Chicago Fed-chefen Austan Goolsbee sade p\u00e5 torsdagen att utbudsst\u00f6rningar, inklusive en oljechock (ett pl\u00f6tsligt oljeprislyft), kan f\u00f6rv\u00e4rra inflationsproblemet som uppst\u00e5r n\u00e4r marknaden r\u00e4knar med h\u00f6gre framtida produktivitetstillv\u00e4xt (att ekonomin kan producera mer per arbetad timme). Han kopplade detta till en sv\u00e5rare avv\u00e4gning f\u00f6r centralbanker, n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningar om produktivitetslyft driver upp priserna.<\/p>\n
Goolsbee tillade att ju st\u00f6rre hajpen kring framtida produktivitetsvinster, desto mer kan r\u00e4ntorna beh\u00f6va h\u00f6jas i USA och andra l\u00e4nder. P\u00e5 marknaden steg US Dollar Index (ett index som visar dollarns v\u00e4rde mot en korg av stora valutor) med 0,12% f\u00f6r dagen, och handlades n\u00e4ra 99,35 vid publiceringstillf\u00e4llet.<\/p>\n
Vi ser att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) st\u00e5r inf\u00f6r ett st\u00f6rre problem \u00e4n m\u00e5nga r\u00e4knar med. Den fortsatta hajpen kring framtida produktivitetsvinster, s\u00e4rskilt inom AI (artificiell intelligens), skapar inflationstryck som kan tvinga upp r\u00e4ntorna ytterligare. Det g\u00f6r v\u00e4gen f\u00f6r penningpolitiken (centralbankens styrning via r\u00e4ntor och andra verktyg) betydligt mer komplicerad \u00e4n en vanlig inflationsbek\u00e4mpning.<\/p>\n
Med de senaste KPI-siffrorna (konsumentprisindex, m\u00e5tt p\u00e5 inflation) f\u00f6r april som ligger kvar p\u00e5 3,1% och produktiviteten i Q1 (f\u00f6rsta kvartalet) som steg med 3,5%, framst\u00e5r marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan om flera r\u00e4ntes\u00e4nkningar i \u00e5r som allt mer optimistisk. Kombinationen av seg inflation och en ekonomi som riskerar att bli f\u00f6r het st\u00e4rker argumenten f\u00f6r en mer h\u00f6kaktig h\u00e5llning (stramare linje med h\u00f6gre r\u00e4ntor). Vi anser att siffrorna tvingar Fed att \u00f6verv\u00e4ga att den neutrala r\u00e4ntan (r\u00e4ntan som varken bromsar eller stimulerar ekonomin) \u00e4r h\u00f6gre \u00e4n man tidigare trott.<\/p>\n
Detta f\u00e5r oss att omv\u00e4rdera positioner i r\u00e4ntederivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde styrs av r\u00e4ntor). Vi g\u00e5r emot marknadens duvaktiga f\u00f6rv\u00e4ntningar (mjukare linje med r\u00e4ntes\u00e4nkningar) genom att titta p\u00e5 optioner (r\u00e4tten, men inte skyldigheten, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) p\u00e5 SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till SOFR, en kort amerikansk referensr\u00e4nta) som tj\u00e4nar p\u00e5 att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre l\u00e4ngre, in i slutet av 2026. Att s\u00e4lja k\u00f6poptioner som ligger utanf\u00f6r pengarna (l\u00f6senpriset ligger \u00f6ver aktuell niv\u00e5, vilket g\u00f6r dem mindre sannolika att utnyttjas) p\u00e5 Treasury-terminer (terminer p\u00e5 amerikanska statsobligationer) f\u00f6r tredje kvartalet \u00e4r en strategi vi \u00f6verv\u00e4ger.<\/p>\n
En mer offensiv Fed-politik st\u00e4rker direkt den amerikanska dollarn. Dollarindex (DXY) har redan kl\u00e4ttrat tillbaka \u00f6ver 105,00-niv\u00e5n i m\u00e5naden, och vi r\u00e4knar med att det kan testa h\u00f6gre niv\u00e5er de kommande veckorna. Vi tittar p\u00e5 l\u00e5nga positioner (att ligga k\u00f6pt f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 uppg\u00e5ng) i USD-terminer som ett s\u00e4tt att uttrycka den synen.<\/p>\n
Detta l\u00e4ge \u00e4r motvind f\u00f6r aktiemarknaden, s\u00e4rskilt det teknikdominerade Nasdaq 100 som gynnats mest av produktivitetsber\u00e4ttelsen. Historiskt har perioder d\u00e4r Fed stramar \u00e5t mer \u00e4n v\u00e4ntat lett till b\u00f6rsoro. D\u00e4rf\u00f6r k\u00f6per vi skyddande s\u00e4ljoptioner (putoptioner, som \u00f6kar i v\u00e4rde n\u00e4r priset faller) p\u00e5 indexet som en hedge (skydd) mot en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng.<\/p>\n
Risken f\u00f6r en oljechock f\u00f6rv\u00e4rrar bara situationen. Nya geopolitiska sp\u00e4nningar har drivit upp WTI-olja (West Texas Intermediate, ett amerikanskt riktm\u00e4rke f\u00f6r r\u00e5olja) \u00f6ver 90 dollar per fat igen, vilket ger ett direkt inflationstryck som beslutsfattare inte kan bortse fr\u00e5n. Detta st\u00e4rker v\u00e5r syn att Fed har f\u00e5 alternativ och m\u00e5ste forts\u00e4tta f\u00f6ra en stram politik.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
AI-hajpen kan bli Feds fallgrop: Goolsbee varnar att produktivitetsf\u00f6rv\u00e4ntningar och oljechock kan elda p\u00e5 inflationen och tvinga fram h\u00f6gre r\u00e4ntor l\u00e4ngre, st\u00e4rka dollarn och pressa Nasdaq.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50740","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50740","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50740"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50740\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50740"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50740"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50740"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}