Commerzbank uppger att Schweiz centralbank (SNB) har begr\u00e4nsade och l\u00e5ngvariga s\u00e4tt att f\u00f6rsvaga schweizerfrancen mot stora valutor som USA-dollarn. Banken till\u00e4gger att muntliga signaler (uttalanden f\u00f6r att styra marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar) och snabbare reaktioner inte \u00e4ndrar valutans l\u00e5ngsiktiga riktning.<\/p>\n
I analysen st\u00e5r att stora valutainterventioner (centralbanken k\u00f6per eller s\u00e4ljer valuta i marknaden) skulle kr\u00e4vas f\u00f6r att \u00e4ndra francens l\u00e5ngsiktiga bana, i en omfattning liknande den f\u00f6re 2024. Man st\u00e4ller interventioner p\u00e5 n\u00e5gra miljarder CHF mot en uppskattning om att omkring 50 miljarder CHF kan beh\u00f6vas.<\/p>\n
Commerzbank skriver att SNB undviker s\u00e5 stora belopp eftersom st\u00f6rre valutareserver \u00f6kar risken i utl\u00e4ndsk valuta (risken att v\u00e4rdet faller n\u00e4r v\u00e4xelkurser r\u00f6r sig). Banken bed\u00f6mer ocks\u00e5 att SNB i dagens l\u00e4ge kan vara ovillig att \u00f6ka sin exponering (sin k\u00e4nslighet) mot USD i balansr\u00e4kningen (centralbankens tillg\u00e5ngar och skulder).<\/p>\n
Man till\u00e4gger att handelsavtalet med USA \u00e4r sk\u00f6rt och att stora interventioner kan utl\u00f6sa en negativ reaktion fr\u00e5n USA:s president. En skarpare handelskonflikt kan dessutom sl\u00e5 mot realekonomin (den faktiska ekonomin med produktion, handel och jobb), vilket kan g\u00f6ra SNB mer f\u00f6rsiktig.<\/p>\n
SNB har enligt Commerzbank mycket f\u00e5 verktyg kvar f\u00f6r att f\u00f6rsvaga francen p\u00e5 ett meningsfullt s\u00e4tt. Det skapar en underliggande dragning mot en starkare franc, vilket inneb\u00e4r att kortsiktiga uppg\u00e5ngar i USD\/CHF (dollarn st\u00e4rks mot francen) sannolikt blir tillf\u00e4lliga. Banken ser detta som ett strukturellt problem (l\u00e5ngsiktigt, kopplat till ekonomins uppl\u00e4gg), inte ett cykliskt (konjunkturdrivet), f\u00f6r valutaparet.<\/p>\n
Commerzbank noterar att schweizisk inflation under f\u00f6rsta kvartalet 2026 har legat stabilt runt 1,5%, klart under den mer uth\u00e5lliga niv\u00e5n kring 3% i USA. Denna grundl\u00e4ggande skillnad i ekonomi forts\u00e4tter att locka kapital till francen som v\u00e4rdebevarare (en valuta investerare s\u00f6ker f\u00f6r trygghet). SNB:s valutareserver, \u00e4ven om de \u00e4r l\u00e4gre \u00e4n vid toppen, ligger fortfarande h\u00f6gt p\u00e5 cirka 850 miljarder CHF, vilket g\u00f6r banken ovillig att bl\u00e5sa upp balansr\u00e4kningen ytterligare (\u00f6ka tillg\u00e5ngarna och d\u00e4rmed riskerna).<\/p>\n
F\u00f6r att verkligen \u00e4ndra francens l\u00e5ngsiktiga bana skulle SNB beh\u00f6va agera i samma storleksordning som f\u00f6re 2024, sannolikt tiotals miljarder. De mindre insatser som synts det senaste \u00e5ret r\u00e4cker inte f\u00f6r att v\u00e4ga upp de grundl\u00e4ggande krafterna. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r de ses som kortsiktigt brus snarare \u00e4n en ny riktning f\u00f6r francen.<\/p>\n
Dessutom finns tydliga politiska begr\u00e4nsningar, s\u00e4rskilt kopplade till den k\u00e4nsliga handelsrelationen med USA. Commerzbank bed\u00f6mer att stora insatser f\u00f6r att f\u00f6rsvaga francen med stor sannolikhet skulle st\u00e4mplas som valutamanipulation (att medvetet pressa ned valutan f\u00f6r handelsf\u00f6rdelar), vilket kan \u00e4ventyra handelsavtalet. Den risken f\u00f6r realekonomin \u00e4r ett starkt sk\u00e4l f\u00f6r SNB att avst\u00e5.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Stark franc p\u00e5 v\u00e4g tillbaka? Commerzbank menar att SNB saknar effektiva verktyg: sm\u00e5 interventioner och retorik biter inte. Tiotals miljarder CHF kr\u00e4vs, men USA-risk och stora reserver h\u00e4mmar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-46071","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46071","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46071"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46071\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46071"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46071"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46071"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}