TD Securities r\u00e4knar med att USA:s produktionstillv\u00e4xt bromsar in mot sin l\u00e5ngsiktiga normniv\u00e5 till slutet av 2026, n\u00e4r stagflationsrisker kopplade till Iran g\u00f6r att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) agerar f\u00f6rsiktigt. Banken prognostiserar 1,9 procents BNP-tillv\u00e4xt m\u00e4tt som Q4\/Q4 (fj\u00e4rde kvartalet j\u00e4mf\u00f6rt med fj\u00e4rde kvartalet \u00e5ret f\u00f6re) f\u00f6r 2026, arbetsl\u00f6shet n\u00e4ra 4,3 procent vid Q4 2026 samt 30 procents risk f\u00f6r recession under det kommande \u00e5ret.<\/p>\n
Bolaget v\u00e4ntar sig att tillv\u00e4xten d\u00e4mpas mot normniv\u00e5 redan vid \u00e5rets slut, n\u00e4r st\u00f6rre skatte\u00e5terb\u00e4ringar st\u00f6djer hush\u00e5ll som m\u00f6ter h\u00f6gre bensinpriser. F\u00f6r 2026 bed\u00f6ms tillv\u00e4xten bli framtung, bland annat p\u00e5 grund av en rekyl i statlig konsumtion efter en nedst\u00e4ngning (shutdown, n\u00e4r delar av statsapparaten st\u00e4nger p\u00e5 grund av budgetbr\u00e5k).<\/p>\n
H\u00f6gre energipriser och tullar v\u00e4ntas lyfta konsumentpriserna p\u00e5 kort sikt. K\u00e4rn-KPI (core CPI, konsumentprisindex rensat fr\u00e5n mer sv\u00e4ngiga priser som energi och livsmedel) bed\u00f6ms toppa kring 3,0 procent i \u00e5rstakt under Q2 2026, med liknande niv\u00e5er f\u00f6r k\u00e4rn-PCE (core PCE, Feds f\u00f6redragna inflationsm\u00e5tt rensat p\u00e5 samma s\u00e4tt).<\/p>\n
De flesta effekter fr\u00e5n oljepriset v\u00e4ntas synas i inflationen totalt (headline, allts\u00e5 inklusive energi och livsmedel). Inflationen v\u00e4ntas sedan \u00e5ter d\u00e4mpas under andra halv\u00e5ret 2026.<\/p>\n
Den p\u00e5g\u00e5ende konflikten i Iran bed\u00f6ms skapa omedelbara stagflationsrisker (svagare tillv\u00e4xt samtidigt som inflationen stiger), vilket talar f\u00f6r att Fed avvaktar med r\u00e4ntes\u00e4nkningar under st\u00f6rre delen av \u00e5ret. Terminer p\u00e5 WTI-olja (West Texas Intermediate, ett amerikanskt riktm\u00e4rke) har legat h\u00f6gt och handlats \u00f6ver 90 dollar per fat under st\u00f6rre delen av april 2026, vilket direkt pressar bensinpriserna f\u00f6r hush\u00e5llen. Det pekar p\u00e5 att stora prisr\u00f6relser blir ett tema p\u00e5 energi- och aktiemarknaden.<\/p>\n
Bed\u00f6mningen \u00e4r att k\u00e4rninflationen toppar nu under andra kvartalet. Senaste siffran f\u00f6r k\u00e4rn-KPI i mars 2026, 2,9 procent i \u00e5rstakt, st\u00f6djer bilden att inflationen \u00e4r n\u00e4ra sin cykeltopp (h\u00f6gsta niv\u00e5 i den h\u00e4r uppg\u00e5ngen). D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r investerare bevaka m\u00f6jligheter i r\u00e4ntederivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde f\u00f6ljer r\u00e4ntor, till exempel swappar och terminskontrakt) som priss\u00e4tter en Fed-paus (att r\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad) \u00f6ver sommaren, med fortsatt fallande inflation senare under \u00e5ret.<\/p>\n
Med os\u00e4ker tillv\u00e4xtbild \u00e4r det klokt att skydda aktieexponering. VIX (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntad aktievolatilitet, ofta kallat \u201dskr\u00e4ckindex\u201d) har legat i de h\u00f6ga ton\u00e5ren, vilket signalerar oro men inte panik. Det kan g\u00f6ra skyddande s\u00e4ljoptioner (put options, f\u00f6rs\u00e4kring som ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett f\u00f6rutbest\u00e4mt pris) p\u00e5 stora index relativt billiga. Erfarenheterna fr\u00e5n kraftiga marknadssv\u00e4ngningar 2025 visar hur snabbt sentimentet kan v\u00e4nda p\u00e5 geopolitiska rubriker, vilket talar f\u00f6r en mer defensiv positionering.<\/p>\n
Prognosen om att inflationen \u00e5ter d\u00e4mpas under andra halv\u00e5ret 2026 ger ett fram\u00e5tblickande l\u00e4ge. Det antyder att dagens press p\u00e5 tillv\u00e4xt och vinster kan b\u00f6rja l\u00e4tta under Q3 eller Q4. Inf\u00f6r sommaren kan en positionering f\u00f6r fallande l\u00e5ngr\u00e4ntor (l\u00e4gre avkastningskrav p\u00e5 l\u00e4ngre statsobligationer, vilket normalt ger stigande obligationspriser) bli en m\u00f6jlig strategi om inflationsdata bekr\u00e4ftar en ned\u00e5ttrend.<\/p>\n
Grundscenariot \u00e4r en gradvis inbromsning, inte ett tv\u00e4rstopp. Arbetsl\u00f6sheten v\u00e4ntas bara stiga till 4,3 procent vid slutet av 2026. De senaste siffrorna f\u00f6r nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar (jobless claims, veckostatistik \u00f6ver personer som s\u00f6ker arbetsl\u00f6shetsers\u00e4ttning) visar en liten uppg\u00e5ng tre veckor i rad, i linje med en arbetsmarknad som kyls av f\u00f6rsiktigt. Samtidigt \u00e4r 30 procents recessionsrisk de kommande tolv m\u00e5naderna en tydlig svansrisk (tail risk, en l\u00e5g sannolikhet men stor negativ effekt) f\u00f6r prognosen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Iranoro skruvar upp stagflationshotet: TD Securities ser USA-tillv\u00e4xten bromsa till 1,9% 2026, arbetsl\u00f6shet 4,3% och 30% recessionsrisk. Fed v\u00e4ntas pausa, inflation toppa kring Q2, b\u00f6rsskydd lockar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45608","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45608","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45608"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45608\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45608"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45608"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45608"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}