Protokollet fr\u00e5n Europeiska centralbankens (ECB) penningpolitiska m\u00f6te i april visar att beslutsfattarna ans\u00e5g att riskerna f\u00f6r h\u00f6gre inflation och svagare tillv\u00e4xt hade \u00f6kat. Flera medlemmar varnade f\u00f6r att svagheten i ekonomin kan best\u00e5 l\u00e5ngt efter att konflikten \u00e4r \u00f6ver. De bed\u00f6mde l\u00e4get som en klassisk negativ utbudschock, allts\u00e5 att varor och energi blir dyrare och sv\u00e5rare att f\u00e5 tag i, till skillnad fr\u00e5n situationen 2022. Energiprisuppg\u00e5ngen beskrevs som b\u00e5de stor och allt mer l\u00e5ngvarig, med risk att den sprider sig till fler priser i ekonomin. Mer information om effekterna v\u00e4ntades till juni.<\/p>\n
Samtidigt framg\u00e5r att det fanns f\u00e5 tecken p\u00e5 att h\u00f6gre energipriser redan gav s\u00e5 kallade andrahandseffekter, allts\u00e5 att den f\u00f6rsta prisuppg\u00e5ngen leder till nya pris\u00f6kningar via till exempel h\u00f6gre l\u00f6ner och d\u00e4rmed h\u00f6gre kostnader f\u00f6r f\u00f6retagen. Det ans\u00e5gs ocks\u00e5 f\u00f6r tidigt att se s\u00e5dana effekter hos konsumenterna, eftersom l\u00f6nef\u00f6rhandlingar f\u00f6rst beh\u00f6ver genomf\u00f6ras. Vissa medlemmar uppgav att de inte skulle ha motsatt sig en r\u00e4nteh\u00f6jning, och andra menade att det blir allt mindre rimligt att \u201dse igenom\u201d prisuppg\u00e5ngen utan \u00e5tg\u00e4rder i penningpolitiken. Beslutet beskrevs som en j\u00e4mn avv\u00e4gning. I protokollet noterades \u00e4ven argument om att risken f\u00f6r att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna sl\u00e4pper fr\u00e5n m\u00e5let hade \u00e5terkommit; ett fredsavtal bed\u00f6mdes inte ge en snabb minskning av inflationsriskerna. P\u00e5 marknaden l\u00e5g EUR\/USD strax \u00f6ver 1,1600, ned 0,12 procent under dagen.<\/p>\n
Vi ser att beslutsfattarna erk\u00e4nner att inflationsriskerna blir mer l\u00e5ngvariga, vilket \u00f6kar risken att pris\u00f6kningarna sprids i ekonomin. Snabbstatistik f\u00f6r maj visade att inflationen i euroomr\u00e5det ligger kvar p\u00e5 3,1 procent, tydligt \u00f6ver centralbankens m\u00e5l. N\u00e4r avtalade l\u00f6ner samtidigt \u00f6kade med 4,2 procent under f\u00f6rsta kvartalet 2026 \u00f6kar risken f\u00f6r andrahandseffekter, det vill s\u00e4ga att h\u00f6gre l\u00f6ner driver upp f\u00f6retagens kostnader och d\u00e4rmed priserna ytterligare.<\/p>\n
Det talar f\u00f6r att korta marknadsr\u00e4ntor kan stiga, eftersom det blir sv\u00e5rare f\u00f6r ECB att h\u00e5lla fast vid nuvarande linje. Ser man till r\u00e4nteh\u00f6jningsperioden 2022\u20132023 f\u00f6ljde tydliga \u00e5tg\u00e4rder n\u00e4r synen v\u00e4l sv\u00e4ngde i direktionen. D\u00e4rf\u00f6r kan det vara l\u00f6nsamt att ta positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 h\u00f6gre korta r\u00e4ntor, till exempel genom att betala fast r\u00e4nta i korta r\u00e4nteswappar (ett avtal d\u00e4r parter byter r\u00f6rlig r\u00e4nta mot fast) eller genom att s\u00e4lja Euribor-terminer (kontrakt som speglar f\u00f6rv\u00e4ntad framtida trem\u00e5nadersr\u00e4nta i euro).<\/p>\n
En m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning skapar ocks\u00e5 m\u00f6jligheter i valutamarknaden, s\u00e4rskilt om andra centralbanker pausar. Vi anser att k\u00f6p av k\u00f6poptioner (call) p\u00e5 EUR\/USD \u00e4r en f\u00f6rsiktig strategi f\u00f6r att f\u00e5 exponering mot en starkare euro och samtidigt begr\u00e4nsa nedsidan. Med paret runt 1,0950 kan l\u00f6senpriser \u00f6ver 1,1100 f\u00f6r tredje kvartalet vara rimliga.<\/p>\n
Eftersom flera medlemmar tidigare drivit p\u00e5 f\u00f6r stramare politik l\u00e4r n\u00e4sta beslut bli en j\u00e4mn avv\u00e4gning, vilket pekar mot h\u00f6gre marknadsr\u00f6relser. Euro STOXX 50 Volatility Index (VSTOXX), ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar i st\u00f6rre europeiska aktier baserat p\u00e5 optionspriser, ligger relativt l\u00e5gt runt 14. Det g\u00f6r optioner till ett billigt s\u00e4tt att handla p\u00e5 os\u00e4kerheten. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa straddles, allts\u00e5 att k\u00f6pa b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption med samma l\u00f6senpris f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 stora r\u00f6relser oavsett riktning, p\u00e5 euron eller stora europeiska aktieindex inf\u00f6r junim\u00f6tet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB-protokollet: inflationsriskerna biter sig fast samtidigt som tillv\u00e4xten vacklar. Energichock kan bli l\u00e5ngvarig, l\u00f6nerna \u00f6kar. Marknaden prisar r\u00e4nteh\u00f6jningsrisk \u2013 l\u00e4ge f\u00f6r h\u00f6gre kortr\u00e4ntor, EUR-call och billig volatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50770","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50770","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50770"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50770\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50770"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50770"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50770"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}