Thomas Barkin, chef f\u00f6r Federal Reserve Bank of Richmond, sade att det inte \u00e4r r\u00e4tt l\u00e4ge f\u00f6r tydliga besked i f\u00f6rv\u00e4g om penningpolitiken (\u201dforward guidance\u201d, allts\u00e5 att centralbanken i f\u00f6rv\u00e4g f\u00f6rs\u00f6ker styra marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4ntan). Orsaken \u00e4r os\u00e4kerhet kring inflationen, jobben i USA och de l\u00e5ngsiktiga effekterna av artificiell intelligens (AI, datorprogram som kan utf\u00f6ra uppgifter som annars kr\u00e4ver m\u00e4nsklig intelligens) p\u00e5 arbetsmarknaden. Han sade att han ser risker \u00e5t b\u00e5da h\u00e5ll i Fed:s uppdrag (\u201dmandate\u201d, allts\u00e5 m\u00e5len om stabila priser\/inflation och h\u00f6g syssels\u00e4ttning) och att han inte vill fokusera mest p\u00e5 vare sig inflation eller syssels\u00e4ttning.<\/p>\n
Barkin sade att den senaste jobbtillv\u00e4xten \u00e4r uppmuntrande, men att AI kan leda till jobbf\u00f6rluster. Han tillade att arbetsgivare utanf\u00f6r mjukvarusektorn \u00e4nnu inte minskar personalstyrkan p\u00e5 grund av AI, och att det \u00e4r sv\u00e5rt att dra tydliga slutsatser om AI:s effekter p\u00e5 kort och l\u00e5ng sikt.<\/p>\n
Han sade att mer l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar, m\u00e4tta via obligationsmarknaden (allts\u00e5 vad priss\u00e4ttningen i obligationer antyder om framtida inflation), inte verkar ha rusat i v\u00e4g, och att obligationsr\u00e4ntorna ligger p\u00e5 rimliga niv\u00e5er. Han ifr\u00e5gasatte ocks\u00e5 om utbud och efterfr\u00e5gan p\u00e5 den l\u00e5ngfristiga marknaden f\u00f6r amerikanska statsobligationer (Treasuries, allts\u00e5 USA:s statspapper) har f\u00f6r\u00e4ndrats p\u00e5 grund av den stora m\u00e4ngden ny statsskuld som ges ut.<\/p>\n
Barkin sade att f\u00f6retag \u00e4r mindre s\u00e4kra p\u00e5 att de kan h\u00f6ja priserna mot konsument f\u00f6r att kompensera f\u00f6r kostnads\u00f6kningar. Han sade ocks\u00e5 att han talade med Kevin Warsh p\u00e5 tisdagen f\u00f6r att l\u00e4ra k\u00e4nna honom.<\/p>\n
Vi ser en fortsatt ovilja att ge tydliga besked i f\u00f6rv\u00e4g, vilket g\u00f6r att handlare tvingas reagera p\u00e5 ny statistik i st\u00e4llet f\u00f6r signaler fr\u00e5n centralbanken. G\u00e5r vi tillbaka till 2025 \u00e5rs data s\u00e5g vi att Fed efter en serie r\u00e4ntes\u00e4nkningar gick mot en mer neutral h\u00e5llning (allts\u00e5 varken tydligt \u00e5tstramande eller tydligt stimulerande), vilket skiljer sig fr\u00e5n dagens obeslutsamhet. Det talar f\u00f6r en marknad som p\u00e5 kort sikt drivs mer av ekonomiska rapporter \u00e4n av centralbankens prognoser.<\/p>\n
Med den h\u00e4r os\u00e4kerheten framst\u00e5r det som klokt att positionera sig f\u00f6r st\u00f6rre sv\u00e4ngningar (\u201dk\u00f6pa volatilitet\u201d, allts\u00e5 betala f\u00f6r instrument som tj\u00e4nar p\u00e5 att marknaden r\u00f6r sig mycket). VIX (ett index som speglar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar i USA-aktiemarknaden, ofta kallat \u201dskr\u00e4ckindex\u201d) ligger nu kring relativt l\u00e5ga 16,5, vilket inte verkar spegla risken f\u00f6r kraftiga reaktioner p\u00e5 kommande jobb- och inflationssiffror. Vi anser att k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX (\u201dcalls\u201d, r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett visst pris) eller en \u201dstraddle\u201d (en optionsstrategi d\u00e4r man k\u00f6per b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 stora r\u00f6relser oavsett riktning) p\u00e5 st\u00f6rre index inf\u00f6r dessa datapunkter kan vara gynnsamt.<\/p>\n
L\u00e5ngfristiga obligationsr\u00e4ntor verkar ligga i ett rimligt intervall, vilket talar f\u00f6r strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 att r\u00e4ntan r\u00f6r sig inom ett spann (\u201drange-bound\u201d, allts\u00e5 att den varken stiger eller faller kraftigt). N\u00e4r r\u00e4ntan p\u00e5 den amerikanska tio\u00e5riga statsobligationen (10-\u00e5ringen) legat n\u00e4ra 4,35 procent den senaste m\u00e5naden kan det ge m\u00f6jlighet att skapa l\u00f6pande int\u00e4kter genom att s\u00e4lja optioner som ligger l\u00e5ngt fr\u00e5n dagens pris (\u201dfar out of the money\u201d, allts\u00e5 optioner som kr\u00e4ver en stor prisr\u00f6relse f\u00f6r att f\u00e5 v\u00e4rde) p\u00e5 terminskontrakt f\u00f6r statsobligationer (Treasury futures, standardiserade kontrakt om framtida k\u00f6p\/f\u00f6rs\u00e4ljning). Det g\u00e4ller s\u00e4rskilt eftersom det finns fr\u00e5gor om den stora och uth\u00e5lliga utgivningen av amerikansk statsskuld har f\u00f6r\u00e4ndrat marknadens balans.<\/p>\n
Vi tar ocks\u00e5 oron f\u00f6r m\u00f6jliga AI-drivna jobbf\u00f6rluster p\u00e5 allvar som en s\u00e4llsynt men allvarlig risk (\u201dtail risk\u201d, allts\u00e5 l\u00e5g sannolikhet men stor p\u00e5verkan). Arbetsl\u00f6sheten steg till 4,1 procent f\u00f6rra m\u00e5naden, och vi ser k\u00f6p av billiga, l\u00e5ngl\u00f6pta s\u00e4ljoptioner som ligger l\u00e5ngt fr\u00e5n dagens kurs (\u201dlong-dated out-of-the-money puts\u201d, allts\u00e5 f\u00f6rs\u00e4kring som ger skydd vid ett st\u00f6rre fall) p\u00e5 b\u00f6rshandlade fonder (ETF:er, fonder som handlas som aktier) inom industri- eller transportsektorn som en n\u00f6dv\u00e4ndig s\u00e4kring. Det ger skydd om ber\u00e4ttelsen om arbetsmarknaden snabbt skulle f\u00f6rs\u00e4mras och \u00f6verraska marknadens huvudscenario.<\/p>\n
P\u00e5 andra sidan av Fed:s uppdrag \u00e4r observationen att f\u00f6retag \u00e4r mindre s\u00e4kra p\u00e5 sin priss\u00e4ttningsf\u00f6rm\u00e5ga viktig. Det antyder att \u00e4ven om den totala inflationen (\u201dheadline inflation\u201d, allts\u00e5 inflation enligt det breda m\u00e5ttet inklusive exempelvis energi och mat) har fallit till 2,9 procent kan en ov\u00e4ntad uppg\u00e5ng p\u00e5 grund av st\u00f6rningar i utbudet (\u201dsupply shocks\u201d, allts\u00e5 pl\u00f6tsliga st\u00f6rningar som g\u00f6r varor dyrare eller sv\u00e5rare att f\u00e5 tag p\u00e5) \u00f6verraska marknaden. Vi anser att viss exponering mot inflationsskyddade tillg\u00e5ngar (tillg\u00e5ngar som stiger i v\u00e4rde n\u00e4r inflationen \u00f6kar) eller k\u00f6poptioner p\u00e5 r\u00e5varu-ETF:er (optioner som ger r\u00e4tt att k\u00f6pa och som gynnas om r\u00e5varupriser stiger) fortsatt \u00e4r ett relativt billigt s\u00e4tt att skydda sig mot den risken.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed-toppen Barkin v\u00e4grar ge \u201dforward guidance\u201d n\u00e4r inflation, jobb och AI skapar dimma. Marknaden blir datastyrd, VIX ser f\u00f6r l\u00e5g ut\u2014k\u00f6p volatilitet. R\u00e4ntor range-bundna; s\u00e4kra tail-risk, inflationschocker.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50425","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50425","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50425"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50425\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50425"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50425"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50425"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}