BNY bed\u00f6mer att Sydafrikas centralbank (South African Reserve Bank, SARB) kan bli f\u00f6rst ut att inleda en ny \u00e5tstramningsfas i tillv\u00e4xtmarknader genom att v\u00e4nda tidigare l\u00e4ttnader och h\u00f6ja styrr\u00e4ntan (repo rate, den r\u00e4nta banker betalar n\u00e4r de l\u00e5nar kortfristigt av centralbanken) tillbaka till 7,0 procent. Detta sker n\u00e4r h\u00f6gre amerikanska marknadsr\u00e4ntor (US yields, avkastningen p\u00e5 amerikanska statsobligationer) och Federal Reserves politik h\u00f6jer ribban f\u00f6r centralbanker i tillv\u00e4xtmarknader. De senaste ov\u00e4ntade r\u00e4nteh\u00f6jningarna i Asien beskrivs som valutasf\u00f6rsvar, f\u00f6r att begr\u00e4nsa kapitalutfl\u00f6den. Turkiet n\u00e4mns som en annan m\u00f6jlig kandidat p\u00e5 grund av press p\u00e5 valutareserven (reserver, centralbankens innehav av utl\u00e4ndsk valuta), medan Sydafrika pekas ut som mer omedelbart \u2013 f\u00f6r att st\u00e4rka trov\u00e4rdigheten i politiken och stabilisera sydafrikanska statsobligationer (South African government bonds, SAGB).<\/p>\n
Rapporten beskriver en omsv\u00e4ngning fr\u00e5n en tidigare linje som byggde p\u00e5 ett l\u00e4gre inflationsm\u00e5l och en f\u00f6rb\u00e4ttring i bytesf\u00f6rh\u00e5llandet (terms of trade, relationen mellan export- och importpriser) kopplad till h\u00f6gre priser p\u00e5 \u00e4delmetaller. Den pekar p\u00e5 att underliggande inflation (core inflation, inflation rensad fr\u00e5n mer sv\u00e4ngiga poster som energi och livsmedel) har stigit \u00f6ver 3,5 procent i \u00e5rstakt och att total inflation (headline inflation, den breda inflationssiffran) \u00e4r tillbaka kring 4,0 procent, vilket \u00f6kar behovet av att f\u00f6rankra inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna (anchor expectations, f\u00e5 hush\u00e5ll och f\u00f6retag att tro att inflationen h\u00e5lls n\u00e4ra m\u00e5let). Enligt data i noten har f\u00f6rtroendet f\u00f6r politiken inte fallit helt och infl\u00f6dena har f\u00f6rb\u00e4ttrats hittills i \u00e5r, d\u00e4r aktiefl\u00f6den till gruv- och r\u00e5varubolag ger visst st\u00f6d \u00e5t randen (ZAR) tillsammans med en starkare realr\u00e4nta (real-rate, r\u00e4nta justerad f\u00f6r inflation).<\/p>\n
Vi ser att det globala r\u00e4ntel\u00e4get formas om av USA:s centralbank Federal Reserves politik. Det tvingar centralbanker i tillv\u00e4xtmarknader att agera, och vi bed\u00f6mer att SARB g\u00e5r i t\u00e4ten. R\u00e4kna med att SARB forts\u00e4tter sin nya cykel av r\u00e4nteh\u00f6jningar de kommande veckorna, med m\u00e5let att lyfta styrr\u00e4ntan fr\u00e5n 6,5 procent mot 7,0 procent.<\/p>\n
Den mer h\u00f6kaktiga linjen (hawkish, mer inriktad p\u00e5 att bek\u00e4mpa inflation med h\u00f6gre r\u00e4ntor) \u00e4r en direkt reaktion p\u00e5 stigande inflation, d\u00e4r f\u00e4rsk statistik visar 4,2 procent i april. F\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan och f\u00f6rankra inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna har SARB sm\u00e5 alternativ \u00e4n att h\u00f6ja r\u00e4ntan tydligt. Det kan ge en stabilare utveckling f\u00f6r sydafrikanska randen (ZAR) mot dollarn.<\/p>\n
Handlare i derivat (derivative traders, akt\u00f6rer som handlar kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer en underliggande tillg\u00e5ng, som valutor eller r\u00e4ntor) b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga positioner f\u00f6r en starkare rand, eftersom en st\u00f6rre r\u00e4nteskillnad (interest rate differential, skillnaden mellan r\u00e4ntor i tv\u00e5 l\u00e4nder) g\u00f6r valutan mer attraktiv. Siffror f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet bekr\u00e4ftade trenden med nettokapitalinfl\u00f6den (net portfolio inflows, n\u00e4r utl\u00e4ndska investerare k\u00f6per fler v\u00e4rdepapper \u00e4n de s\u00e4ljer) p\u00e5 \u00f6ver 15 miljarder rand. Stabilare priser p\u00e5 viktiga gruvexporter som platina ger ytterligare st\u00f6d.<\/p>\n
P\u00e5 obligationsmarknaden \u00e4r r\u00e4nteh\u00f6jningarna t\u00e4nkta att stabilisera sydafrikanska statsobligationer (SAGB). Genom att agera snabbt bygger SARB upp en realr\u00e4ntebuffert (real-rate buffer, ett \u201cutrymme\u201d d\u00e4r realr\u00e4ntan \u00e4r tillr\u00e4ckligt h\u00f6g f\u00f6r att locka kapital), vilket kan g\u00f6ra obligationerna mer attraktiva f\u00f6r internationella investerare som s\u00f6ker h\u00f6g avkastning. Vi v\u00e4ntar oss en flackare r\u00e4ntekurva (flattening of the yield curve, n\u00e4r skillnaden mellan korta och l\u00e5nga r\u00e4ntor minskar) och tittar p\u00e5 r\u00e4nteswappar (interest rate swaps, avtal d\u00e4r parter byter r\u00e4ntebetalningar, ofta fast mot r\u00f6rligt) f\u00f6r att utnyttja detta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BNY flaggar: Sydafrika kan bli f\u00f6rst i tillv\u00e4xtmarknaderna att \u00e5terstarta \u00e5tstramning. SARB v\u00e4ntas h\u00f6ja repor\u00e4ntan till 7,0% n\u00e4r USA-r\u00e4ntor pressar EM, f\u00f6r att st\u00f6tta rand, f\u00f6rankra inflation och stabilisera SAGB.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50513","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50513","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50513"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50513\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50513"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50513"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50513"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}