Den senaste auktionen av USA:s fem\u00e5riga statsobligation (\u201dTreasury note\u201d, en amerikansk statsobligation med fem \u00e5rs l\u00f6ptid) st\u00e4ngde p\u00e5 en r\u00e4nta (avkastning) p\u00e5 4,182%, upp fr\u00e5n 3,955% vid f\u00f6rra auktionen. Det inneb\u00e4r h\u00f6gre l\u00e5nekostnader f\u00f6r staten p\u00e5 den h\u00e4r l\u00f6ptiden j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende f\u00f6rs\u00e4ljning.<\/p>\n
Uppg\u00e5ngen motsvarar 0,227 procentenheter mellan auktionerna. Marknaden f\u00f6ljer nu hur den h\u00e4r ompriss\u00e4ttningen p\u00e5verkar bredare medell\u00e5nga r\u00e4ntor och villkoren f\u00f6r USA:s framtida uppl\u00e5ning.<\/p>\n
N\u00e4r r\u00e4ntan i fem\u00e5ringen stiger visar det att investerare kr\u00e4ver h\u00f6gre avkastning f\u00f6r att l\u00e5na ut pengar till staten. Det kan tolkas som att fler tror att inflationen blir sv\u00e5r att f\u00e5 ned. Senaste KPI-siffror (konsumentprisindex, ett m\u00e5tt p\u00e5 pris\u00f6kningar f\u00f6r hush\u00e5ll) visar att k\u00e4rninflationen (inflation rensad fr\u00e5n mer sv\u00e4ngiga priser som energi och mat) fortfarande ligger envist \u00f6ver 3,5%. Signalen fr\u00e5n obligationsmarknaden \u00e4r att pengar blir dyrare: r\u00e4ntel\u00e4get priss\u00e4tts upp.<\/p>\n
Utfallet \u00f6kar pressen p\u00e5 Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) att h\u00e5lla en stram linje, det vill s\u00e4ga forts\u00e4tta med relativt h\u00f6ga styrr\u00e4ntor f\u00f6r att d\u00e4mpa inflationen. Marknaden verkar samtidigt dra ned f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar senare i \u00e5r. CME FedWatch (ett verktyg som visar marknadens sannolikheter f\u00f6r kommande r\u00e4ntebeslut, baserat p\u00e5 terminspriser) visar samma f\u00f6rskjutning: sannolikheten f\u00f6r en s\u00e4nkning inom sex m\u00e5nader har nu fallit under 40%, en tydlig nedg\u00e5ng j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6r en m\u00e5nad sedan.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntepositioner inneb\u00e4r det att man kan r\u00e4kna med att r\u00e4ntorna ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er. Det kan g\u00f6ra derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng) intressanta i ett \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-l\u00e4ge. Exempel \u00e4r att g\u00e5 kort i Treasury-terminer (s\u00e4lja terminskontrakt f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 fallande obligationspriser n\u00e4r r\u00e4ntor stiger) eller anv\u00e4nda r\u00e4nteswappar (avtal d\u00e4r parter byter r\u00e4ntebetalningar) f\u00f6r att betala fast r\u00e4nta. \u00c4ven optionsstrategier (handel med optioner, som ger r\u00e4tt men inte skyldighet att k\u00f6pa eller s\u00e4lja) som bygger p\u00e5 att fem\u00e5rsr\u00e4ntan h\u00e5ller sig \u00f6ver 4% kan vara relevanta.<\/p>\n
P\u00e5 aktiemarknaden \u00e4r h\u00f6gre l\u00e5nekostnader en tydlig motvind, s\u00e4rskilt f\u00f6r tillv\u00e4xtsektorer som teknik d\u00e4r mycket av v\u00e4rdet bygger p\u00e5 vinster l\u00e4ngre fram i tiden. Som skydd kan s\u00e4ljoptioner (\u201dput options\u201d, optioner som \u00f6kar i v\u00e4rde om marknaden faller) p\u00e5 Nasdaq 100-index \u00f6verv\u00e4gas, i linje med 2022 d\u00e5 stigande r\u00e4ntor bidrog till att index f\u00f6ll med n\u00e4ra 33%. Ompriss\u00e4ttningen av l\u00e5ngsiktiga tillg\u00e5ngar \u2013 s\u00e5dana som p\u00e5verkas extra mycket av h\u00f6gre r\u00e4ntor \u2013 riskerar att forts\u00e4tta tynga b\u00f6rsutvecklingen.<\/p>\n
R\u00f6relsen st\u00e4rker ocks\u00e5 argumenten f\u00f6r en starkare dollar. N\u00e4r amerikanska r\u00e4ntor blir mer attraktiva \u00e4n r\u00e4ntor i Europa och Japan kan kapital s\u00f6ka sig till tillg\u00e5ngar i dollar. Det kan st\u00f6dja en position f\u00f6r en starkare USD, till exempel genom terminer eller optioner i U.S. Dollar Index (DXY, ett index som m\u00e4ter dollarns v\u00e4rde mot en korg av stora valutor), med en f\u00f6rv\u00e4ntan om en \u00e5terg\u00e5ng mot niv\u00e5n 106 som syntes tidigare i \u00e5r.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USA:s fem\u00e5riga statsobligation chockh\u00f6jde r\u00e4ntan till 4,182% fr\u00e5n 3,955%. H\u00f6gre inflationstro pressar Fed att h\u00e5lla stramt, s\u00e4nkningshopp falnar. Motvind f\u00f6r tillv\u00e4xtaktier \u2013 men st\u00f6d f\u00f6r dollarn.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50716","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50716","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50716"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50716\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50716"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50716"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50716"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}