaden r\u00e4knat med att k\u00e4rn-PCE skulle stiga 0,3 procent i m\u00e5nadstakt och 3,3 procent i \u00e5rstakt, samt att total PCE skulle landa p\u00e5 3,8 procent. Priss\u00e4ttning via CME FedWatch Tool (ett verktyg som tolkar terminsr\u00e4ntor f\u00f6r att uppskatta sannolikheten f\u00f6r Fed-beslut) pekade p\u00e5 cirka 50 procents sannolikhet f\u00f6r minst en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed p\u00e5 25 r\u00e4ntepunkter (0,25 procentenheter) till slutet av 2026. TD Securities hade r\u00e4knat med k\u00e4rn- och total PCE p\u00e5 0,26 respektive 0,43 procent i m\u00e5nadstakt, vilket motsvarar 3,3 och 3,8 procent i \u00e5rstakt, och lyfte fram tecken p\u00e5 l\u00e5ngsammare konsumtion b\u00e5de i l\u00f6pande priser (utan inflationsjustering) och i reala termer (inflationsjusterat).<\/p>\n
N\u00e4r inflationen accelererar igen minskar utrymmet f\u00f6r prat om r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Att PCE stiger till 3,8 procent \u00e4r en tydlig signal om att pris\u00f6kningarna riskerar att bita sig fast. Det st\u00e4rker bilden av en mer f\u00f6rsiktig Federal Reserve och g\u00f6r ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning mer aktuell.<\/p>\n
Det \u00f6kar ocks\u00e5 risken f\u00f6r st\u00f6rre sv\u00e4ngningar p\u00e5 marknaden. N\u00e4r inflationen \u00f6verraskar p\u00e5 uppsidan och f\u00f6r\u00e4ndrar synen p\u00e5 Fed brukar den f\u00f6rv\u00e4ntade b\u00f6rsoron (implicerad volatilitet, det vill s\u00e4ga vad optionspriserna antyder om framtida sv\u00e4ngningar) stiga. VIX-index (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade r\u00f6relser i S&P 500, ofta kallat \u201cskr\u00e4ckindex\u201d) kan i s\u00e5dana perioder kl\u00e4ttra fr\u00e5n niv\u00e5er kring mitten av ton\u00e5ren mot runt 20. I ett s\u00e5dant l\u00e4ge kan optionsstrategier som tj\u00e4nar p\u00e5 stora r\u00f6relser, som straddles (att k\u00f6pa b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption med samma l\u00f6senpris f\u00f6r att gynnas av kraftiga upp- eller nedg\u00e5ngar) p\u00e5 stora index som S&P 500, bli mer intressanta.<\/p>\n
Detaljerna visar att konsumtionen fortsatt \u00e4r stark med en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,5 procent, trots att inkomsterna stod stilla. Det tyder p\u00e5 att hush\u00e5llen anv\u00e4nder sparande eller l\u00e5nar. Det st\u00f6ds av att den totala konsumentkrediten (hush\u00e5llens l\u00e5n, som kreditkortsl\u00e5n och andra konsumtionsl\u00e5n) har passerat 1,15 biljoner dollar. Ett s\u00e5dant konsumtionsm\u00f6nster \u00e4r sv\u00e5rt att h\u00e5lla i l\u00e4ngden och \u00f6kar risken f\u00f6r en svagare ekonomi om Fed tvingas strama \u00e5t mer.<\/p>\n
Mot den h\u00e4r bakgrunden kan dollarn f\u00e5 nytt st\u00f6d. Marknaden prisar nu in omkring 50 procents sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning till \u00e5rets slut, en snabb omv\u00e4rdering som normalt gynnar dollarn mot andra valutor. Vi ser negativa positioner i EUR\/USD (att tj\u00e4na p\u00e5 att euron f\u00f6rsvagas mot dollarn) som mer attraktiva, s\u00e4rskilt n\u00e4r paret testar viktiga tekniska st\u00f6dniv\u00e5er kring 1,1560.<\/p>\n
Det kan ocks\u00e5 vara l\u00e4ge att fokusera p\u00e5 r\u00e4nte-derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde styrs av r\u00e4ntor) som tj\u00e4nar p\u00e5 att r\u00e4ntorna blir \u201ch\u00f6ga l\u00e4ngre\u201d (\u201chigher for longer\u201d, allts\u00e5 att styrr\u00e4ntan ligger kvar p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5 under l\u00e4ngre tid). Det kan exempelvis handla om s\u00e4ljoptioner (put, r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) p\u00e5 korta amerikanska statsobligations-terminer (Treasury futures, terminskontrakt som f\u00f6ljer priset p\u00e5 statsobligationer), eftersom de \u00e4r k\u00e4nsliga f\u00f6r f\u00f6r\u00e4ndringar i Fed:s styrr\u00e4nta. H\u00f6karaktiga uttalanden fr\u00e5n Fed-f\u00f6retr\u00e4dare (h\u00f6kar = vill normalt se stramare penningpolitik f\u00f6r att pressa ned inflationen) tyder p\u00e5 l\u00e5g vilja att bortse fr\u00e5n den h\u00e4r inflationsdatan, vilket g\u00f6r mer defensiva positioner rimliga.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
PCE-inflationen i USA v\u00e4xlar upp: totalen 3,8% i april, k\u00e4rnan 3,3%. Konsumtionen stiger trots stilla inkomster. Fed kan bli mer h\u00f6kaktig, volatiliteten \u00f6ka och dollarn f\u00e5 st\u00f6d.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50782","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50782","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50782"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50782\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50782"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50782"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50782"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}