TD Securities-ekonomerna Oscar Munoz och Eli Nir r\u00e4knar med att USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad till september, medan den bed\u00f6mer konflikten med Iran och f\u00f6ljer inflationen. De menar att en inflation som h\u00e5lls uppe av energipriser och oenighet i Federal Open Market Committee (FOMC, Feds r\u00e4ntekommitt\u00e9) kan skjuta upp r\u00e4ntes\u00e4nkningar och g\u00f6ra att Fed funds rate (den r\u00e4nta som styr mycket av bankernas dagsl\u00e5ner\u00e4nta i USA och d\u00e4rmed marknadsr\u00e4ntorna) ligger kvar h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid.<\/p>\n
De beskriver Fed-chefen Jerome Powell som f\u00f6rsiktig och utan tydliga l\u00f6ften om n\u00e4sta steg. Samtidigt noterar de diskussioner om att \u00e4ndra \u201dforward guidance\u201d (Feds signaler om hur man kan agera fram\u00e5t) till att bli mer tv\u00e5sidig, allts\u00e5 att b\u00e5de r\u00e4nteh\u00f6jningar och r\u00e4ntes\u00e4nkningar framst\u00e5r som m\u00f6jliga beroende p\u00e5 data. De uppger att tre regionala Fed-chefer reserverade sig i april och f\u00f6redrog denna f\u00f6r\u00e4ndring, som sannolikt skulle b\u00f6rja med justeringar i formuleringarna i r\u00e4ntebeskedets text.<\/p>\n
De r\u00e4knar med r\u00e4ntes\u00e4nkningar p\u00e5 totalt 50 r\u00e4ntepunkter (0,50 procentenheter) under 2026, plus ytterligare 25 r\u00e4ntepunkter i mars 2027. De skissar ocks\u00e5 en alternativ bana: 50 r\u00e4ntepunkter i september och december samt ytterligare 25 r\u00e4ntepunkter i mars 2027, vilket skulle ge en Fed funds rate p\u00e5 3,00 procent.<\/p>\n
De s\u00e4ger att en \u00e5terg\u00e5ng till l\u00e4ttnader i september kr\u00e4ver att inflationen normaliseras och att de ekonomiska f\u00f6ljderna av Iran-konflikten blir begr\u00e4nsade. De till\u00e4gger att kommande offentliga uttalanden fr\u00e5n New York Feds chef John Williams kommer att f\u00f6ljas noga, s\u00e4rskilt om han kommenterar m\u00f6jliga \u00e4ndringar i formuleringarna i r\u00e4ntebeskedet.<\/p>\n
Mot denna bakgrund bed\u00f6mer de att optionspriss\u00e4ttningen p\u00e5 SOFR-terminer (SOFR \u00e4r en kort, s\u00e4kerst\u00e4lld referensr\u00e4nta i USA; terminer \u00e4r kontrakt som l\u00e5ser ett framtida pris) f\u00f6r sommarm\u00e5naderna kan vara f\u00f6r \u201dduvaktig\u201d, allts\u00e5 utg\u00e5 f\u00f6r mycket fr\u00e5n l\u00e4gre r\u00e4ntor. Att positionera sig f\u00f6r \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor l\u00e4ngre\u201d kan enligt dem inneb\u00e4ra att s\u00e4lja terminskontrakt f\u00f6r tredje kvartalet 2026. Det \u00e4r en strategi som bygger p\u00e5 att marknaden tvingas dra tillbaka f\u00f6r tidiga f\u00f6rv\u00e4ntningar om en r\u00e4ntes\u00e4nkning.<\/p>\n
Den djupa splittringen i FOMC, som syntes i de tre avvikande r\u00f6sterna vid m\u00f6tet i april 2026, \u00f6kar os\u00e4kerheten. Det talar f\u00f6r att den implicita volatiliteten (marknadens inprisade framtida sv\u00e4ngningar) i r\u00e4ntemarknaden kan stiga inf\u00f6r de n\u00e4rmaste m\u00f6tena. Att k\u00f6pa volatilitet via instrument som \u201dstraddles\u201d p\u00e5 statsobligationsterminer (en strategi d\u00e4r man k\u00f6per b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 stora r\u00f6relser oavsett riktning) kan vara ett s\u00e4tt att handla p\u00e5 risken f\u00f6r \u00f6verraskningar i r\u00e4ntebeskedets text.<\/p>\n
En Fed som avvaktar leder ofta till en flatare r\u00e4ntekurva (skillnaden mellan korta och l\u00e5nga marknadsr\u00e4ntor minskar), eftersom korta r\u00e4ntor h\u00e5lls stilla medan oro f\u00f6r tillv\u00e4xt kan p\u00e5verka l\u00e4ngre l\u00f6ptider. De ser d\u00e4rf\u00f6r ett l\u00e4ge i aff\u00e4rer som tj\u00e4nar p\u00e5 en flackare kurva, om gapet mellan tv\u00e5\u00e5riga och tio\u00e5riga statsr\u00e4ntor krymper ytterligare. Handlare b\u00f6r h\u00e5lla utkik efter \u201dhawkish\u201d signaler (mer \u00e5tstramande tonl\u00e4ge) i Feds uttalanden i veckan, s\u00e4rskilt fr\u00e5n Williams, som en m\u00f6jlig utl\u00f6sande faktor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed kan h\u00e5lla r\u00e4ntan still till september n\u00e4r Iran-risk och energidriven inflation sp\u00f6kar. Splittrad FOMC och tv\u00e5sidig guidning kan f\u00f6rsena s\u00e4nkningar. TD ser \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d, \u00f6kad volatilitet och flackare r\u00e4ntekurva.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46109","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46109","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46109"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46109\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46109"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46109"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46109"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}