Den amerikanska ADP-siffran f\u00f6r syssels\u00e4ttningsf\u00f6r\u00e4ndring, m\u00e4tt som ett fyraveckorsgenomsnitt, f\u00f6ll till 35,75\u202f000 per den 2 maj, fr\u00e5n 42,25\u202f000. Det pekar p\u00e5 en svagare takt i privat nyanst\u00e4llning under den senaste fyraveckorsperioden.<\/p>\n
I faktiska tal \u00e4r nedg\u00e5ngen 6,50\u202f000. Trots det \u00e4r genomsnittet fortfarande positivt, vilket inneb\u00e4r att syssels\u00e4ttningen forts\u00e4tter att \u00f6ka enligt ADP:s m\u00e5tt (en privat uppskattning av jobbutvecklingen i f\u00f6retag).<\/p>\n
Vi ser nedg\u00e5ngen i ADP-genomsnittet som en tidig varningssignal om att arbetsmarknaden kyls av. Fallet fr\u00e5n 42,25\u202f000 till 35,75\u202f000 i fyraveckorssnittet tyder p\u00e5 att takten i nyanst\u00e4llningar f\u00f6rsvagas. Det kan inneb\u00e4ra l\u00e4gre ekonomisk aktivitet n\u00e4r vi g\u00e5r in i sommarm\u00e5naderna.<\/p>\n
Den bilden st\u00f6ds av den senaste officiella jobbrapporten, d\u00e4r aprils Non-Farm Payrolls (NFP, den breda officiella amerikanska m\u00e5nadsstatistiken f\u00f6r antal nya jobb utanf\u00f6r jordbruket) landade p\u00e5 svaga 85\u202f000, klart under marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan p\u00e5 150\u202f000. Dessutom visade den senaste KPI-statistiken (konsumentprisindex, ett m\u00e5tt p\u00e5 inflation) i mitten av maj att k\u00e4rninflationen (inflation utan mat och energi, som ofta r\u00f6r sig mer stabilt) bromsade till 3,1\u202f%, den l\u00e4gsta takten p\u00e5 \u00f6ver ett \u00e5r. Kombinationen av en svagare arbetsmarknad och l\u00e4gre inflation talar f\u00f6r att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) kan bli mer f\u00f6rsiktig.<\/p>\n
Utifr\u00e5n detta bed\u00f6mer vi att marknaden underskattar sannolikheten f\u00f6r att Fed s\u00e4nker r\u00e4ntan senare i \u00e5r. CME FedWatch-verktyget (en marknadsbaserad uppskattning av sannolikheter f\u00f6r Fed-beslut, baserad p\u00e5 terminspriser) visar nu 65\u202f% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till m\u00f6tet i september, upp fr\u00e5n 30\u202f% f\u00f6r en m\u00e5nad sedan. D\u00e4rf\u00f6r positionerar vi oss f\u00f6r l\u00e4gre korta r\u00e4ntor genom att titta p\u00e5 SOFR- och Fed Funds-terminer (r\u00e4nte-kontrakt som speglar f\u00f6rv\u00e4ntningar om korta marknadsr\u00e4ntor och Fed:s styrr\u00e4nta).<\/p>\n
F\u00f6r derivat kopplade till aktieindex (kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer exempelvis S&P 500) pekar l\u00e4get mot h\u00f6gre volatilitet (st\u00f6rre och snabbare prisr\u00f6relser). Dragkampen mellan en avmattande ekonomi (negativt f\u00f6r b\u00f6rsen) och utsikter om l\u00e4ttare penningpolitik (l\u00e4gre r\u00e4nta, ofta positivt f\u00f6r b\u00f6rsen) kan ge ryckiga marknader. Vi ser d\u00e4rf\u00f6r skydd genom s\u00e4ljoptioner (put-optioner, v\u00e4rdepapper som \u00f6kar i v\u00e4rde n\u00e4r marknaden faller) p\u00e5 S&P 500 eller k\u00f6poptioner (call-optioner) p\u00e5 VIX (volatilitetsindex som ofta stiger n\u00e4r b\u00f6rsoron \u00f6kar) som s\u00e4tt att dra nytta av f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med att den amerikanska dollarn f\u00f6rsvagas n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar biter sig fast. Historiskt har dollarindex fallit i snitt 2\u20133\u202f% under de tre m\u00e5naderna f\u00f6re den f\u00f6rsta r\u00e4ntes\u00e4nkningen i en ny period av l\u00e4ttare penningpolitik. Det g\u00f6r optioner p\u00e5 valutaterminer (optioner p\u00e5 terminskontrakt i valutor) \u2013 s\u00e4rskilt f\u00f6r euro och japanska yen \u2013 till ett intressant s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en s\u00e5dan f\u00f6rskjutning.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ADP:s fyraveckorssnitt faller till 35\u202f750 \u2013 arbetsmarknaden tappar fart. Svag NFP och l\u00e4gre k\u00e4rn-KPI \u00f6kar Fed-s\u00e4nkningsoddsen. Positionera f\u00f6r l\u00e4gre r\u00e4ntor, h\u00f6gre volatilitet och svagare dollar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50694","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50694","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50694"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50694\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50694"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50694"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50694"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}