Gabriel Makhlouf, ledamot i ECB:s r\u00e5d och chef f\u00f6r Irlands centralbank, skrev p\u00e5 fredagen att han kommer att f\u00f6lja indirekta effekter av h\u00f6gre energipriser. Han sade att detta kan driva s\u00e5 kallad kostnadsinflation (n\u00e4r f\u00f6retag h\u00f6jer priserna f\u00f6r att kostnaderna stiger) via produktion, transporter och tj\u00e4nster.<\/p>\n
Han sade att s\u00e5 kallade andrahandseffekter via l\u00f6ner kan ta l\u00e4ngre tid att synas eftersom l\u00f6neavtal i Europa f\u00f6rhandlas vid olika tidpunkter. Han tillade att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna (vad hush\u00e5ll och f\u00f6retag tror om framtida inflation) b\u00f6r bevakas f\u00f6r tecken p\u00e5 att de sl\u00e4pper fr\u00e5n m\u00e5let (att f\u00f6rtroendet f\u00f6r centralbankens inflationsm\u00e5l f\u00f6rsvagas).<\/p>\n
Marknaden reagerade knappt p\u00e5 kommentarerna i euron. Vid rapporttillf\u00e4llet var EUR\/USD upp 0,2% n\u00e4ra 1,1755, kopplat till en svagare USA-dollar.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer noga hur h\u00f6gre energipriser skapar kostnadsinflation i produktion, transporter och tj\u00e4nster. Euroomr\u00e5dets prelimin\u00e4ra inflationssiffra (en tidig uppskattning) f\u00f6r april 2026 kom in ov\u00e4ntat h\u00f6gt p\u00e5 2,8%, vilket visar att pressen \u00e4r tydlig. Det har \u00f6kat fokus p\u00e5 indirekta effekter som sprider sig i hela ekonomin.<\/p>\n
N\u00e4r vi ser tillbaka p\u00e5 sv\u00e4ngningarna (stora och snabba prisr\u00f6relser) under 2025 har vi l\u00e4rt oss att energiprischocker kan ge l\u00e5ngvariga effekter. Nu, n\u00e4r nederl\u00e4ndska TTF-terminer f\u00f6r naturgas (standardkontrakt f\u00f6r framtida gaspris i Europa) har stigit \u00f6ver 15% den senaste m\u00e5naden, blir oron aktuell igen. De h\u00f6gre insatskostnaderna (kostnader f\u00f6r energi och andra viktiga delar i produktionen) sl\u00e5r nu tydligt igenom p\u00e5 priserna p\u00e5 varor och tj\u00e4nster.<\/p>\n
Risken f\u00f6r andrahandseffekter via l\u00f6ner, som tidigare l\u00e5g l\u00e4ngre fram, st\u00e5r nu i centrum. Data f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet 2026 visade att avtalade l\u00f6ner \u00f6kade till 4,2%, vilket ger upp\u00e5trisk f\u00f6r k\u00e4rninflationen (inflation rensad fr\u00e5n mer r\u00f6rliga priser som energi och ofta livsmedel). Vi m\u00e5ste nu noga f\u00f6lja inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6r tecken p\u00e5 att de tappar f\u00f6rankring vid centralbankens m\u00e5l.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng som r\u00e4nta eller valuta) betyder detta att man kan beh\u00f6va positionera sig f\u00f6r en mer \u201dh\u00f6kaktig\u201d ECB, allts\u00e5 en centralbank som \u00e4r mer ben\u00e4gen att h\u00f6ja r\u00e4ntor f\u00f6r att d\u00e4mpa inflationen. Det kan till exempel inneb\u00e4ra att betala fast r\u00e4nta i korta euror\u00e4nteswappar (avtal d\u00e4r man byter r\u00f6rlig r\u00e4nta mot fast) eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 EURIBOR-terminer (r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett visst pris; EURIBOR \u00e4r en referensr\u00e4nta i euroomr\u00e5det) f\u00f6r att skydda sig mot eller spekulera i h\u00f6gre r\u00e4ntor. Marknaden prisar nu in \u00f6ver 80% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning till m\u00f6tet i september 2026, en tydlig omsv\u00e4ngning j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6r en m\u00e5nad sedan.<\/p>\n
Det h\u00e4r l\u00e4get kan ocks\u00e5 ge m\u00f6jligheter i valutaoptioner (optioner p\u00e5 valutakurser), eftersom f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ECB:s politik \u00e4ndras snabbare \u00e4n f\u00f6r andra centralbanker. Vi ser v\u00e4rde i att positionera sig f\u00f6r en starkare euro mot valutor d\u00e4r penningpolitiken (centralbankens r\u00e4ntor och \u00e5tg\u00e4rder) v\u00e4ntas bli mer of\u00f6r\u00e4ndrad. L\u00e5nga k\u00f6poptioner i EUR\/USD kan ge ett s\u00e4tt med begr\u00e4nsad risk att dra nytta av denna skillnad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Energichocken \u00e4r tillbaka: ECB-r\u00e5dsledamoten Makhlouf varnar f\u00f6r att h\u00f6gre energipriser kan driva kostnadsinflation och senare l\u00f6neeffekter. Aprilinflationen 2,8% och l\u00f6ne\u00f6kningar 4,2% \u00f6kar h\u00f6kf\u00f6rv\u00e4ntningar, st\u00f6djer euro.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45971","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45971","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45971"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45971\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45971"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45971"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45971"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}