USD\/JPY var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad n\u00e4r efterfr\u00e5gan p\u00e5 japanska statsobligationer (JGB, japanska statspapper) f\u00f6rb\u00e4ttrades och fallande oljepriser bidrog till att pressa ned JGB-r\u00e4ntorna. De senaste auktionerna av mycket l\u00e5ngfristiga JGB (obligationer med mycket l\u00e5ng l\u00f6ptid) visade starkare resultat, och fl\u00f6desdata pekade ocks\u00e5 p\u00e5 bredare inhemska k\u00f6p. Det st\u00e4rker bilden av ett fastare underliggande st\u00f6d l\u00e4ngst ut p\u00e5 r\u00e4ntekurvan (l\u00e5nga l\u00f6ptider).<\/p>\n
Med fortsatt f\u00f6rh\u00f6jda inflationsrisker och en svag yen r\u00e4knar marknaden i stor utstr\u00e4ckning med att Bank of Japan (BoJ, Japans centralbank) h\u00f6jer r\u00e4ntan i juni. Omkring 19 punkter (baspunkter, 0,01 procentenheter) \u00e4r redan inprisade. Nya Zeel\u00e4ndska dollarn gick starkast i G10 (gruppen av tio stora valutor) efter att Nya Zeelands centralbank (RBNZ) signalerat fler r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4n tidigare v\u00e4ntat och i snabbare takt. D\u00e4rf\u00f6r ses en h\u00f6jning i juli som mycket sannolik och n\u00e4stan helt inprisad. \u00c4nd\u00e5 \u00e4r en BoJ-h\u00f6jning i juni mindre sannolik att utl\u00f6sa en snabb yenf\u00f6rst\u00e4rkning, \u00e4ven om den kan bromsa ytterligare f\u00f6rsvagning runt 160-niv\u00e5n, med tanke p\u00e5 risken f\u00f6r valutaintervention (n\u00e4r staten g\u00e5r in och handlar valuta f\u00f6r att p\u00e5verka kursen).<\/p>\n
Givet den nuvarande stabiliteten i USD\/JPY och l\u00e4gre oljepriser ser vi en period med sidledes handel p\u00e5 kort sikt. Den implicita volatiliteten (optionsmarknadens f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar) f\u00f6r enm\u00e5nadsoptioner i USD\/JPY har sjunkit till 7,5%, vilket speglar lugnet inf\u00f6r BoJ:s junim\u00f6te. Det talar f\u00f6r att s\u00e4lja volatilitet (tj\u00e4na p\u00e5 att sv\u00e4ngningarna f\u00f6rblir sm\u00e5, ofta via att s\u00e4lja optioner) de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Vi ser 160-niv\u00e5n i USD\/JPY som ett tydligt tak, st\u00e4rkt av en trov\u00e4rdig risk f\u00f6r intervention fr\u00e5n finansdepartementet. Interventioner f\u00f6r flera miljarder dollar, bekr\u00e4ftade i april och maj 2024, visar myndigheternas vilja att agera kring dessa niv\u00e5er. Det g\u00f6r det intressant att s\u00e4lja k\u00f6poptioner (call, ger r\u00e4tt att k\u00f6pa) som ligger utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money, d\u00e4r l\u00f6senpriset ligger \u00f6ver dagens kurs) med l\u00f6senpris p\u00e5 eller \u00f6ver 160.<\/p>\n
N\u00e4r marknaden redan prisar in cirka 19 baspunkter i en h\u00f6jning vid BoJ-m\u00f6tet i juni \u00e4r det osannolikt att sj\u00e4lva beskedet driver en stor yenuppg\u00e5ng. De senaste siffrorna f\u00f6r Tokyos k\u00e4rn-KPI i maj (core CPI, inflation rensad fr\u00e5n vissa poster) l\u00e5g kvar p\u00e5 2,3%. Det st\u00f6der en h\u00f6jning, men inneb\u00e4r ingen stor \u00f6verraskning som skulle tala f\u00f6r en mycket st\u00f6rre h\u00f6jning. Den st\u00f6rsta risken \u00e4r i st\u00e4llet en mjukare signal (\u201dduvaktig\u201d centralbank, mer f\u00f6rsiktig), som en mindre h\u00f6jning p\u00e5 10 baspunkter eller en senarel\u00e4ggning, vilket skulle kunna lyfta USD\/JPY mot 160 igen.<\/p>\n
Utifr\u00e5n detta tittar vi p\u00e5 uppl\u00e4gg som tj\u00e4nar p\u00e5 ett tydligt intervall och ett starkt motst\u00e5nd ovanf\u00f6r. Att s\u00e4lja en USD\/JPY call spread (optionsstrategi d\u00e4r man s\u00e4ljer en k\u00f6poption och k\u00f6per en annan med h\u00f6gre l\u00f6senpris f\u00f6r att begr\u00e4nsa risken), till exempel s\u00e4lja 160 och k\u00f6pa 161, ger en tydligt avgr\u00e4nsad risk och m\u00f6jlighet att tj\u00e4na p\u00e5 tidv\u00e4rdesminskning (time decay, att optioner tappar v\u00e4rde n\u00e4r tiden g\u00e5r) och p\u00e5 att ett utbrott upp\u00e5t \u00e4r mindre troligt f\u00f6re BoJ-m\u00f6tet. Positionen gynnas om valutaparet st\u00e5r stilla eller r\u00f6r sig n\u00e5got l\u00e4gre efter en r\u00e4nteh\u00f6jning som redan \u00e4r inr\u00e4knad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY st\u00e5r still n\u00e4r starkare JGB-efterfr\u00e5gan och l\u00e4gre oljepris pressar r\u00e4ntor. BoJ-h\u00f6jning i juni \u00e4r inprisad, vilket d\u00e4mpar yenpotentialen. 160 \u00e4r tak med interventionsrisk\u2014s\u00e4lj volatilitet\/callspread.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50683","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50683","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50683"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50683\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50683"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50683"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50683"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}