Rabobank utg\u00e5r i sitt huvudscenario fr\u00e5n att Hormuzsundet inte \u00e5terg\u00e5r till normal drift p\u00e5 upp till tre m\u00e5nader. Det skulle ge varaktiga skador p\u00e5 utbudssidan och kraftigt begr\u00e4nsa en stor del av de globala fl\u00f6dena av olja och gas. Banken lyfter ocks\u00e5 risken f\u00f6r ett utvidgat krig, f\u00f6rseningar i arbetet med att rensa farleden och m\u00f6jlig extern inblandning. Sammantaget pekar detta mot energibrist och behov av att revidera bankens prognoser f\u00f6r ekonomi och r\u00e5varor.<\/p>\n
Ett uppl\u00e4gg med \u201dolja mot olja\u201d skulle ge Iran viktiga utl\u00e4ndska valutor (h\u00e5rdvaluta, till exempel dollar och euro). Men det skulle samtidigt minska Irans f\u00f6rhandlingsstyrka n\u00e4r de 1\u202f550 fartyg som h\u00e5lls kvar bakom Hormuz kan l\u00e4mna, vilket skulle utl\u00f6sa en eng\u00e5ngsv\u00e5g av extra energileveranser. Operativt kan minr\u00f6jning (att ta bort sj\u00f6minor) ta l\u00e4ngre \u00e4n 30 dagar; vissa bed\u00f6mningar talar om sex veckor, vilket inneb\u00e4r en \u00e5ter\u00f6ppning i mitten av juli \u00e4ven med gynnsamma antaganden. En andra v\u00e4g \u00e4r att USA:s allierade hj\u00e4lper till att \u00f6ppna sundet, vilket kan korta tidslinjen men \u00f6kar risken f\u00f6r vederg\u00e4llning och en bredare konflikt. Den 19 maj uppgavs Natol\u00e4nder \u00f6verv\u00e4ga en roll om sundet fortsatt \u00e4r st\u00e4ngt i juli.<\/p>\n
—<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att det nya huvudscenariot \u00e4r att Hormuzsundet inte \u00e5terg\u00e5r till normal drift p\u00e5 upp till tre m\u00e5nader, vilket skapar en l\u00e5ngvarig chock i energitillg\u00e5ngen. Detta g\u00f6r att vi r\u00e4knar med en tydlig ompriss\u00e4ttning av risk i energimarknaderna de kommande veckorna. Den viktigaste f\u00f6ljden \u00e4r att positionera sig f\u00f6r en l\u00e4ngre period med h\u00f6gre olje- och gaspriser.<\/p>\n
En m\u00f6jlig st\u00e4ngning \u00e4r avg\u00f6rande eftersom sundet \u00e4r en flaskhals f\u00f6r n\u00e4stan 20% av v\u00e4rldens oljef\u00f6rbrukning. USA:s energimyndighet EIA har uppgett att \u00f6ver 21 miljoner fat petroleumprodukter passerade dagligen 2023. En st\u00f6rning i den h\u00e4r storleken \u00e4r sv\u00e5r att ers\u00e4tta direkt, eftersom den globala reservkapaciteten (produktion som snabbt kan \u00f6kas) inte r\u00e4cker f\u00f6r att t\u00e4cka ett s\u00e5 stort och pl\u00f6tsligt bortfall. Vi ser detta som ett direkt hot mot den globala energif\u00f6rs\u00f6rjningen.<\/p>\n
—<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r ser vi v\u00e4rde i att ta l\u00e5nga positioner (satsa p\u00e5 uppg\u00e5ng) i terminskontrakt p\u00e5 r\u00e5olja, med fokus p\u00e5 Augusti- och September-kontrakt f\u00f6r Brent och WTI (tv\u00e5 globala riktpriser f\u00f6r r\u00e5olja). Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (r\u00e4tten, men inte skyldigheten, att k\u00f6pa till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) \u00e4r ocks\u00e5 en rimlig strategi f\u00f6r att f\u00e5 del av uppsidan med tydligt avgr\u00e4nsad risk. CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja, OVX (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade prissv\u00e4ngningar baserat p\u00e5 optionspriser), som legat runt mitten av 30-niv\u00e5n, v\u00e4ntas stiga kraftigt. Det inneb\u00e4r att optionspremier (priset f\u00f6r optionen) sannolikt \u00f6kar snabbt.<\/p>\n
Historiskt har geopolitiska st\u00f6rningar i Mellan\u00f6stern lett till kraftiga prisuppg\u00e5ngar, exempelvis n\u00e4r oljepriset f\u00f6rdubblades efter Iraks invasion av Kuwait 1990. Det talar f\u00f6r att dagens priser underskattar risken f\u00f6r en snabb r\u00f6relse mot 150 dollar per fat om sundet f\u00f6rblir oframkomligt. En st\u00e4ngning i tre m\u00e5nader vore en betydligt allvarligare kris \u00e4n m\u00e5nga tidigare kortvariga h\u00e4ndelser.<\/p>\n
Tidslinjen f\u00f6r en l\u00f6sning \u00e4r mycket os\u00e4ker, vilket g\u00f6r kortsiktiga nedg\u00e5ngssatsningar s\u00e4rskilt riskfyllda. Minr\u00f6jning kan som tidigast dra ut till mitten av juli, och att Natol\u00e4nder kan bli involverade \u00f6kar risken f\u00f6r milit\u00e4r upptrappning. Det g\u00f6r att prisnedg\u00e5ngar i energi snarare b\u00f6r ses som k\u00f6ptillf\u00e4llen.<\/p>\n
St\u00f6rningen g\u00e4ller inte bara r\u00e5olja utan sl\u00e5r \u00e4ven h\u00e5rt mot fl\u00f6den av flytande naturgas, LNG (naturgas som kylts ned till v\u00e4tska f\u00f6r transport), s\u00e4rskilt till Europa och Asien. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r ocks\u00e5 l\u00e5nga positioner i naturgasterminer, samt skydd (hedge) mot bredare b\u00f6rsnedg\u00e5ngar. Det kan exempelvis vara att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (r\u00e4tten att s\u00e4lja till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) i energiintensiva branscher som flyg och tung tillverkningsindustri, som drabbas n\u00e4r insatskostnaderna (kostnader f\u00f6r br\u00e4nsle och energi) stiger.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Rabobank varnar: Hormuz kan vara st\u00f6rt i tre m\u00e5nader. 20% av v\u00e4rldens oljefl\u00f6den hotas, minr\u00f6jning drar ut, Natoinblandning kan eskalera. Banken ser energibrist, ompriss\u00e4ttning och oljeprischock.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50591","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50591","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50591"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50591\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50591"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50591"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50591"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}