TD Securities har tidigarelagt sin prognos f\u00f6r Reserve Bank of New Zealands (RBNZ, Nya Zeelands centralbank) agerande och r\u00e4knar nu med den f\u00f6rsta h\u00f6jningen av styrr\u00e4ntan (Official Cash Rate, OCR) med 25 r\u00e4ntepunkter i juli i st\u00e4llet f\u00f6r i september, samtidigt som man fortsatt v\u00e4ntar sig totalt fyra h\u00f6jningar. F\u00f6r\u00e4ndringen f\u00f6ljer RBNZ:s signaler om att OCR sannolikt ska h\u00f6jas vid kommande m\u00f6ten. Bed\u00f6mningen tar ocks\u00e5 h\u00e4nsyn till svagare tillv\u00e4xtutsikter och ett mer negativt produktionsgap (skillnaden mellan faktisk produktion och vad ekonomin kan producera utan att skapa inflation).<\/p>\n
Den prognostiserade banan inneb\u00e4r 4 h\u00f6jningar om 25 r\u00e4ntepunkter, och RBNZ:s egen r\u00e4ntebana pekar ocks\u00e5 mot en f\u00f6rsta h\u00f6jning i juli. Bankens uppskattning av den neutrala r\u00e4nteniv\u00e5n (en niv\u00e5 som varken bromsar eller stimulerar ekonomin) \u00e4r 3,50 procent. Den ses som ett tak f\u00f6r hur h\u00f6gt marknaden b\u00f6r prisa in r\u00e4ntor. Strategin \u00e4r att ta position f\u00f6r fallande r\u00e4ntor i Nya Zeeland efter kraftiga r\u00e4nteuppg\u00e5ngar (\u201dyield sell-off\u201d, n\u00e4r obligationspriser faller och r\u00e4ntor stiger).<\/p>\n
Vi tidigarel\u00e4gger v\u00e5r prognos f\u00f6r RBNZ:s f\u00f6rsta r\u00e4nteh\u00f6jning till juli fr\u00e5n september. Centralbanken har signalerat att den hellre agerar f\u00f6rebyggande (agerar tidigt f\u00f6r att d\u00e4mpa inflation) \u00e4ven n\u00e4r tillv\u00e4xtutsikterna \u00e4r svaga. Vi v\u00e4ntar fortfarande totalt fyra h\u00f6jningar om 25 r\u00e4ntepunkter i denna cykel.<\/p>\n
Ny statistik st\u00f6der f\u00f6r\u00e4ndringen. Inflationen under f\u00f6rsta kvartalet l\u00e5g kvar p\u00e5 h\u00f6ga 4,2 procent, klart \u00f6ver RBNZ:s m\u00e5lintervall. Samtidigt var BNP-tillv\u00e4xten (bruttonationalproduktens tillv\u00e4xt) tr\u00f6g med 0,3 procent f\u00f6rra kvartalet, men en stark arbetsmarknad med arbetsl\u00f6shet ned till 3,8 procent ger centralbanken utrymme att b\u00f6rja strama \u00e5t politiken. R\u00e4ntemarknaden f\u00f6r swappar (derivat d\u00e4r fast r\u00e4nta byts mot r\u00f6rlig) prisar nu in 85 procents sannolikhet f\u00f6r en julih\u00f6jning, i linje med v\u00e5r uppdaterade syn.<\/p>\n
F\u00f6r handlare inneb\u00e4r detta att den korta delen av avkastningskurvan (r\u00e4ntor med kort l\u00f6ptid) sannolikt prisas om upp\u00e5t. Vi v\u00e4ntar en flackare kurva, d\u00e4r korta r\u00e4ntor stiger snabbare \u00e4n l\u00e5nga. Skillnaden mellan Nya Zeelands 2-\u00e5riga och 10-\u00e5riga statsobligationer b\u00f6r d\u00e4rmed minska de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Centralbankens egen uppskattning av neutralr\u00e4ntan \u00e4r 3,50 procent, vilket vi ser som ett tak f\u00f6r denna h\u00f6jningscykel. D\u00e4rf\u00f6r ser vi en tydlig r\u00e4nteuppg\u00e5ng som en m\u00f6jlighet att ta position f\u00f6r l\u00e4gre r\u00e4ntor via swappar genom att ta emot fast r\u00e4nta (\u201dreceive fixed\u201d \u2013 man f\u00e5r fast r\u00e4nta och betalar r\u00f6rlig, och tj\u00e4nar om marknadsr\u00e4ntor faller). Om 5-\u00e5rsswapr\u00e4ntan n\u00e4rmar sig 3,50 procent blir det en attraktiv niv\u00e5 att ta position f\u00f6r att r\u00e4ntorna inte ska stiga mycket mer.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Inflationschock och RBNZ p\u00e5 v\u00e4g att agera tidigare: TD Securities flyttar f\u00f6rsta OCR-h\u00f6jningen till juli fr\u00e5n september. Fyra h\u00f6jningar v\u00e4ntas, men 3,50% neutralr\u00e4nta ses som tak\u2014l\u00e4ge f\u00f6r \u201creceive fixed\u201d.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50768","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50768","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50768"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50768\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50768"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50768"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50768"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}