Philip Lane sade i London p\u00e5 onsdagen att effekterna av Iran-chocken kan bli mer begr\u00e4nsade \u00e4n 2022, men starkare och snabbare \u00e4n normalt historiskt. Han sade ocks\u00e5 att den nuvarande energichocken utvecklas i en milj\u00f6 d\u00e4r efterfr\u00e5gan inte f\u00e5r lika mycket st\u00f6d, enligt indikatorer som bygger p\u00e5 f\u00f6retagens svar och p\u00e5 nyhetsfl\u00f6det (m\u00e4tningar som sammanfattar vad f\u00f6retag rapporterar och vad som dominerar i nyheter).<\/p>\n
Han sade att h\u00f6gre f\u00f6rv\u00e4ntningar om f\u00f6rs\u00e4ljningspriser tyder p\u00e5 att h\u00f6gre kostnader f\u00f6r insatsvaror (till exempel energi och material som f\u00f6retag anv\u00e4nder i produktionen) kommer att f\u00f6ras vidare till h\u00f6gre priser ut mot kund de kommande m\u00e5naderna. Han pekade p\u00e5 risken f\u00f6r en \u201d\u00f6verskjutning\u201d, det vill s\u00e4ga att inflationen tillf\u00e4lligt hamnar \u00f6ver m\u00e5let, och sade att b\u00e5de storleken och hur l\u00e4nge den varar avg\u00f6r hur politiken beh\u00f6ver anpassas.<\/p>\n
Lane sade att en medelstor men inte alltf\u00f6r l\u00e5ngvarig \u00f6verskjutning kan motivera en f\u00f6rsiktig justering. Han sade att om \u00f6verskjutningen \u00e4r st\u00f6rre och mer l\u00e5ngvarig beh\u00f6ver svaret vara kraftfullare eller p\u00e5g\u00e5 l\u00e4ngre.<\/p>\n
Han sade att kanaler f\u00f6r \u201defterfr\u00e5gef\u00f6rst\u00f6relse\u201d (n\u00e4r h\u00f6gre priser minskar hush\u00e5llens konsumtion och f\u00f6retagens investeringar s\u00e5 att efterfr\u00e5gan faller av sig sj\u00e4lv) skulle begr\u00e4nsa hur mycket penningpolitiken beh\u00f6ver stramas \u00e5t, medan en finanspolitisk expansion (staten \u00f6kar utgifter eller s\u00e4nker skatter) verkar i motsatt riktning. Han sade ocks\u00e5 att den b\u00e4sta reaktionen kan vara mindre vid en extern utbudsst\u00f6rning (till exempel ett avbrott i energitillf\u00f6rseln) \u00e4n vid en efterfr\u00e5gechock (n\u00e4r efterfr\u00e5gan i ekonomin stiger snabbt).<\/p>\n
Med den senaste chocken fr\u00e5n h\u00e4ndelserna i Iran ser vi att energikostnaderna f\u00f6r f\u00f6retag stiger kraftigt, vilket sannolikt leder till h\u00f6gre konsumentpriser de kommande m\u00e5naderna. Terminspriserna p\u00e5 Brent-olja (kontrakt som s\u00e4tter priset f\u00f6r leverans i framtiden) steg \u00f6ver 20 procent i slutet av april och handlas nu \u00f6ver 110 dollar per fat, en niv\u00e5 som inte setts sedan slutet av 2024. Den senaste snabba prelimin\u00e4ra uppskattningen av inflationen i euroomr\u00e5det f\u00f6r april speglar redan detta, och steg till 3,1 procent och br\u00f6t den avmattning som marknaden vant sig vid.<\/p>\n
L\u00e4get s\u00e4tter Europeiska centralbanken i ett sv\u00e5rt l\u00e4ge. Reaktionen kan bli snabbare och starkare \u00e4n normalt historiskt, \u00e4ven om den kan bli mer begr\u00e4nsad \u00e4n under 2022 \u00e5rs kris. Avg\u00f6rande \u00e4r hur l\u00e4nge pristrycket h\u00e5ller i sig: en f\u00f6rsiktig r\u00e4ntejustering kan komma snart, men ett kraftfullt agerande finns p\u00e5 bordet om h\u00f6ga energipriser biter sig fast. Det pekar mot en mer stram h\u00e5llning (\u201dh\u00f6klik\u201d, allts\u00e5 st\u00f6rre vilja att h\u00f6ja r\u00e4ntan f\u00f6r att f\u00e5 ned inflationen), vilket inneb\u00e4r att f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar sent 2026 kan beh\u00f6va ompr\u00f6vas.<\/p>\n
F\u00f6r handlare talar detta f\u00f6r att marknaden b\u00f6rjar r\u00e4kna med h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r minst en r\u00e4nteh\u00f6jning till ECB-m\u00f6tet i september. Det kan \u00f6ka intresset f\u00f6r instrument som tj\u00e4nar p\u00e5 stigande korta r\u00e4ntor, till exempel att s\u00e4lja Euribor-terminer (kontrakt kopplade till f\u00f6rv\u00e4ntad kort marknadsr\u00e4nta) eller ing\u00e5 r\u00e4nteswappar d\u00e4r man betalar fast r\u00e4nta och f\u00e5r r\u00f6rlig (ett avtal d\u00e4r tv\u00e5 parter byter r\u00e4ntebetalningar). Marknaden kan underskatta ECB:s vilja att agera, vilket skapar m\u00f6jligheter f\u00f6r den som positionerar sig f\u00f6r en mer stram bana \u00e4n konsensus.<\/p>\n
Volatilitet (prissv\u00e4ngningar) blir ocks\u00e5 viktig att f\u00f6lja n\u00e4r centralbankens v\u00e4g \u00e4r os\u00e4ker. Sp\u00e4nningen mellan att bek\u00e4mpa inflation och att undvika recession, s\u00e4rskilt med BNP-tillv\u00e4xten under f\u00f6rsta kvartalet 2026 p\u00e5 bara 0,1 procent, \u00f6kar risken f\u00f6r stora r\u00f6relser. Det kan tala f\u00f6r att k\u00f6pa volatilitet via optioner (r\u00e4tten, men inte skyldigheten, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett best\u00e4mt pris) p\u00e5 obligations-terminer eller i valutapar som EUR\/USD, eftersom \u00f6verraskningar i politiken nu \u00e4r mer sannolika.<\/p>\n
Samtidigt beh\u00f6ver man bevaka tecken p\u00e5 efterfr\u00e5gef\u00f6rst\u00f6relse som kan begr\u00e4nsa hur l\u00e5ngt ECB beh\u00f6ver g\u00e5. H\u00f6ga energipriser kan i sig d\u00e4mpa konsumtion och industriproduktion och d\u00e4rmed g\u00f6ra en del av centralbankens jobb. Om kommande data f\u00f6r detaljhandel och PMI (ink\u00f6pschefsindex, en snabb temperaturm\u00e4tare p\u00e5 aktiviteten i n\u00e4ringslivet) visar en tydlig inbromsning kan ECB luta \u00e5t en mindre r\u00e4ntejustering, vilket skulle tala emot alltf\u00f6r aggressiva positioner f\u00f6r h\u00f6gre r\u00e4ntor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Iran-chocken lyfter energipriserna och kan snabbt pressa upp inflationen, varnar ECB:s Lane. En tillf\u00e4llig \u00f6verskjutning kan ge f\u00f6rsiktig h\u00f6jning, men segt pristryck kr\u00e4ver h\u00e5rdare tag. Marknaden kan underskatta septemberrisken.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46634","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46634","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46634"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46634\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46634"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46634"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46634"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}