BNY:s John Velis och David Tam s\u00e4ger att protokollet fr\u00e5n FOMC-m\u00f6tet i maj, tillsammans med kommentarer fr\u00e5n Fed-guvern\u00f6ren Christopher Waller, pekar p\u00e5 st\u00f6rre risk \u00e5t b\u00e5da h\u00e5ll f\u00f6r amerikanska r\u00e4ntor. Som f\u00f6ljd har de tagit bort sin tidigare prognos om tv\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar 2026 och r\u00e4knar nu med of\u00f6r\u00e4ndrad penningpolitik, om inte oljeleveranserna genom Hormuzsundet kommer i g\u00e5ng igen relativt snart, vilket de beskriver som tidig till mitten av sommaren. Diskussionen i maj pr\u00e4glades av en mer h\u00f6kaktig debatt (mer inriktad p\u00e5 att bek\u00e4mpa inflation med h\u00f6gre r\u00e4ntor) \u00e4n de v\u00e4ntat, trots tre avvikande r\u00f6ster om inriktningen i FOMC:s uttalande.<\/p>\n
Waller, som reserverade sig i juli 2025 av oro f\u00f6r arbetsmarknaden och igen i januari 2026, sade att r\u00e4ntan \u00e4r lika sannolik att stiga som att falla. Han h\u00e4nvisade till oro f\u00f6r att kortsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar kan p\u00e5verka mer l\u00e5ngsiktiga f\u00f6rv\u00e4ntningar. De till\u00e4gger att r\u00e4ntes\u00e4nkningar kan bli aktuella igen om oljan b\u00f6rjar fl\u00f6da genom Persiska viken. De v\u00e4ntar ocks\u00e5 att torsdagens PCE-rapport (Feds f\u00f6redragna inflationsm\u00e5tt, som m\u00e4ter prisutvecklingen p\u00e5 hush\u00e5llens konsumtion) ska visa snabbare pris\u00f6kningar f\u00f6r konsumenter, n\u00e5got de anser st\u00e4rker Feds mer h\u00f6kaktiga lutning.<\/p>\n
Givet den mer h\u00f6kaktiga tonen fr\u00e5n Federal Reserve anser vi att r\u00e4nteutsikterna har \u00e4ndrats i grunden. Marknaden har snabbt prisat om f\u00f6rv\u00e4ntningarna. Data fr\u00e5n CME Group (en stor marknadsplats f\u00f6r termins- och optionshandel) visar nu mindre \u00e4n 10 procents sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till september 2026, ett kraftigt fall fr\u00e5n 60 procent som var inprisat f\u00f6r bara tv\u00e5 m\u00e5nader sedan. Vi har d\u00e4rf\u00f6r tagit bort v\u00e5r prognos om r\u00e4ntes\u00e4nkningar i \u00e5r.<\/p>\n
Feds fr\u00e4msta oro \u00e4r inflationen, som har visat sig seglivad. Nya siffror, som KPI f\u00f6r april 2026 (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsm\u00e5tt) med en \u00e5rstakt p\u00e5 3,8 procent, st\u00f6djer oron f\u00f6r fortsatt pristryck. Veckans PCE-rapport blir viktig, och vi v\u00e4ntar att den bekr\u00e4ftar att pris\u00f6kningarna tilltar, vilket ger Fed f\u00e5 sk\u00e4l att l\u00e4tta p\u00e5 politiken.<\/p>\n
Den avg\u00f6rande faktorn f\u00f6r oss \u00e4r fortsatt det geopolitiska l\u00e4get i Persiska viken. Att Hormuzsundet \u00e4r st\u00e4ngt h\u00e5ller energipriserna uppe. Terminspriset p\u00e5 Brentolja (kontrakt som l\u00e5ser priset f\u00f6r leverans fram\u00e5t i tiden) ligger kvar \u00f6ver 115 dollar per fat och driver inflationen. Vi ser ingen f\u00f6r\u00e4ndring i Feds politik f\u00f6rr\u00e4n oljan kan fl\u00f6da fritt igen, vilket vi nu bed\u00f6mer som osannolikt f\u00f6re tidigast mitten av sommaren.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare (som handlar instrument vars v\u00e4rde f\u00f6ljer en underliggande tillg\u00e5ng, till exempel r\u00e4ntor) talar l\u00e4get f\u00f6r strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 att r\u00e4ntorna ligger kvar p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5 eller stiger. Vi \u00e4r f\u00f6rsiktiga med att positionera oss f\u00f6r snara r\u00e4ntes\u00e4nkningar och ser i st\u00e4llet v\u00e4rde i optioner p\u00e5 amerikanska statsobligations-terminer (r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja en termin) som bygger p\u00e5 att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre l\u00e4ngre. Situationen p\u00e5minner om tidigare energikriser d\u00e4r centralbanker tvingats h\u00e5lla en stram politik f\u00f6r att motverka inflationschocker som kommer fr\u00e5n utbudsst\u00f6rningar.<\/p>\n
Den h\u00e4r os\u00e4kerheten inneb\u00e4r ocks\u00e5 h\u00f6gre volatilitet (st\u00f6rre och snabbare sv\u00e4ngningar i priser), vilket syns i att VIX-index (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntad b\u00f6rsoro) konsekvent handlas \u00f6ver 20. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa optioner f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljer eller anv\u00e4nda strategier som \u201dstraddle\u201d (k\u00f6p av b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption med samma l\u00f6senpris f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 stora r\u00f6relser oavsett riktning) i stora index inf\u00f6r viktiga inflationsdata. Att tongivande Fed-medlemmar som Waller nu ser r\u00e4nteh\u00f6jningar som lika sannolika som s\u00e4nkningar talar f\u00f6r att marknaden kan sv\u00e4nga mer \u00e4n vanligt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed blir mer h\u00f6kaktigt: BNY skrotar tv\u00e5 v\u00e4ntade r\u00e4ntes\u00e4nkningar 2026 efter FOMC-protokoll och Waller. Hormuzstopp och h\u00f6g olja h\u00e5ller inflationen uppe; PCE kan st\u00e4rka linjen. Marknaden prisar om, volatiliteten stiger.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50573","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50573","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50573"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50573\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50573"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50573"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50573"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}