Den amerikanska ADP-siffran f\u00f6r syssels\u00e4ttningsf\u00f6r\u00e4ndring, m\u00e4tt som ett fyraveckorsgenomsnitt, f\u00f6ll till 35,75 tusen per den 2 maj, fr\u00e5n 42,25 tusen tidigare. Det pekar p\u00e5 en l\u00e5ngsammare \u00f6kning av antalet anst\u00e4llda i privat sektor under den senaste fyraveckorsperioden.<\/p>\n
I rena tal \u00e4r nedg\u00e5ngen 6,50 tusen. Trots det \u00e4r genomsnittet fortsatt \u00f6ver noll, vilket betyder att syssels\u00e4ttningen fortfarande \u00f6kar enligt ADP:s m\u00e5tt. <\/p>\n
Vi ser nedg\u00e5ngen i ADP-genomsnittet som en tidig varningssignal om att arbetsmarknaden tappar fart. Fallet fr\u00e5n 42,25 tusen till 35,75 tusen i fyraveckorssnittet tyder p\u00e5 att rekryteringstakten minskar. Det kan peka mot svagare ekonomisk aktivitet n\u00e4r vi g\u00e5r in i sommarm\u00e5naderna.<\/p>\n
Bildet f\u00f6rst\u00e4rks av den senaste officiella jobbrapporten: aprils Non-Farm Payrolls (antal nya jobb utanf\u00f6r jordbrukssektorn) kom in p\u00e5 svaga 85\u202f000, klart under marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 150\u202f000. Dessutom visade senaste CPI (konsumentprisindex, ett m\u00e5tt p\u00e5 inflation) som publicerades i mitten av maj att k\u00e4rninflationen (inflation rensad f\u00f6r mer sv\u00e4ngiga priser som energi och livsmedel) mattades till 3,1 procent, den l\u00e4gsta takten p\u00e5 \u00f6ver ett \u00e5r. Kombinationen av en mjukare arbetsmarknad och avtagande inflation st\u00e4rker argumenten f\u00f6r en mer f\u00f6rsiktig Federal Reserve (USA:s centralbank).<\/p>\n
Mot den h\u00e4r bakgrunden bed\u00f6mer vi att marknaden underskattar sannolikheten f\u00f6r att Federal Reserve s\u00e4nker styrr\u00e4ntan senare i \u00e5r. CME FedWatch (ett marknadsbaserat verktyg som r\u00e4knar ut sannolikheter utifr\u00e5n r\u00e4nteterminer) visar nu 65 procents sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till m\u00f6tet i september, upp fr\u00e5n 30 procent f\u00f6r en m\u00e5nad sedan. D\u00e4rf\u00f6r positionerar vi oss f\u00f6r l\u00e4gre korta marknadsr\u00e4ntor via SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till en kort amerikansk referensr\u00e4nta) och Fed Funds-terminer (terminer kopplade till den r\u00e4nta som styr USA:s penningpolitik).<\/p>\n
F\u00f6r aktieindexderivat (kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer ett aktieindex) pekar bilden mot en period med h\u00f6gre volatilitet, allts\u00e5 st\u00f6rre och mer ryckiga kursr\u00f6relser. Dragkampen mellan en avmattande ekonomi (negativt f\u00f6r b\u00f6rsen) och utsikter om l\u00e4ttare penningpolitik (positivt f\u00f6r b\u00f6rsen) kan ge hackiga marknader. Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 att k\u00f6pa skydd via s\u00e4ljoptioner (put options, som \u00f6kar i v\u00e4rde om index faller) p\u00e5 S&P 500 eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call options) p\u00e5 VIX (ett index som speglar f\u00f6rv\u00e4ntad b\u00f6rsvolatilitet) f\u00f6r att dra nytta av v\u00e4ntade sv\u00e4ngningar.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med att den amerikanska dollarn f\u00f6rsvagas n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4ntes\u00e4nkningar biter sig fast. Historiskt har dollarindex fallit i snitt 2\u20133 procent under de tre m\u00e5naderna f\u00f6re den f\u00f6rsta r\u00e4ntes\u00e4nkningen i en ny period av l\u00e4ttare penningpolitik. Det g\u00f6r optioner p\u00e5 valutaterminer (kontrakt kopplade till v\u00e4xelkursr\u00f6relser) \u2013 s\u00e4rskilt f\u00f6r euro och japanska yen \u2013 till ett intressant s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en s\u00e5dan f\u00f6rskjutning.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ADP:s fyraveckorssnitt faller till 35,75k \u2013 tidigt tecken p\u00e5 svalare USA-jobbmarknad. Svaga NFP och l\u00e4gre k\u00e4rn-CPI \u00f6kar odds f\u00f6r Fed-s\u00e4nkning. Positionera via SOFR\/Fed Funds, skydd i indexoptioner, svagare dollar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50696","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50696","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50696"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50696\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50696"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50696"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50696"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}