Ungerska tillg\u00e5ngar beskrivs som anstr\u00e4ngt positionerade efter valet, och marknaden fokuserar nu p\u00e5 n\u00e4sta r\u00e4ntebesked fr\u00e5n Magyar Nemzeti Bank (MNB), Ungerns centralbank. Den nya regeringen prioriterar l\u00e4gre kostnader f\u00f6r statens uppl\u00e5ning framf\u00f6r en stark forint och vill skapa mer l\u00e5ngsiktig efterfr\u00e5gan p\u00e5 statsobligationer genom budgetdisciplin.<\/p>\n
F\u00f6rv\u00e4ntningen \u00e4r att MNB l\u00e4mnar politiken of\u00f6r\u00e4ndrad, delvis eftersom stramare finanspolitik (statens budget och utgifter) kan minska behovet av extra \u00e5tstramning fr\u00e5n centralbanken. Ett finansieringsavtal med EU v\u00e4ntas ocks\u00e5 inom kort, vilket kan ge st\u00f6d \u00e5t marknadsl\u00e4get.<\/p>\n
Finansdepartementet har tydliggjort att minskad upplevd risk fr\u00e4mst ska synas i billigare uppl\u00e5ning f\u00f6r staten, snarare \u00e4n i en snabb uppg\u00e5ng f\u00f6r forinten. M\u00e5let \u00e4r l\u00e4gre riskp\u00e5slag p\u00e5 l\u00e4ngre l\u00f6ptider (extra r\u00e4nta investerare kr\u00e4ver f\u00f6r att binda pengar l\u00e4ngre) genom f\u00f6rsiktig budgetpolitik, inte genom att locka kortsiktiga \u201dcarry\u201d-fl\u00f6den (kapital som flyttas f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 r\u00e4nte\u00adskillnader) f\u00f6r att pressa ned inflationen.<\/p>\n
Det kommande beskedet ses som ett test av om marknaden flyttar fokus fr\u00e5n korta r\u00e4ntor till l\u00e4ngre l\u00f6ptider (\u201dduration\u201d, allts\u00e5 hur k\u00e4nsliga obligationspriser \u00e4r f\u00f6r r\u00e4ntef\u00f6r\u00e4ndringar). MNB gjorde nyligen en ov\u00e4ntad s\u00e4nkning av r\u00e4ntan p\u00e5 valutapositioner via swappar i utl\u00e4ndsk valuta (ett avtal d\u00e4r parter byter r\u00e4nte- och\/eller valutafl\u00f6den), med h\u00e4nvisning till b\u00e4ttre marknads- och likviditetsl\u00e4ge (hur l\u00e4tt det \u00e4r att k\u00f6pa och s\u00e4lja utan stora prisr\u00f6relser).<\/p>\n
Uppgifter som h\u00e4nvisas till visar att forinten leder nedg\u00e5ngen n\u00e4r carryaff\u00e4rer avvecklas, och att Central- och \u00d6steuropa \u00e4r en av de svagaste valuta\u00adgrupperna. Om globalt inflationstryck blir mer l\u00e5ngvarigt anses det fortfarande n\u00f6dv\u00e4ndigt att beh\u00e5lla en tillr\u00e4cklig \u201drealr\u00e4nta\u201d i korta l\u00f6ptider (r\u00e4nta efter inflation), som buffert.<\/p>\n
Den nya regeringen har sagt att den f\u00f6redrar l\u00e4gre obligationsr\u00e4ntor framf\u00f6r en stark valuta, vilket signalerar att den accepterar en svagare forint. N\u00e4r politiken inte l\u00e4ngre tydligt st\u00f6djer valutan blir det logiskt att positionera f\u00f6r fortsatt f\u00f6rsvagning i HUF. Handlare kan d\u00e4rf\u00f6r se kortsiktig styrka i forinten som ett l\u00e4ge att s\u00e4lja.<\/p>\n
Forinten har redan visat svaghet och har nyligen passerat 400 mot euron. MNB:s styrr\u00e4nta ligger p\u00e5 6,75 %, men inflationen p\u00e5 4,8 % inneb\u00e4r att realr\u00e4ntemarginalen inte l\u00e4ngre \u00e4r lika stor. Det g\u00f6r valutan mindre attraktiv f\u00f6r carryhandel som tidigare gav st\u00f6d.<\/p>\n
Data pekar p\u00e5 att carryhandeln h\u00e5ller p\u00e5 att rullas tillbaka, och forinten har i \u00e5r g\u00e5tt s\u00e4mre \u00e4n regionala valutor som den polska zlotyn. Marknaden \u00e4r samtidigt skeptisk till nya budgetl\u00f6ften tills konkreta \u00e5tg\u00e4rder syns, efter budgetproblemen under 2025. En f\u00f6rsening i det v\u00e4ntade EU-avtalet skulle sannolikt \u00f6ka s\u00e4ljtrycket p\u00e5 valutan.<\/p>\n
En m\u00f6jlig optionsstrategi \u00e4r att tro p\u00e5 en h\u00f6gre EUR\/HUF-kurs, exempelvis 405\u2013410 de kommande veckorna. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) p\u00e5 EUR\/HUF ger exponering mot fortsatt forintsvaghet och s\u00e4tter samtidigt en tydlig maxrisk, eftersom den m\u00f6jliga f\u00f6rlusten normalt begr\u00e4nsas till premien (kostnaden) f\u00f6r optionen. Detta framst\u00e5r som s\u00e4rskilt rimligt n\u00e4r centralbanken verkar relativt obekymrad \u00f6ver valutans senaste utveckling.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
F\u00f6rsvagad forint och pressade Ungern-tillg\u00e5ngar s\u00e4tter str\u00e5lkastarljuset p\u00e5 MNB:s n\u00e4sta besked. Regeringen jagar l\u00e4gre statsuppl\u00e5ning, inte stark valuta. EU-avtal kan st\u00f6tta \u2013 annars talar mycket f\u00f6r EUR\/HUF 405\u2013410.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-50406","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50406","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50406"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50406\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50406"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50406"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50406"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}