BoJ-chefen Kazuo Ueda sade att en identisk uppg\u00e5ng i oljepriset kan ge olika effekter beroende p\u00e5 l\u00f6ner, inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar (vad hush\u00e5ll och f\u00f6retag tror om framtida pris\u00f6kningar), efterfr\u00e5gel\u00e4get (hur starkt k\u00f6plust och investeringar \u00e4r) och v\u00e4xelkursen, enligt Reuters. Han pekade p\u00e5 att st\u00f6rningar i utbudet (till exempel avbrott i produktion eller transporter) blir allt vanligare och sade att centralbanker inte bara b\u00f6r titta p\u00e5 oljepriset n\u00e4r de bed\u00f6mer hur inflationen utvecklas.<\/p>\n
Ueda sade att h\u00f6gre inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar tillsammans med stigande l\u00f6ner kan \u00f6ka risken f\u00f6r s\u00e5 kallade andrahandseffekter (n\u00e4r h\u00f6gre kostnader leder till breda och varaktiga pris- och l\u00f6ne\u00f6kningar). Samtidigt kan l\u00e5ga f\u00f6rv\u00e4ntningar och stillast\u00e5ende l\u00f6ner h\u00e5lla den underliggande inflationen (pris\u00f6kningar rensade f\u00f6r tillf\u00e4lliga sv\u00e4ngningar) nere \u00e4ven efter en stor kostnadschock (pl\u00f6tslig och kraftig kostnads\u00f6kning). Han tillade att gr\u00e4nsen mellan tillf\u00e4llig och varaktig inflation inte \u00e4r fast: en eng\u00e5ngschock kan bli l\u00e5ngvarig om den p\u00e5verkar l\u00f6nebildningen (hur l\u00f6ner s\u00e4tts), f\u00f6rv\u00e4ntningarna och priss\u00e4ttningen, men \u00e4ven en stor chock kan f\u00f6rbli tillf\u00e4llig om dessa kanaler inte tar fart. Han sade ocks\u00e5 att Japans energichock efter 2021 hj\u00e4lpte ekonomin bort fr\u00e5n deflation (fallande priser) utan att utl\u00f6sa en l\u00f6ne-prisspiral av 1970-talstyp (n\u00e4r l\u00f6ner och priser driver varandra upp\u00e5t). USD\/JPY var ned 0,15 procent till 159,22.<\/p>\n
Bank of Japan signalerar att dess reaktionsm\u00f6nster (hur den brukar agera p\u00e5 ny information) \u00e4r mer komplext \u00e4n att bara f\u00f6lja oljepriset. Avg\u00f6rande \u00e4r hur en extern kostnadschock, som dyrare energi, f\u00f6rs \u00f6ver till inhemska l\u00f6ner och inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar. Det inneb\u00e4r att fokus b\u00f6r flyttas fr\u00e5n r\u00e5varupriset i sig till japansk arbetsmarknadsstatistik.<\/p>\n
De senaste r\u00f6relserna i oljepriset st\u00f6djer detta, med Brentolja upp \u00f6ver 10 procent senaste kvartalet till n\u00e4ra 95 dollar per fat, drivet av fortsatt geopolitisk oro. BoJ v\u00e4ntas dock kunna acceptera detta s\u00e5 l\u00e4nge det inte leder till en l\u00f6ne-prisspiral. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r energipriser v\u00e4ga mindre i bed\u00f6mningen, medan enk\u00e4tm\u00e5tt p\u00e5 inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar (unders\u00f6kningar om framtida inflation) b\u00f6r v\u00e4ga tyngre.<\/p>\n
Den viktigaste datapunkten \u00e4r v\u00e5rens \u201dshunto\u201d-f\u00f6rhandlingar (de \u00e5rliga l\u00f6nef\u00f6rhandlingarna p\u00e5 v\u00e5ren), som gav en genomsnittlig l\u00f6ne\u00f6kning p\u00e5 4,5 procent, den h\u00f6gsta p\u00e5 \u00f6ver tre decennier. En s\u00e5dan l\u00f6neuppg\u00e5ng \u00e4r en kanal som kan g\u00f6ra en tillf\u00e4llig energichock mer varaktig och \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r att BoJ normaliserar politiken (tar steg mot mindre stimulans) inom de kommande tv\u00e5 kvartalen.<\/p>\n
Utifr\u00e5n detta \u00e4r strategier med optioner (kontrakt som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) relevanta f\u00f6r att dra nytta av \u00f6kad volatilitet i yenen (st\u00f6rre kursr\u00f6relser). N\u00e4r USD\/JPY ligger kring 159,22 kan marknaden underskatta risken f\u00f6r en mer stram signal fr\u00e5n centralbanken (en mer \u201dh\u00f6aktig\u201d h\u00e5llning, allts\u00e5 mer inriktad p\u00e5 att d\u00e4mpa inflation). Ett alternativ \u00e4r att k\u00f6pa JPY-k\u00f6poptioner l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna (optioner med l\u00f6senpris l\u00e5ngt fr\u00e5n dagens niv\u00e5, billiga men med h\u00f6g risk) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en snabb yenf\u00f6rst\u00e4rkning om BoJ agerar f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan.<\/p>\n
Den stora r\u00e4nteskillnaden mot USA, d\u00e4r styrr\u00e4ntan (federal funds rate) ligger \u00f6ver 5 procent efter seg inflationsstatistik, forts\u00e4tter att pressa yenen. Detta g\u00f6r BoJ:s inhemska inflationsbed\u00f6mning mer k\u00e4nslig. Positioneringen bygger p\u00e5 att inhemskt pris- och l\u00f6netryck till slut v\u00e4ger tyngre \u00e4n r\u00e4nteskillnaden, n\u00e5got som framst\u00e5r som allt mer sannolikt f\u00f6re \u00e5rsskiftet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Oljeprisrallyt r\u00e4cker inte som inflationssignal, varnar BoJ-chefen Ueda. Avg\u00f6rande blir l\u00f6ner, f\u00f6rv\u00e4ntningar, efterfr\u00e5gan och yen. Shunto-l\u00f6ner upp 4,5% h\u00f6jer odds f\u00f6r snabb policy-normalisering och yenvolatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50640","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50640","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50640"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50640\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50640"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50640"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50640"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}