Bank of Japan uppgav att dess nya m\u00e5tt p\u00e5 underliggande inflation \u2013 som rensar bort eng\u00e5ngseffekter och regelstyrda faktorer, som utbildning och energirelaterade subventioner (statliga st\u00f6d som tillf\u00e4lligt pressar ned priser) \u2013 steg till 2,8% i april, fr\u00e5n 2,5% i mars och \u00f6ver m\u00e5let p\u00e5 2%. Samtidigt \u00f6kade det s\u00e5 kallade \u201dcore-core\u201d-m\u00e5ttet f\u00f6r KPI (konsumentprisindex), som ocks\u00e5 rensar bort s\u00e4rskilda faktorer, med 2,2% i april efter 2,6% i mars. Regeringens riktm\u00e4rke \u201dk\u00e4rn-KPI\u201d (KPI exklusive fr\u00e4mst f\u00e4rskvaror) l\u00e5g p\u00e5 1,4% i \u00e5rstakt, klart under BoJ:s f\u00f6redragna m\u00e5tt.<\/p>\n
P\u00e5 marknaden var USD\/JPY 0,05% h\u00f6gre till 159,01 vid skrivande stund. BoJ, Japans centralbank med ett prisstabilitetsm\u00e5l p\u00e5 omkring 2% inflation, har haft en mycket expansiv penningpolitik sedan 2013 via \u201dkvantitativa och kvalitativa l\u00e4ttnader\u201d (stora k\u00f6p av obligationer och andra tillg\u00e5ngar f\u00f6r att pressa ned r\u00e4ntor och \u00f6ka penningm\u00e4ngden). Senare tillkom minusr\u00e4nta (r\u00e4nta under noll) och \u201dyield curve control\u201d (r\u00e4ntekurvkontroll: styrning av r\u00e4nteniv\u00e5n, s\u00e4rskilt f\u00f6r 10-\u00e5riga statsobligationer) 2016, innan banken h\u00f6jde r\u00e4ntan i mars 2024. Yenen f\u00f6rsvagades n\u00e4r skillnaderna i penningpolitik mot andra centralbanker \u00f6kade 2022 och 2023, och \u00e5terh\u00e4mtade sig delvis 2024 efter skiftet bort fr\u00e5n den extremt expansiva linjen.<\/p>\n
Vi tolkar den nya inflationsstatistiken, med en underliggande niv\u00e5 p\u00e5 2,8%, som en tydlig signal om att det mer varaktiga pristrycket \u00e4r betydligt starkare \u00e4n vad de officiella siffrorna ger intryck av. Det \u00f6kar pressen p\u00e5 BoJ att \u00f6verv\u00e4ga en ny r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6r att st\u00f6tta yenen och d\u00e4mpa inflationen. D\u00e4rf\u00f6r f\u00f6ljer vi policym\u00f6tet den 14 juni noga f\u00f6r tecken p\u00e5 sk\u00e4rpt tonl\u00e4ge eller konkreta \u00e5tg\u00e4rder.<\/p>\n
N\u00e4r yenen handlas n\u00e4ra 159 per dollar \u00f6kar risken f\u00f6r en mer \u201dh\u00f6kaktig\u201d \u00f6verraskning fr\u00e5n BoJ (ett striktare besked, med fokus p\u00e5 h\u00f6gre r\u00e4ntor) eller direkt intervention fr\u00e5n finansdepartementet (valutak\u00f6p\/-f\u00f6rs\u00e4ljning f\u00f6r att p\u00e5verka v\u00e4xelkursen). Vi r\u00e4knar med att den implicita volatiliteten i USD\/JPY-optioner (marknadens inprisade f\u00f6rv\u00e4ntan om framtida sv\u00e4ngningar) stiger de n\u00e4rmaste veckorna n\u00e4r investerare priss\u00e4tter ett bredare utfallsrum. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 yen eller s\u00e4ljoptioner p\u00e5 USD\/JPY kan vara ett s\u00e4tt att skydda sig mot, eller positionera sig f\u00f6r, en snabb f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen.<\/p>\n
R\u00e4ntegapet mot USA \u00e4r fortsatt stort, eftersom Federal Reserves styrr\u00e4nta (den r\u00e4nta som styr finansieringskostnader i ekonomin) ligger kvar p\u00e5 3,75%. Det breda r\u00e4nteavst\u00e5ndet forts\u00e4tter att gynna s\u00e5 kallade \u201dcarry trades\u201d (r\u00e4nteb\u00e4rande valutapositioner), d\u00e4r investerare l\u00e5nar i yen med l\u00e5g r\u00e4nta och k\u00f6per dollartillg\u00e5ngar med h\u00f6gre r\u00e4nta. Detta v\u00e4ntas forts\u00e4tta tills BoJ signalerar mer kraftfulla \u00e5tg\u00e4rder, vilket h\u00e5ller ett underliggande tryck p\u00e5 yenen.<\/p>\n
Vi noterar att BoJ:s f\u00f6rsta r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 \u00f6ver ett decennium, i mars 2024, var ett tydligt skifte bort fr\u00e5n den extremt expansiva linjen. Den h\u00e4r inflationsrapporten, som medvetet r\u00e4knar bort tillf\u00e4lliga statliga subventioner, ger centralbanken argument f\u00f6r en uppf\u00f6ljande h\u00f6jning. D\u00e4rf\u00f6r blir en positionering f\u00f6r en mer h\u00f6kaktig BoJ en allt viktigare del i v\u00e5r handelsid\u00e9 f\u00f6r de kommande veckorna.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BoJ:s nya inflationsm\u00e5tt kliver \u00f6ver m\u00e5let: 2,8% i april. Yen pressas kring 159\/dollar n\u00e4r r\u00e4ntegapet mot USA driver carry. Marknaden laddar f\u00f6r h\u00f6kaktigt juni\u2011m\u00f6te, h\u00f6gre volatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50565","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50565","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50565"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50565\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50565"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50565"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50565"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}