Protokollet fr\u00e5n Bank of Japans (BoJ) m\u00f6te i mars visar att flera ledam\u00f6ter ans\u00e5g det l\u00e4mpligt att beh\u00e5lla styrr\u00e4ntan p\u00e5 0,75%. N\u00e5gra ledam\u00f6ter sade ocks\u00e5 att en of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta var rimlig med tanke p\u00e5 os\u00e4kerheten i Mellan\u00f6stern.<\/p>\n
Ledam\u00f6terna diskuterade inflationsrisker fr\u00e5n h\u00f6gre oljepriser och risken f\u00f6r att inflationen tar fart igen. Flera sade att tillf\u00e4lliga st\u00f6rningar i utbudet (till exempel kortvariga problem i leveranskedjor) inte ska styra penningpolitiken, men att mer varaktiga st\u00f6rningar som sprider sig vidare i ekonomin (s\u00e5 kallade andrahandseffekter, n\u00e4r h\u00f6gre kostnader leder till h\u00f6gre priser och l\u00f6nekrav) kr\u00e4ver \u00e5tg\u00e4rder med fokus p\u00e5 underliggande inflation (inflation rensad fr\u00e5n volatila priser som energi och f\u00e4rsk mat).<\/p>\n
N\u00e5gra ledam\u00f6ter sade att BoJ b\u00f6r forts\u00e4tta h\u00f6ja r\u00e4ntan i takt med att ekonomi och priser st\u00e4rks, och en sade att den mycket negativa realr\u00e4ntan (r\u00e4nta minus inflation) snart b\u00f6r justeras. Andra varnade f\u00f6r att f\u00f6rdr\u00f6jningar kan tvinga fram snabba och stora \u00e5tstramningar, och att h\u00f6jningarna kan beh\u00f6va g\u00e5 snabbare om konflikten i Mellan\u00f6stern f\u00f6rl\u00e4ngs.<\/p>\n
En ledamot sade att det inte fanns tecken p\u00e5 att tidigare r\u00e4nteh\u00f6jningar hade minskat stimulanseffekten i ekonomin. En annan sade att BoJ fr\u00e5n n\u00e4sta m\u00f6te b\u00f6r utv\u00e4rdera om de finansiella villkoren fortsatt varit st\u00f6djande efter den senaste h\u00f6jningen.<\/p>\n
En representant fr\u00e5n finansdepartementet varnade f\u00f6r att ett kraftigt lyft i energikostnader kan skada ekonomin och efterlyste n\u00e4ra marknadsbevakning. Efter protokollet steg USD\/JPY med 0,04% till 156,45.<\/p>\n
BoJ siktar p\u00e5 en inflation kring 2% och inledde en mycket expansiv penningpolitik 2013 med QQE (stora obligationsk\u00f6p och andra \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att pressa ned r\u00e4ntor och \u00f6ka m\u00e4ngden pengar i ekonomin), och lade sedan till minusr\u00e4nta och r\u00e4ntekontroll 2016 (styrning av r\u00e4ntan p\u00e5 statsobligationer genom k\u00f6p och f\u00f6rs\u00e4ljningar). Banken h\u00f6jde r\u00e4ntan i mars 2024 och b\u00f6rjade l\u00e4mna den extremt expansiva linjen.<\/p>\n
Bank of Japan signalerar tydligt en snabbare takt i r\u00e4nteh\u00f6jningarna och r\u00f6r sig bort fr\u00e5n den f\u00f6rsiktiga linje som pr\u00e4glade 2025. Med Tokyos k\u00e4rn-KPI f\u00f6r april 2026 p\u00e5 2,9% (inflationsm\u00e5tt f\u00f6r Tokyo, rensat f\u00f6r vissa mer sv\u00e4ngiga priser) visar inflationen sig vara betydligt mer seglivad \u00e4n v\u00e4ntat. Det g\u00f6r oron internt f\u00f6r att hamna efter i inflationsbek\u00e4mpningen h\u00f6gst relevant.<\/p>\n
Det talar f\u00f6r att marknaden kan b\u00f6rja prisa in en starkare yen de n\u00e4rmaste veckorna. Dagens USD\/JPY kring 156,45 framst\u00e5r som s\u00e5rbar med denna mer h\u00f6kaktiga ton (signal om stramare politik), s\u00e4rskilt om andra centralbanker n\u00e4rmar sig slutet av sina egna h\u00f6jningscykler. Optionsstrategier (derivat som ger r\u00e4tt men inte skyldighet att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) som tj\u00e4nar p\u00e5 en nedg\u00e5ng mot 150\u2013152 kan d\u00e4rf\u00f6r vara aktuella.<\/p>\n
Utsikterna pekar ocks\u00e5 mot h\u00f6gre r\u00e4ntor p\u00e5 japanska statsobligationer. Efter den l\u00e5ngsamma \u00e5tstramningen under 2025 har marknaden inte fullt ut tagit h\u00f6jd f\u00f6r den br\u00e5dska som flera ledam\u00f6ter uttrycker. Korta positioner i terminskontrakt p\u00e5 japanska statsobligationer (positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 fallande obligationspriser) kan d\u00e4rf\u00f6r bli aktuella n\u00e4r marknaden b\u00f6rjar r\u00e4kna med en mer aggressiv r\u00e4ntebana.<\/p>\n
Risken f\u00f6r stagflation (svag tillv\u00e4xt i kombination med h\u00f6g inflation), som n\u00e4mndes av en ledamot, framst\u00e5r nu som mer trov\u00e4rdig med Brentolja envist \u00f6ver 95 dollar per fat under april 2026. Denna os\u00e4kerhet, tillsammans med delade \u00e5sikter i direktionen, talar f\u00f6r h\u00f6gre marknadssv\u00e4ngningar. Att k\u00f6pa volatilitet i yenen (positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 st\u00f6rre kursr\u00f6relser, oavsett riktning) kan fungera som skydd mot en pl\u00f6tslig och kraftig policyf\u00f6r\u00e4ndring fr\u00e5n banken.<\/p>\n
Ut\u00f6ver yttre tryck har v\u00e5rens slutliga “shunto”-f\u00f6rhandlingar (japanska l\u00f6nef\u00f6rhandlingar p\u00e5 bred front) nyligen landat p\u00e5 i snitt 4,1%, vilket ger ett starkt inhemskt st\u00f6d f\u00f6r inflationen. Det ger Bank of Japan argument f\u00f6r att agera \u201dutan tvekan\u201d, som flera ledam\u00f6ter uttryckte det. Risken att banken halkar efter i hanteringen av inflationshot f\u00f6refaller minska snabbt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BoJ:s protokoll: fler vill h\u00e5lla 0,75% men tonen blir h\u00f6kaktigare. Olje- och l\u00f6neinflation pressar, risk f\u00f6r snabbare h\u00f6jningar. USD\/JPY 156,45 s\u00e5rbar\u2014marknaden kan prisa starkare yen, h\u00f6gre JGB-r\u00e4ntor.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46351","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46351","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46351"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46351\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46351"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46351"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46351"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}