Schweizisk tillv\u00e4xt och ink\u00f6pschefsindex (PMI, ett m\u00e5tt p\u00e5 aktiviteten i industrin och tj\u00e4nstesektorn) har inte lett till press f\u00f6r en snar \u00e5tstramning fr\u00e5n Schweiziska nationalbanken (SNB), eftersom inflationen fortsatt \u00e4r l\u00e5g och politiken \u00e4r inriktad p\u00e5 att motverka en alltf\u00f6r stark franc. KPI (konsumentprisindex) steg 0,6% i \u00e5rstakt i april, medan k\u00e4rninflationen (inflation rensad f\u00f6r mer sv\u00e4ngiga priser som energi och livsmedel) l\u00e5g p\u00e5 0,3% i \u00e5rstakt. Det talar f\u00f6r att SNB kan avvakta med r\u00e4ntef\u00f6r\u00e4ndringar.<\/p>\n
I mars sade SNB att inflationen sannolikt skulle \u00f6ka tydligare kommande kvartal till f\u00f6ljd av kriget i Iran, och banken uppgav ocks\u00e5 att viljan att intervenera p\u00e5 valutamarknaden (k\u00f6pa\/s\u00e4lja valuta f\u00f6r att p\u00e5verka kursen) hade \u00f6kat. Sedan sista handelsdagen i februari har CHF varit den tredje svagaste valutan i G10 (gruppen av tio stora, likvida valutor), i linje med begr\u00e4nsad efterfr\u00e5gan p\u00e5 \u201dtrygga hamnar\u201d n\u00e4r r\u00e4ntorna \u00e4r l\u00e5ga och centralbanken \u00e4r mer beredd att ingripa. Marknaden f\u00f6ljer fortsatt utsikterna f\u00f6r ett fredsavtal och tecken p\u00e5 att Hormuzsundet kan \u00f6ppnas igen, d\u00e4r os\u00e4kerhet fortfarande kan utl\u00f6sa f\u00f6rnyad efterfr\u00e5gan p\u00e5 tillg\u00e5ngar som uppfattas som s\u00e4kra.<\/p>\n
Med den mycket l\u00e5ga schweiziska inflationen, d\u00e4r den \u00f6vergripande niv\u00e5n bara var 0,6% i april, ser vi f\u00e5 sk\u00e4l f\u00f6r SNB att \u00e4ndra sin mjuka h\u00e5llning (dvs. att inte h\u00f6ja r\u00e4ntan). Centralbanken har varit tydlig med att den i h\u00f6gre grad kan ingripa p\u00e5 valutamarknaden f\u00f6r att f\u00f6rsvaga francen. Det har begr\u00e4nsat francens styrka och gjort den till en av de svagaste i G10 sedan slutet av februari.<\/p>\n
Det talar f\u00f6r att en strategi kan vara att s\u00e4lja volatilitet i schweizerfrancen, allts\u00e5 ta betalt f\u00f6r att andra f\u00e5r skydd mot stora kursr\u00f6relser. N\u00e4r EUR\/CHF ligger stabilt runt 0,9850 har SNB visat att den kan l\u00e4gga ett \u201dgolv\u201d under valutaparet och d\u00e4rmed begr\u00e4nsa att francen st\u00e4rks. Den f\u00f6rv\u00e4ntade volatiliteten (implicit volatilitet, dvs. marknadens prissatta f\u00f6rv\u00e4ntan om kommande sv\u00e4ngningar) i enm\u00e5nadsoptioner ligger kvar runt 4,5%, vilket kan ge m\u00f6jlighet att f\u00e5 in optionspremie genom att s\u00e4lja k\u00f6poptioner (call-optioner, r\u00e4tten att k\u00f6pa till en viss kurs) p\u00e5 francen.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste man vara vaksam p\u00e5 den stora geopolitiska risken fr\u00e5n kriget i Iran. En upptrappning, s\u00e4rskilt kopplad till Hormuzsundet, kan snabbt \u00f6ka efterfr\u00e5gan p\u00e5 francen som \u201dtrygg hamn\u201d och d\u00e4rmed g\u00e5 emot SNB:s f\u00f6rs\u00f6k att h\u00e5lla tillbaka en f\u00f6rst\u00e4rkning. Det r\u00e4cker att se tillbaka p\u00e5 b\u00f6rjan av Ukrainakriget i b\u00f6rjan av 2022, n\u00e4r EUR\/CHF f\u00f6ll fr\u00e5n 1,04 till under paritet (under 1,00) p\u00e5 n\u00e5gra veckor.<\/p>\n
En f\u00f6rsiktigare ansats \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r att bygga positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 dagens stabilitet men samtidigt har skydd mot en pl\u00f6tslig chock. Det kan till exempel vara att k\u00f6pa billiga s\u00e4ljoptioner (put-optioner, r\u00e4tten att s\u00e4lja till en viss kurs) l\u00e5ngt utanf\u00f6r aktuell kursniv\u00e5 (\u201dout of the money\u201d, dvs. med l\u00f6senkurs som ligger en bit bort och d\u00e4rf\u00f6r \u00e4r billigare) i EUR\/CHF eller USD\/CHF. S\u00e5dana positioner fungerar som en l\u00e5g kostnad f\u00f6r f\u00f6rs\u00e4kring och kan ge stor effekt om geopolitisk oro tar fart och kapital snabbt s\u00f6ker sig till francen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Schweiz l\u00e5g inflation h\u00e5ller SNB mjuk och redo att intervenera mot stark franc. CHF har f\u00f6rsvagats, EUR\/CHF stabilt. S\u00e4lj volatilitet kan locka \u2013 men Iran\/Hormuz-risk kr\u00e4ver billiga put-skydd.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50657","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50657","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50657"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50657\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50657"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50657"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50657"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}