Riskviljan f\u00f6rb\u00e4ttrades n\u00e4r oron f\u00f6r Iran minskade. Det pressade ned r\u00e5oljepriserna, samtidigt som terminskontrakt p\u00e5 amerikanska aktier (US equity futures, allts\u00e5 avtal om att k\u00f6pa eller s\u00e4lja aktier\/index i framtiden) fortsatte upp till nya rekordniv\u00e5er. L\u00e5ngr\u00e4ntorna (r\u00e4ntor p\u00e5 statsobligationer med l\u00e5ng l\u00f6ptid) fortsatte att falla tillbaka efter en nylig \u00f6verreaktion upp\u00e5t. Dollarn var svagare mot de flesta st\u00f6rre valutor. P\u00e5 valutamarknaden har US Dollar Index (DXY, ett index som m\u00e4ter dollarn mot en korg av stora valutor) handlats i intervallet 96,00\u2013100,00 i n\u00e4stan ett \u00e5r.<\/p>\n
BBH bed\u00f6mer att DXY kan bryta \u00f6ver intervallets tak, drivet av r\u00e4nteskillnader mellan USA och andra l\u00e4nder (interest-rate differentials, allts\u00e5 att amerikanska r\u00e4ntor \u00e4r h\u00f6gre) och f\u00f6rv\u00e4ntningar om fler r\u00e4nteh\u00f6jningar som passar ihop med motst\u00e5ndskraftig tillv\u00e4xt och seg inflation (sticky inflation, allts\u00e5 inflation som inte sjunker trots h\u00f6gre r\u00e4ntor). D\u00e4remot beskrevs f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n ECB och BoE som mindre st\u00f6djande f\u00f6r EUR och GBP, eftersom euroomr\u00e5det och Storbritannien st\u00e5r inf\u00f6r en stagflationsliknande blandning av h\u00f6g inflation och svag tillv\u00e4xt (stagflation = h\u00f6g inflation samtidigt som ekonomin g\u00e5r tr\u00f6gt). Separat n\u00e4mndes s\u00e5rbarheter i likviditet och bel\u00e5ning i skuggbankssektorn (non-bank financial intermediation, allts\u00e5 finansverksamhet utanf\u00f6r traditionella banker, till exempel fonder och andra kreditgivare) som en m\u00f6jlig f\u00f6rst\u00e4rkare av marknadsoro. ECB:s Financial Stability Review i maj pekade ocks\u00e5 p\u00e5 att l\u00e5ngvariga geopolitiska sp\u00e4nningar och \u00f6kande oro f\u00f6r h\u00e5llbarheten i offentliga finanser (public finances, allts\u00e5 statens budget och skulder) h\u00f6jer riskerna f\u00f6r den finansiella stabiliteten.<\/p>\n
Dollarn (DXY) testar nu toppen av sitt l\u00e5ngvariga intervall runt 99,85, och vi ser en tydlig m\u00f6jlighet till ett utbrott upp\u00e5t. Den senaste amerikanska jobbrapporten f\u00f6r april 2026 var stark: 215\u202f000 nya jobb, vilket st\u00f6djer bilden av en robust amerikansk ekonomi. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r k\u00f6poptioner p\u00e5 DXY (call options, allts\u00e5 r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett visst pris) eller l\u00e5nga terminspositioner (long futures, allts\u00e5 att man tj\u00e4nar p\u00e5 uppg\u00e5ng) som siktar p\u00e5 en r\u00f6relse mot 101,50 de kommande veckorna.<\/p>\n
Euron framst\u00e5r som s\u00e4rskilt svag och pressas av kombinationen h\u00f6g inflation och l\u00e5g fart i ekonomin. Inflationen i euroomr\u00e5det f\u00f6r april 2026 l\u00e5g kvar p\u00e5 4,1 procent, medan ny statistik \u00f6ver tysk industriproduktion visade en nedg\u00e5ng, vilket signalerar problem i ekonomin. Skillnaden mot USA g\u00f6r att en position f\u00f6r fall i EUR\/USD framst\u00e5r som intressant, exempelvis via s\u00e4ljoptioner (put options, allts\u00e5 r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett visst pris).<\/p>\n
Vi ser liknande risker f\u00f6r brittiska pundet n\u00e4r Storbritanniens ekonomi visar tecken p\u00e5 press. Inflationen i april 2026 l\u00e5g kvar p\u00e5 4,5 procent, medan BNP-tillv\u00e4xten under f\u00f6rsta kvartalet 2026 var n\u00e4stan noll, 0,1 procent. Det talar f\u00f6r att eventuella r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Bank of England fr\u00e4mst skulle syfta till att d\u00e4mpa inflationen men samtidigt bromsa tillv\u00e4xten. D\u00e4rf\u00f6r f\u00f6redrar vi positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 en svagare GBP\/USD genom derivat (derivative positions, allts\u00e5 finansiella kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer en underliggande tillg\u00e5ng, som valuta).<\/p>\n
K\u00e4rnan i strategin \u00e4r det stora r\u00e4nteskillnadsgapet mellan USA och Europa: 150 r\u00e4ntepunkter (basis points, d\u00e4r 1 punkt = 0,01 procentenheter) p\u00e5 tv\u00e5\u00e5riga statsobligationer. Historiskt har en s\u00e5 stor skillnad, som 2022, ofta f\u00f6reg\u00e5tt en period med starkare dollar. Med tanke p\u00e5 riskerna i det finansiella systemet anser vi ocks\u00e5 att det kan vara klokt att ha ett billigt skydd mot st\u00f6rre sv\u00e4ngningar, till exempel k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX (VIX = ett index som m\u00e4ter f\u00f6rv\u00e4ntad volatilitet, allts\u00e5 v\u00e4ntade b\u00f6rssv\u00e4ngningar), som en f\u00f6rs\u00e4kring mot pl\u00f6tslig marknadsstress.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kan dollarn st\u00e5 inf\u00f6r ett utbrott? Minskad Iranoro lyfte riskaptiten: olja ned, USA-terminer rekord, r\u00e4ntor faller, dollarn svag. Nu testar DXY 99,85 och kan bryta mot 101,50; EUR\/GBP pressas av stagflation och r\u00e4ntedifferenser.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50702","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t