USA:s prisindex f\u00f6r hush\u00e5llens konsumtionsutgifter (PCE, ett inflationsm\u00e5tt som m\u00e4ter prisutvecklingen p\u00e5 varor och tj\u00e4nster som hush\u00e5llen k\u00f6per) steg med 4,5% fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende kvartal under f\u00f6rsta kvartalet, i linje med marknadens prognos. Utfallet pekar p\u00e5 fortsatt starkt pristryck i ett centralt inflationsm\u00e5tt som Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) f\u00f6ljer n\u00e4ra.<\/p>\n
I linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna inneb\u00e4r takten p\u00e5 4,5% att den kvartalsvisa inflationstrenden \u00e4r of\u00f6r\u00e4ndrad och ger en tydlig utg\u00e5ngspunkt f\u00f6r penningpolitiska bed\u00f6mningar (r\u00e4ntes\u00e4ttning och andra \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att styra ekonomin). Siffrorna understryker sv\u00e5righeten att f\u00e5 ner inflationen till m\u00e5let samtidigt som efterfr\u00e5gan i ekonomin f\u00f6r\u00e4ndras.<\/p>\n
F\u00f6rsta kvartalets PCE-inflation p\u00e5 4,5% \u00e4r nu inprisad (marknaden har redan tagit h\u00e4nsyn till informationen i priserna). Nu handlar det om pristrycket f\u00f6ljde med in i andra kvartalet. Det avg\u00f6rande \u00e4r att bed\u00f6ma hur Fed reagerar vid junim\u00f6tet.<\/p>\n
Fokus ligger p\u00e5 kommande statistik, s\u00e4rskilt den amerikanska jobbrapporten f\u00f6r maj n\u00e4sta vecka och d\u00e4refter KPI (konsumentprisindex, ett bredare inflationsm\u00e5tt som m\u00e4ter prisniv\u00e5n f\u00f6r en \u201ckorg\u201d av varor och tj\u00e4nster). Senaste m\u00e5nadsutfallet f\u00f6r k\u00e4rn-PCE (Core PCE, PCE rensat fr\u00e5n mat och energi som ofta sv\u00e4nger kraftigt) f\u00f6r april visade en liten avmattning till 0,3%, men det r\u00e4cker inte f\u00f6r att signalera en tydlig oml\u00e4ggning i politiken. Marknaden priss\u00e4tter nu 65% sannolikhet f\u00f6r \u00e4nnu en r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter (25 r\u00e4ntepunkter = 0,25 procentenheter) i juni, och dessa datapunkter kan st\u00e4rka eller f\u00f6rsvaga den synen.<\/p>\n
Mot bakgrund av os\u00e4kerheten bed\u00f6mer vi att implicerad volatilitet (den f\u00f6rv\u00e4ntade framtida sv\u00e4ngningen som avl\u00e4ses i optionspriser) i aktieindex som S&P 500 kan f\u00f6rbli f\u00f6rh\u00f6jd. VIX (ett index som speglar f\u00f6rv\u00e4ntad volatilitet i S&P 500, ofta kallat \u201cskr\u00e4ckindex\u201d) har legat runt 19, vilket tyder p\u00e5 att investerare positionerar sig f\u00f6r en tydlig marknadsr\u00f6relse efter n\u00e4sta statistikutfall. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa optionsstrategier, som straddles (att k\u00f6pa b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption p\u00e5 samma l\u00f6senpris f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 en stor r\u00f6relse oavsett riktning).<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer ocks\u00e5 r\u00e4ntederivat (finansiella instrument vars v\u00e4rde f\u00f6ljer r\u00e4ntor), s\u00e4rskilt optioner p\u00e5 SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till SOFR, en kort amerikansk referensr\u00e4nta). Dessa instrument antyder att marknaden r\u00e4knar med att Fed h\u00e5ller r\u00e4ntan h\u00f6gre l\u00e4ngre \u00e4n man tidigare trott. Historiken, till exempel r\u00e4ntecykeln 2022, visar att marknaden ofta underskattar Feds vilja att pressa ner ih\u00e5llande inflation.<\/p>\n
Det h\u00e4r l\u00e4get skapar skillnader mellan sektorer som kan handlas med optioner. Vi tittar p\u00e5 s\u00e4ljoptioner (put options, ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett best\u00e4mt pris) i r\u00e4ntek\u00e4nsliga tillv\u00e4xtsektorer som teknik och s\u00e4llank\u00f6psvaror (consumer discretionary, bolag vars f\u00f6rs\u00e4ljning ofta p\u00e5verkas n\u00e4r hush\u00e5llen drar ner). Samtidigt utv\u00e4rderar vi k\u00f6poptioner (call options, ger r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett best\u00e4mt pris) i energi och industri, som ofta klarar sig b\u00e4ttre n\u00e4r inflationen \u00e4r h\u00f6g.<\/p>\n
Slutligen l\u00e4gger vi st\u00f6rre vikt vid uttalanden fr\u00e5n Fed-ledam\u00f6ter de kommande veckorna \u00e4n vid \u00e4ldre statistik. Minsta antydan om en paus eller en mer offensiv linje kan snabbt \u00e4ndra priss\u00e4ttningen i derivatmarknaden (marknaden f\u00f6r kontrakt som baseras p\u00e5 underliggande priser som r\u00e4ntor och index). Ordalydelsen vid presskonferensen efter junim\u00f6tet i FOMC (Feds r\u00e4ntekommitt\u00e9) v\u00e4ntas s\u00e4tta tonen f\u00f6r handeln under hela sommaren.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
PCE-inflationen i USA landar p\u00e5 4,5% i Q1 \u2013 fortsatt h\u00e5rt pristryck som Fed f\u00f6ljer. Nu riktas blickarna mot jobbdata\/KPI och junim\u00f6tet: 65% chans till h\u00f6jning, h\u00f6g volatilitet v\u00e4ntas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50773","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50773","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50773"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50773\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50773"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50773"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50773"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}