USA:s personliga inkomster var of\u00f6r\u00e4ndrade i april, 0 procent j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5naden f\u00f6re. Det kan j\u00e4mf\u00f6ras med marknadens prognos p\u00e5 0,4 procent, vilket betyder att utfallet var 0,4 procentenheter l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n
Siffrorna tyder p\u00e5 att inkomst\u00f6kningarna bromsade in i b\u00f6rjan av andra kvartalet, efter en period d\u00e5 marknaden r\u00e4knat med fortsatta m\u00e5nadsuppg\u00e5ngar.<\/p>\n
Vi ser de of\u00f6r\u00e4ndrade inkomsterna i april som en tydlig varningssignal f\u00f6r USA-ekonomin. Marknaden v\u00e4ntade en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,4 procent, och missr\u00e4kningen pekar p\u00e5 att hush\u00e5llens ekonomi f\u00f6rs\u00e4mras snabbare \u00e4n v\u00e4ntat. Det g\u00e5r emot bilden av en motst\u00e5ndskraftig konsument som st\u00f6ttat marknaden.<\/p>\n
Inkomstsiffran kommer inte ensam. Aprils detaljhandel (f\u00f6rs\u00e4ljning i butiker och online) f\u00f6ll ov\u00e4ntat med 0,2 procent, vilket st\u00e4rker bilden av att konsumtionen tappar fart. Den senaste jobbrapporten visade ocks\u00e5 att l\u00f6ne\u00f6kningstakten svalnade till 3,7 procent i \u00e5rstakt (j\u00e4mf\u00f6rt med samma period \u00e5ret innan). Sammantaget pekar detta mot en tydligare inbromsning.<\/p>\n
Det s\u00e4tter Federal Reserve i ett sv\u00e5rt l\u00e4ge. Fed har nyligen signalerat att r\u00e4ntan kan ligga still f\u00f6r att pressa ned en inflation som biter sig fast (pris\u00f6kningar som inte faller tillbaka som v\u00e4ntat). Vi bed\u00f6mer att den nya statistiken \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Historiskt har Fed ofta bytt kurs n\u00e4r arbetsmarknad och konsumtion f\u00f6rsvagas, vilket nu kan vara p\u00e5 v\u00e4g att ske.<\/p>\n
Som svar \u00f6kar vi exponeringen mot r\u00e4ntenedg\u00e5ng via r\u00e4ntederivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer r\u00e4ntor). Det inneb\u00e4r bland annat k\u00f6p av k\u00f6poptioner (r\u00e4tten, men inte skyldigheten, att k\u00f6pa) p\u00e5 terminskontrakt i amerikanska statsobligationer samt fokus p\u00e5 SOFR-terminer f\u00f6r fj\u00e4rde kvartalet. SOFR \u00e4r en kort marknadsr\u00e4nta i dollar som ofta anv\u00e4nds som referensr\u00e4nta; terminer \u00e4r avtal om framtida pris. Dessa instrument ger h\u00e4vst\u00e5ng, det vill s\u00e4ga att en liten insats kan ge stor effekt i avkastningen, men ocks\u00e5 h\u00f6gre risk.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med h\u00f6gre b\u00f6rsvolatilitet (st\u00f6rre sv\u00e4ngningar). VIX-index, som speglar f\u00f6rv\u00e4ntad volatilitet i USA-b\u00f6rsen, har legat runt 16 och ser l\u00e5gt ut givet den \u00f6kande risken f\u00f6r en konjunkturnedg\u00e5ng. Vi k\u00f6per k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX med l\u00f6ptid i juli och augusti f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljen (hedga, minska risken) och kunna tj\u00e4na p\u00e5 ett m\u00f6jligt hopp i oron.<\/p>\n
Med press p\u00e5 hush\u00e5llens ekonomi positionerar vi oss f\u00f6r svaghet i cykliska konsumentaktier (bolag som s\u00e4ljer varor och tj\u00e4nster som hush\u00e5llen kan avst\u00e5 fr\u00e5n, som kl\u00e4der och resor). Vi k\u00f6per s\u00e4ljoptioner (r\u00e4tten att s\u00e4lja till ett visst pris) p\u00e5 stora ETF:er (b\u00f6rshandlade fonder) inom detaljhandel och konsumentsektorn. Det ger ett tydligt riskbegr\u00e4nsat s\u00e4tt att ta en negativ position mot den del av marknaden vi bed\u00f6mer som mest utsatt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USA:s inkomster stod still i april, klart under prognos. Tillsammans med svag detaljhandel och kyligare l\u00f6ner varnar det f\u00f6r konsumentinbromsning, \u00f6kar r\u00e4ntes\u00e4nkningsodds och triggar hedge via r\u00e4ntederivat, VIX och puts.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50778","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50778","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50778"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50778\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50778"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50778"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50778"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}