Commerzbank bed\u00f6mer att det senaste lyftet i pundet kan avta, drivet av h\u00f6ga f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Bank of Englands (BoE) r\u00e4ntor och en \u00e5terkomst av politisk risk i Storbritannien. Banken ser EUR\/GBP r\u00f6ra sig mot 0,89 de n\u00e4rmaste veckorna, medan GBP\/USD v\u00e4ntas stiga gradvis p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. Nuvarande pundniv\u00e5er v\u00e4ntas inte \u00e5terkomma f\u00f6rr\u00e4n 2027.<\/p>\n
Pundet \u00e4r en av fem G10-valutor som utvecklats positivt sedan krigets b\u00f6rjan, tillsammans med fyra stora r\u00e5varuexport\u00f6rer. Commerzbank kopplar detta till marknadens tro p\u00e5 att BoE skulle agera kraftfullt samt att en politisk riskpremie (ett extra \u201criskp\u00e5slag\u201d i v\u00e4xelkursen) minskade i b\u00f6rjan av mars.<\/p>\n
Marknadens priss\u00e4ttning har skiftat fr\u00e5n att r\u00e4kna med tv\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6re \u00e5rets slut till att periodvis r\u00e4kna med mer \u00e4n tre r\u00e4nteh\u00f6jningar. Commerzbank tror att BoE kan h\u00f6ja r\u00e4ntan en g\u00e5ng, men att fokus d\u00e4refter kan \u00e5terg\u00e5 till r\u00e4ntes\u00e4nkningar under andra halv\u00e5ret. Det kan ta bort en del av pundets uppg\u00e5ng som byggt p\u00e5 r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n
EUR\/GBP handlas n\u00e4ra 0,86. Commerzbank s\u00e4ger att lokala valresultat kan \u00f6ka pressen, men r\u00e4knar med att den politiska risken minskar senare under \u00e5ret och att pundet d\u00e4refter \u00e5terh\u00e4mtar sig.<\/p>\n
I analysen fr\u00e5n b\u00f6rjan av 2025 tvivlade vi p\u00e5 att pundets styrka skulle h\u00e5lla. Vi ans\u00e5g att utvecklingen byggde p\u00e5 alltf\u00f6r aggressiva f\u00f6rv\u00e4ntningar om BoE-r\u00e4ntan och en tillf\u00e4llig nedg\u00e5ng i politisk risk. De tvivel visade sig vara ber\u00e4ttigade, och samma teman syns nu igen.<\/p>\n
Den stora ompriss\u00e4ttningen av BoE-f\u00f6rv\u00e4ntningar som gav pundet medvind i fjol har nu helt v\u00e4nts tillbaka. Under 2025 gick marknaden fr\u00e5n att r\u00e4kna med s\u00e4nkningar till att prisa in mer \u00e4n tre h\u00f6jningar, ett skifte vi s\u00e5g som oh\u00e5llbart. Som v\u00e4ntat har fokus sedan flyttats tillbaka mot kommande r\u00e4ntes\u00e4nkningar, vilket tynger valutan.<\/p>\n
Just nu handlas EUR\/GBP kring 0,8750. Senaste siffrorna visar att inflationen i Storbritannien \u00e4r fortsatt seg p\u00e5 2,8% medan BNP-tillv\u00e4xten (ett m\u00e5tt p\u00e5 hur ekonomin v\u00e4xer) i Q1 2026 var svaga 0,1%. Det g\u00f6r l\u00e4get besv\u00e4rligt f\u00f6r BoE. Med den h\u00e4r bakgrunden \u00e4r fler r\u00e4nteh\u00f6jningar mycket osannolika.<\/p>\n
Vi tror att BoE l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad tills vidare, men marknaden b\u00f6rjar i h\u00f6gre grad r\u00e4kna med en s\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rsskiftet f\u00f6r att st\u00f6dja en svag ekonomi. Denna skillnad i r\u00e4ntebild mellan Storbritannien och en mer \u201ch\u00f6kaktig\u201d Europeisk centralbank (ECB, allts\u00e5 mer ben\u00e4gen att h\u00e5lla r\u00e4ntan h\u00f6g) talar f\u00f6r ett svagare pund. Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng, h\u00e4r valutaparet) kan se detta som ett l\u00e4ge att positionera sig f\u00f6r en h\u00f6gre EUR\/GBP-kurs de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Mot den bakgrunden kan handlare titta p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call options, ger r\u00e4tt men inte skyldighet att k\u00f6pa till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) i EUR\/GBP med en l\u00f6senkurs (strike, det f\u00f6rutbest\u00e4mda priset) runt 0,8800, f\u00f6r att sikta p\u00e5 en r\u00f6relse mot v\u00e5r tidigare prognos p\u00e5 0,8900. Att anv\u00e4nda en call spread (en optionsstrategi d\u00e4r man k\u00f6per en call och s\u00e4ljer en annan call f\u00f6r att s\u00e4nka kostnaden men ocks\u00e5 begr\u00e4nsa vinsten) kan ocks\u00e5 vara ett s\u00e4tt att minska startkostnaden. Det ger exponering mot en uppg\u00e5ng samtidigt som risken blir tydligare avgr\u00e4nsad.<\/p>\n
Politisk os\u00e4kerhet smyger ocks\u00e5 tillbaka in i marknaden, p\u00e5 samma s\u00e4tt som kring lokalvalen 2025. Fokus ligger nu p\u00e5 det kommande parlamentsvalet och m\u00f6jligheten till en tydlig oml\u00e4ggning av finanspolitiken (skatter, offentliga utgifter och statens budget). Den f\u00f6rnyade politiska riskpremien kan sannolikt s\u00e4tta ytterligare ned\u00e5ttryck p\u00e5 pundet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Pundrallyt riskerar att tappa fart: Commerzbank ser EUR\/GBP mot 0,89 n\u00e4r BoE-h\u00f6jningar prisas ur och politisk risk \u00e5terkommer. GBP\/USD stiger senare, men dagens niv\u00e5er n\u00e5s f\u00f6rst 2027.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46179","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46179","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46179"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46179\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46179"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46179"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46179"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}