Nya Zeelands dollar n\u00e4rmar sig Reserve Bank of New Zealands (RBNZ) r\u00e4ntebesked utan n\u00e5got tydligt st\u00f6d fr\u00e5n f\u00e4rska positioneringar. Efter d\u00e4mpad handel f\u00f6rra veckan f\u00f6ljde ett ovanligt stort utfl\u00f6de p\u00e5 fredagen p\u00e5 n\u00e4ra -2,5 i s\u00e5 kallade fl\u00f6despo\u00e4ng (ett m\u00e5tt p\u00e5 nettok\u00f6p\/nets\u00e4lj fr\u00e5n investerare). Det var det st\u00f6rsta utfl\u00f6det sedan april 2018 och kopplades till att en stor nettol\u00e5ng swapposition (derivatkontrakt f\u00f6r att byta r\u00e4nte- och\/eller valutafl\u00f6den) inte f\u00f6rl\u00e4ngdes. Det inneb\u00e4r att den totala nettorisken i NZD minskade kraftigt, \u00e4ven om det inte gav en tydlig och omedelbar reaktion i v\u00e4xelkursen.<\/p>\n
Marknaden \u00e4r fortfarande os\u00e4ker p\u00e5 r\u00e4ntebanan, trots att ytterligare tre r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4r inprisade f\u00f6r resten av \u00e5ret. Sedan b\u00f6rjan av mars har valutan i stort st\u00e5tt emot global riskoro, men \u00e5terh\u00e4mtningsf\u00f6rs\u00f6k i slutet av april och i mitten av maj har inte f\u00e5tt f\u00e4ste. Om USA v\u00e4xlar upp p\u00e5 r\u00e4ntor kan mer riskk\u00e4nsliga G10-valutor (de tio mest handlade valutorna) f\u00e5 det tufft. R\u00e4ntenettot i NZD, s\u00e5 kallad carry (att tj\u00e4na p\u00e5 h\u00f6gre r\u00e4nta i en valuta), beskrivs som betydligt svagare \u00e4n historiskt, och l\u00e5ngpositioner kan minska om tillv\u00e4xtrisken best\u00e5r.<\/p>\n
—<\/p>\n
Vi ser Nya Zeelands dollar som pressad inf\u00f6r RBNZ-beskedet. Ett mycket stort utfl\u00f6de f\u00f6rra veckan, det st\u00f6rsta sedan april 2018, h\u00e4ngde ihop med att handlare inte f\u00f6rl\u00e4ngde l\u00e5nga swappositioner. Det pekar p\u00e5 att optimismen, det vill s\u00e4ga satsningar p\u00e5 en starkare valuta, har minskat tydligt.<\/p>\n
Marknaden har prisat in fler r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n RBNZ i \u00e5r, men vi ser \u00f6kande tvekan. Nya data visar att BNP (bruttonationalprodukt, ett m\u00e5tt p\u00e5 ekonomins storlek) f\u00f6ll med 0,1% f\u00f6rra kvartalet. Om RBNZ anv\u00e4nder ett f\u00f6rsiktigt tonl\u00e4ge kan det utl\u00f6sa f\u00f6rs\u00e4ljningar av befintliga l\u00e5nga NZD-positioner. Tillv\u00e4xtrisken har blivit en huvudfr\u00e5ga f\u00f6r investerare.<\/p>\n
Det st\u00f6ds av att centralbankernas utsikter g\u00e5r is\u00e4r. Nya Zeelands senaste KPI (konsumentprisindex, inflation) p\u00e5 2,9% visar att inflationen svalnar, medan USA:s k\u00e4rn-PCE (inflationsm\u00e5tt rensat f\u00f6r mer sv\u00e4ngiga priser) ligger kvar p\u00e5 3,2% och h\u00e5ller trycket uppe p\u00e5 Federal Reserve. Den v\u00e4xande skillnaden i r\u00e4nteutsikter g\u00f6r USA-dollarn mer attraktiv \u00e4n \u201dkiwin\u201d (NZD).<\/p>\n
—<\/p>\n
Dessutom \u00e4r f\u00f6rdelen med att \u00e4ga NZD f\u00f6r r\u00e4ntef\u00f6rspr\u00e5nget, s\u00e5 kallad carry (r\u00e4nteskillnaden man f\u00f6rs\u00f6ker tj\u00e4na p\u00e5), mycket svagare \u00e4n tidigare. Historiskt har RBNZ ofta haft ett st\u00f6rre r\u00e4nte\u00f6vertag mot USA, vilket gav b\u00e4ttre betalt f\u00f6r risken. I dag \u00e4r r\u00e4nteskillnaden liten och ger s\u00e4mre skydd om riskaptiten globalt faller.<\/p>\n
Mot den bakgrunden anser vi att derivathandlare (handlare i finansiella kontrakt vars v\u00e4rde bygger p\u00e5 ett underliggande pris) b\u00f6r positionera f\u00f6r en svagare NZD de kommande veckorna. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner i NZD\/USD (put, ett kontrakt som ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett visst pris) ger ett tydligt uppl\u00e4gg med begr\u00e4nsad risk f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 en nedg\u00e5ng, s\u00e4rskilt om RBNZ signalerar en paus. Strategin tar h\u00f6jd f\u00f6r att de senaste uppg\u00e5ngsf\u00f6rs\u00f6ken kan vara \u00f6ver.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kiwin g\u00e5r in i RBNZ-beskedet med tunnare skydd: rekordstort utfl\u00f6de sedan 2018 efter utebliven swapprullning, svagare carry och BNP-minus \u00f6kar s\u00e4ljrisken om banken l\u00e5ter f\u00f6rsiktig.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50603","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50603","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50603"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50603\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50603"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50603"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50603"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}