Alberto Musalem, chef f\u00f6r Federal Reserve-bankens (USA:s centralbank) avdelning i St. Louis, talade p\u00e5 Mississippi Bankers Association p\u00e5 onsdagen. Han sade att os\u00e4kerhet kring tullar och krig bromsar USA:s ekonomi.<\/p>\n
Han sade att st\u00f6djande faktorer, bland annat l\u00e4ttare finansiella villkor (billigare och enklare finansiering), just nu \u00e4r st\u00f6rre \u00e4n motvindarna. Han sade att arbetsmarknaden verkar ha stabiliserats efter en gradvis inbromsning i fjol, och att den senaste jobbtillv\u00e4xten har legat n\u00e4ra nolltillv\u00e4xtniv\u00e5n (ungef\u00e4r den takt som kr\u00e4vs f\u00f6r att h\u00e5lla arbetsl\u00f6sheten of\u00f6r\u00e4ndrad).<\/p>\n
Han sade att inflationen ligger tydligt \u00f6ver Feds m\u00e5l och att man, ut\u00f6ver chocker fr\u00e5n tullar och olja, beh\u00f6ver f\u00f6lja den underliggande inflationen (pris\u00f6kningar rensade fr\u00e5n tillf\u00e4lliga effekter). Han sade att det finns risker f\u00f6r b\u00e5da delarna i Feds uppdrag (stabila priser och h\u00f6g syssels\u00e4ttning), men att riskbilden i allt h\u00f6gre grad pekar mot inflation.<\/p>\n
Han sade att det finns rimliga scenarier d\u00e4r r\u00e4ntan beh\u00f6ver ligga still en tid, och att dagens penningpolitik ligger n\u00e4ra neutral niv\u00e5 eller \u00e4r n\u00e5got stimulerande i reala termer (r\u00e4nta justerad f\u00f6r inflation). Han sade ocks\u00e5 att det finns rimliga scenarier som kan leda till b\u00e5de r\u00e4ntes\u00e4nkningar och r\u00e4nteh\u00f6jningar.<\/p>\n
Han sade att Federal Open Market Committee (Feds r\u00e4ntebeslutande kommitt\u00e9) st\u00e5r fast vid 2 procents inflation och att m\u00e5let st\u00f6der tillv\u00e4xt och syssels\u00e4ttning. Han sade att hush\u00e5ll och f\u00f6retag uppger att de har sv\u00e5rt med h\u00f6gre och stigande priser, och att h\u00f6gre kostnader f\u00f6r aluminium, helium och andra insatsvaror (material och komponenter som beh\u00f6vs i produktionen) kan st\u00f6ra verksamheten.<\/p>\n
Han sade att vissa f\u00f6retag avst\u00e5r fr\u00e5n att anst\u00e4lla p\u00e5 grund av os\u00e4kerhet. Han tillade att centralbankens oberoende (att kunna fatta beslut utan politisk styrning) \u00e4r viktigt, och att Fed ska kunna granskas och kommunicera \u00f6ppet.<\/p>\n
N\u00e4r riskerna f\u00f6r underliggande inflation \u00f6kar b\u00f6r vi r\u00e4kna med att r\u00e4ntebanan (hur r\u00e4ntan kan utvecklas fram\u00e5t) \u00e4r mycket os\u00e4ker de n\u00e4rmaste m\u00e5naderna. Rimliga scenarier som kan leda till antingen r\u00e4ntes\u00e4nkningar eller till och med r\u00e4nteh\u00f6jningar finns nu p\u00e5 bordet, en tydlig omsv\u00e4ngning i tonen. Den senaste siffran f\u00f6r Core PCE i mars 2026 landade p\u00e5 2,9 procent, vilket visar att prispressen biter sig fast. (Core PCE \u00e4r Feds f\u00f6redragna inflationsm\u00e5tt, rensat fr\u00e5n mer sv\u00e4ngiga delar.)<\/p>\n
Det talar f\u00f6r att marknaden backar fr\u00e5n f\u00f6rv\u00e4ntningar om stora r\u00e4ntes\u00e4nkningar i sommar, n\u00e4r sannolikheten \u00f6kar f\u00f6r att r\u00e4ntan kan ligga still l\u00e4ngre. Att priss\u00e4kra ett \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-scenario (r\u00e4ntor som f\u00f6rblir h\u00f6ga l\u00e4ngre \u00e4n v\u00e4ntat) via optioner (avtal som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja) p\u00e5 SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till en kort amerikansk marknadsr\u00e4nta) kan vara en rimlig strategi. Marknaden hade r\u00e4knat med tv\u00e5 s\u00e4nkningar f\u00f6re \u00e5rets slut, vilket nu framst\u00e5r som v\u00e4l optimistiskt.<\/p>\n
Om l\u00e4ttare finansiella villkor ses som en medvind kan en mer h\u00f6kaktig Fed (signal om stramare penningpolitik och mindre vilja att s\u00e4nka r\u00e4ntor) direkt hota stabiliteten p\u00e5 aktiemarknaden. VIX-index (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntad b\u00f6rsvolatilitet, ofta kallat \u201dskr\u00e4ckindex\u201d) har legat n\u00e4ra fler\u00e5rsl\u00e4gsta kring 13, vilket antyder en lugn som kanske inte \u00e4r motiverad. Man b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa skydd, till exempel s\u00e4ljoptioner (puts, som \u00f6kar i v\u00e4rde om b\u00f6rsen faller) p\u00e5 stora index, s\u00e4rskilt n\u00e4r S&P 500 handlas n\u00e4ra sina senaste toppniv\u00e5er \u00f6ver 6\u202f200.<\/p>\n
Arbetsmarknaden ger inte l\u00e4ngre ett tydligt sk\u00e4l att l\u00e4tta p\u00e5 politiken, som under den gradvisa inbromsningen 2025. F\u00f6rra fredagens jobbrapport visade att antalet nya jobb utanf\u00f6r jordbruket (nonfarm payrolls, den viktigaste m\u00e5nadssiffran f\u00f6r nya jobb i USA) l\u00e5g p\u00e5 en nolltillv\u00e4xtniv\u00e5 p\u00e5 110\u202f000, vilket inte \u00e4r svagt nog f\u00f6r att tvinga fram r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Den stabiliteten tar bort ett viktigt st\u00f6d f\u00f6r den mer duvaktiga linjen (argument f\u00f6r l\u00e4gre r\u00e4ntor) som fick f\u00e4ste tidigare i \u00e5r.<\/p>\n
Vi h\u00f6r direkt om stigande insatskostnader som aluminium och risken att oljeschocker (snabba prisuppg\u00e5ngar p\u00e5 olja som driver kostnader) skapar st\u00f6rningar. Det pekar mot en mer l\u00e5ngvarig inflation fr\u00e5n utbudssidan (kostnadsdriven inflation), som penningpolitiken har sv\u00e5rare att p\u00e5verka. Handlare kan vilja bygga upp eller \u00f6ka l\u00e5nga positioner (satsningar p\u00e5 uppg\u00e5ng) i r\u00e5varuterminer f\u00f6r att skydda sig mot dessa specifika inflationsrisker.<\/p>\n
F\u00f6retag s\u00e4ger \u00f6ppet att os\u00e4kerhet f\u00e5r dem att pausa nyanst\u00e4llningar, vilket kan vara en tidig signal om en bredare inbromsning om villkoren stramas \u00e5t. Den dubbla risken \u2013 seg inflation och en m\u00f6jlig inbromsning \u2013 g\u00f6r optionsstrategier som straddle (k\u00f6p av b\u00e5de k\u00f6poption och s\u00e4ljoption f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 stora r\u00f6relser oavsett riktning) mer attraktiva. De g\u00f6r att en handlare kan tj\u00e4na p\u00e5 en stor marknadsr\u00f6relse \u00e5t endera h\u00e5ll utan att beh\u00f6va pricka riktningen exakt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed-toppen Musalem varnar: tull- och krigsos\u00e4kerhet bromsar USA, medan coreinflationen biter sig fast \u00f6ver m\u00e5let. Arbetsmarknaden \u00e4r stabil, vilket \u00f6ppnar f\u00f6r \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d \u2013 och volatilitetsskydd i portf\u00f6ljen.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46319","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46319","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46319"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46319\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46319"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46319"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46319"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}