Austan Goolsbee, chef f\u00f6r Federal Reserve Bank of Chicago, talade p\u00e5 Milken Institute Global Conference 2026 i Kalifornien p\u00e5 onsdagen. Han sade att USA:s centralbank, Federal Reserve (Fed), forts\u00e4tter att diskutera hur stigande produktivitet p\u00e5verkar inflationen (\u00f6kningstakten i priser).<\/p>\n
Han noterade att om hush\u00e5llen v\u00e4ntar sig framtida \u00f6kningar i inkomster och f\u00f6rm\u00f6genhet (v\u00e4rdet p\u00e5 sparande och tillg\u00e5ngar) till f\u00f6ljd av h\u00f6gre produktivitet (att ekonomin producerar mer per arbetad timme) kan de \u00f6ka sin konsumtion. Det kan driva upp inflationen.<\/p>\n
Han tillade att produktivitet kan p\u00e5verka inflation och r\u00e4ntor (kostnaden f\u00f6r att l\u00e5na pengar) i b\u00e5da riktningarna. Utfallet beror p\u00e5 hur dessa krafter utvecklas.<\/p>\n
Feds p\u00e5g\u00e5ende diskussion om stigande produktivitet kommer att \u00f6ka eller d\u00e4mpa inflationen skapar stor os\u00e4kerhet p\u00e5 marknaden. Under f\u00f6rsta kvartalet 2026 steg produktiviteten utanf\u00f6r jordbrukssektorn (m\u00e5tt p\u00e5 produktion per arbetad timme i ekonomin, exklusive lantbruk) med 3,5 procent i \u00e5rstakt, samtidigt som KPI (konsumentprisindex, ett inflationsm\u00e5tt) f\u00f6r april l\u00e5g kvar h\u00f6gt p\u00e5 3,1 procent. Det g\u00f6r n\u00e4sta Fed-beslut sv\u00e5rt att f\u00f6rutse. Det inneb\u00e4r att kommande statistik, s\u00e4rskilt n\u00e4sta inflations- och jobbrapporter, kan ge ovanligt stora marknadsr\u00f6relser.<\/p>\n
Givet os\u00e4kerheten v\u00e4ntas volatiliteten (prissv\u00e4ngningar) \u00f6ka. CBOE Volatility Index, VIX (ett index som speglar f\u00f6rv\u00e4ntad b\u00f6rsoro i USA), som legat kring 17, kan stiga \u00f6ver 20 n\u00e4r akt\u00f6rer positionerar om inf\u00f6r n\u00e4sta Fed-m\u00f6te. F\u00f6r handel i derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng eller r\u00e4nta) kan det tala f\u00f6r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett visst pris) p\u00e5 VIX eller anv\u00e4nda andra positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 \u00f6kad volatilitet.<\/p>\n
R\u00e4ntederivatmarknaden speglar tvekan: Fed funds-terminer (terminskontrakt som visar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Feds styrr\u00e4nta) indikerar n\u00e4stan j\u00e4mna odds mellan of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta och en h\u00f6jning mot slutet av sommaren. En mer f\u00f6rsiktig strategi \u00e4r att anv\u00e4nda optioner som gynnas av en stor r\u00f6relse \u00e5t n\u00e5got h\u00e5ll, som en straddle eller strangle (tv\u00e5 optionsuppl\u00e4gg d\u00e4r man k\u00f6per b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoptioner med olika l\u00f6senpriser) p\u00e5 SOFR-terminer (terminer kopplade till den korta referensr\u00e4ntan SOFR, som anv\u00e4nds i USA). D\u00e5 kan positionen g\u00e5 med vinst oavsett om Fed h\u00f6jer f\u00f6r att bek\u00e4mpa inflationen eller avvaktar d\u00e4rf\u00f6r att produktiviteten h\u00e5ller tillbaka priserna.<\/p>\n
F\u00f6r aktier kan de tv\u00e5 utfallen ge tydligt olika b\u00f6rsutveckling. Perioden 2022\u20132024 visade hur k\u00e4nslig marknaden var f\u00f6r omsv\u00e4ngningar i Fed-politiken, och l\u00e4get p\u00e5minner om det. Att skydda l\u00e5ngsiktiga aktieportf\u00f6ljer med s\u00e4ljoptioner (r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett visst pris) l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna p\u00e5 index som S&P 500 kan vara ett relativt billigt skydd mot ett mer h\u00f6kaktigt Fed-besked (en stramare linje med h\u00f6gre r\u00e4ntor) de kommande veckorna.<\/p>\n
Historiskt visar slutet av 1990-talet att ett produktivitetslyft kan ske utan skenande inflation, men leveransst\u00f6rningarna 2022 gav ett annat facit. Den senaste l\u00f6netillv\u00e4xten, 4,2 procent i \u00e5rstakt, talar f\u00f6r att h\u00f6gre produktivitet just nu i h\u00f6gre grad leder till starkare efterfr\u00e5gan och pristryck. Det \u00f6kar risken f\u00f6r ett mer inflationsdrivet utfall \u00e4n vad marknaden fullt ut r\u00e4knar med.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed-chefen Goolsbee varnar: produktivitetslyft kan b\u00e5de d\u00e4mpa och elda p\u00e5 inflationen. 3,5% produktivitet m\u00f6ter 3,1% KPI. Marknaden prisar j\u00e4mna Fed-odds, h\u00f6gre volatilitet v\u00e4ntas kring VIX 20.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46331","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46331","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46331"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46331\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46331"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46331"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46331"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}