UOB r\u00e4knar med att ECB i stort sett h\u00e5ller penningpolitiken of\u00f6r\u00e4ndrad, med en enda r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter vid m\u00f6tet den 11 juni. Banken pekar p\u00e5 en stram arbetsmarknad och finanspolitiska buffertar (att staten har ekonomiskt utrymme i budgeten) som kan g\u00f6ra att ekonomin klarar en begr\u00e4nsad h\u00f6jning.<\/p>\n
UOB prognostiserar att inflationen i euroomr\u00e5det toppar \u00f6ver 3,0 % under fj\u00e4rde kvartalet 2026 och d\u00e4refter faller under 2,0 % under 2027. Man s\u00e4ger att den underliggande inflationen (inflation rensad f\u00f6r mer tillf\u00e4lliga effekter, ofta energi och livsmedel) sj\u00f6nk i april, men att enk\u00e4ter visar att f\u00f6retags och hush\u00e5lls prisf\u00f6rv\u00e4ntningar stiger. Det kan g\u00f6ra att inflationen biter sig fast l\u00e4ngre.<\/p>\n
Man bed\u00f6mer att konflikten i Mellan\u00f6stern d\u00e4mpar aktiviteten, men att effekten p\u00e5 tillv\u00e4xten blir begr\u00e4nsad. UOB ser energipriser som den viktigaste k\u00e4llan till inflationstryck och kopplar utsikterna p\u00e5 medell\u00e5ng sikt till hur stor och hur l\u00e5ngvarig energichocken blir, samt indirekta effekter och s\u00e5 kallade andrarundeeffekter (n\u00e4r h\u00f6gre priser leder till exempelvis h\u00f6gre l\u00f6nekrav som senare pressar upp priserna ytterligare).<\/p>\n
UOB s\u00e4ger att riskbilden lutar \u00e5t ett ytterligare \u00e5tstramningssteg i \u00e5r. Samtidigt \u00e4r r\u00e4ntebanan (den f\u00f6rv\u00e4ntade v\u00e4gen f\u00f6r styrr\u00e4ntan fram\u00e5t) os\u00e4ker och beror i h\u00f6g grad p\u00e5 r\u00f6relser p\u00e5 r\u00e5varumarknaderna.<\/p>\n
Givet l\u00e4get positionerar vi oss f\u00f6r en enda r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter fr\u00e5n ECB den 11 juni. Den senaste prelimin\u00e4ra inflationsuppskattningen (en snabb, tidig ber\u00e4kning) f\u00f6r euroomr\u00e5det i april 2026 landade p\u00e5 2,7 %. Med arbetsl\u00f6sheten kvar p\u00e5 rekordl\u00e5ga 6,5 % har ECB utrymme att agera. Den kommande h\u00f6jningen f\u00f6refaller redan vara inprisad i de korta r\u00e4ntekontrakten (terminer som speglar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 r\u00e4ntor p\u00e5 kort sikt).<\/p>\n
Den viktigaste m\u00f6jligheten ligger i vad som h\u00e4nder efter juni, eftersom marknadspriss\u00e4ttningen nu antyder cirka 40 punkters \u00e5tstramning till \u00e5rets slut, vilket signalerar chans till en andra h\u00f6jning. Vi ser att den motst\u00e5ndskraftiga ekonomin kan absorbera en enda h\u00f6jning, men tror att energirisker begr\u00e4nsar ECB:s vilja att g\u00e5 l\u00e4ngre. Det talar f\u00f6r att positioner i r\u00e4ntederivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde styrs av r\u00e4ntor) som g\u00e5r emot fler h\u00f6jningar under andra halv\u00e5ret 2026 kan vara intressanta, exempelvis att s\u00e4lja Euribor-terminer med f\u00f6rfall i december 2026 (ett s\u00e4tt att tj\u00e4na p\u00e5 att r\u00e4ntorna inte stiger s\u00e5 mycket som marknaden tror).<\/p>\n
Ser man tillbaka visade ECB:s f\u00f6rsiktiga paus under st\u00f6rre delen av 2025 en ovilja att strama \u00e5t f\u00f6r mycket n\u00e4r tillv\u00e4xten var sk\u00f6r. Det historiska sammanhanget talar f\u00f6r att junih\u00f6jningen \u00e4r en riktad justering mot en seg inflation, snarare \u00e4n starten p\u00e5 en ny aggressiv r\u00e4ntecykel. D\u00e4rf\u00f6r kan man \u00f6verv\u00e4ga uppl\u00e4gg som s\u00e5 kallade receiver-r\u00e4nteswappar (r\u00e4nteswappar d\u00e4r man tar emot fast r\u00e4nta och betalar r\u00f6rlig), vilket inneb\u00e4r att man r\u00e4knar med att r\u00f6rliga r\u00e4ntor inte stiger lika mycket som marknaden v\u00e4ntar efter juni.<\/p>\n
Os\u00e4kerheten \u00e4r fortsatt mycket h\u00f6g, s\u00e4rskilt n\u00e4r nya sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern har drivit upp Brent (ett globalt riktm\u00e4rke f\u00f6r oljepris) till \u00f6ver 95 dollar per fat. Det \u00f6kar risken f\u00f6r en ov\u00e4ntad signal fr\u00e5n ECB, vilket g\u00f6r optionsstrategier intressanta. Att k\u00f6pa volatilitet (positionera sig f\u00f6r st\u00f6rre prisr\u00f6relser) via en s\u00e5 kallad straddle (en optionsposition med b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption p\u00e5 samma niv\u00e5 och l\u00f6ptid) i Euro Stoxx 50 eller genom EUR\/USD-optioner kan ge vinst vid en stor marknadsr\u00f6relse, oavsett riktning.<\/p>\n
En enda r\u00e4nteh\u00f6jning, en \u201done-and-done\u201d, kan i slut\u00e4nden tolkas som duvaktig (mer mjuk linje kring r\u00e4ntor) av valutamarknaden, s\u00e4rskilt om Federal Reserve signalerar fler h\u00f6jningar. Om ECB:s besked den 11 juni bekr\u00e4ftar att inga fler h\u00f6jningar planeras kan euron f\u00f6rsvagas. Handlare b\u00f6r vara beredda att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng i EUR\/USD (v\u00e4xelkursen mellan euro och amerikansk dollar) efter beskedet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
UOB sp\u00e5r \u201done-and-done\u201d: ECB h\u00f6jer 25 punkter 11 juni och pausar. Stram arbetsmarknad ger man\u00f6verutrymme, men energipriser och Mellan\u00f6sternrisker kan f\u00f6rl\u00e4nga inflationen. Marknaden prisar fler h\u00f6jningar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46078","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46078","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46078"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46078\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46078"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46078"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46078"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}