TD Securities r\u00e4knar med att Federal Reserve l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan (federal funds rate, den korta r\u00e4nta som styr marknadsr\u00e4ntor i USA) of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75 procent vid aprilm\u00f6tet i FOMC (Fed:s penningpolitiska kommitt\u00e9). Banken v\u00e4ntar sig att Fed-chefen Jerome Powell undviker tydliga besked om n\u00e4sta r\u00e4ntebeslut.<\/p>\n
I analysen heter det att arbetsmarknaden fortsatt \u00e4r i balans, medan den totala inflationen (headline inflation, inflation inklusive energi och livsmedel) har stigit efter en oljeschock kopplad till Iran. Kommitt\u00e9n v\u00e4ntas d\u00e4rf\u00f6r upprepa en \u201dt\u00e5lmodig\u201d linje, eftersom os\u00e4kerheten \u00e4r fortsatt h\u00f6g.<\/p>\n
Enligt analysen har det amerikanska justitiedepartementet lagt ned sin granskning av Powell, vilket kan g\u00f6ra detta m\u00f6te till hans sista som ordf\u00f6rande. Det till\u00e4ggs att fr\u00e5gan om Powell stannar kvar som ledamot i direktionen (governor, medlem i Fed:s styrelse) efter att Kevin Warsh har bekr\u00e4ftats av senaten skulle vara Powells eget beslut.<\/p>\n
Warshs utfr\u00e5gning i senaten beskrivs som att den gav begr\u00e4nsad klarhet om politiken p\u00e5 kort sikt. TD Securities bed\u00f6mer att snabba r\u00e4ntes\u00e4nkningar \u00e4r sv\u00e5ra att genomf\u00f6ra i det nuvarande l\u00e4get, med os\u00e4kerhet kopplad till Iran-konflikten.<\/p>\n
TD Securities prognos \u00e4r att Fed ligger still till september 2026 och d\u00e4refter s\u00e4nker r\u00e4ntan med totalt 0,75 procentenheter fram till mars 2027. Prognosen bygger p\u00e5 s\u00e4nkningar med 0,50 procentenheter i september och december samt 0,25 procentenheter i mars 2027, vilket skulle f\u00f6ra ned styrr\u00e4ntan till 3,00 procent.<\/p>\n
Banken bed\u00f6mer att k\u00e4rninflationen (underliggande inflation, rensad fr\u00e5n mer sv\u00e4ngiga priser som energi) kan f\u00f6rb\u00e4ttras n\u00e4r effekterna av tullar och olja klingar av. Man pekar ocks\u00e5 p\u00e5 veckans ECI-siffra f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet (Employment Cost Index, index \u00f6ver arbetskraftskostnader) som en kontroll av l\u00f6netrycket.<\/p>\n
Med Fed v\u00e4ntad att h\u00e5lla styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75 procent \u00e4r den n\u00e4rmaste bilden stabila korta marknadsr\u00e4ntor. Den Iran-relaterade oljeschocken \u2013 som drev Brentoljan \u00f6ver 110 dollar per fat i februari \u2013 g\u00f6r Fed f\u00f6rsiktig. Det talar f\u00f6r strategier som g\u00e5r ut p\u00e5 att s\u00e4lja kortsiktig prisr\u00f6relse (kortsiktig volatilitet, allts\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar) genom korta optioner, exempelvis vecko- eller m\u00e5nadsoptioner kopplade till SOFR-terminer (terminskontrakt p\u00e5 r\u00e4ntan SOFR, USA:s referensr\u00e4nta f\u00f6r l\u00e5n med s\u00e4kerhet i statspapper), f\u00f6r att f\u00e5 in optionspremie medan Fed avvaktar.<\/p>\n
Samtidigt kan lugnet bli kortvarigt. En upptrappning eller nedtrappning i Mellan\u00f6stern kan snabbt flytta b\u00e5de r\u00e4ntor och oljepris. D\u00e4rf\u00f6r kan l\u00e4ngre optioner med f\u00f6rfall efter sommaren, exempelvis kring FOMC-m\u00f6tet i september, fungera som ett skydd (hedge, position som minskar risken) mot en pl\u00f6tslig \u00e4ndring i penningpolitiken.<\/p>\n
Det finns enligt analysen en m\u00f6jlig bana mot r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n september, sammanlagt 0,50 procentenheter till \u00e5rets slut. Handlare kan positionera sig f\u00f6r detta genom att k\u00f6pa r\u00e4nte-terminer (futures, standardiserade terminskontrakt) med avr\u00e4kning sent 2026, som decemberkontrakt i SOFR, f\u00f6r att l\u00e5sa in dagens h\u00f6gre r\u00e4nteniv\u00e5er. Tanken \u00e4r att n\u00e4r olje- och tulldeffekter avtar \u00e5terupptar Fed sin s\u00e4nkningscykel.<\/p>\n
Arbetsmarknaden bed\u00f6ms fortsatt balanserad och ses inte som en inflationsrisk, med de senaste jobbrapporterna kring i snitt 200\u202f000 nya jobb och ett ECI-utfall f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet som visar att l\u00f6ne\u00f6kningstakten d\u00e4mpas. Det st\u00e4rker bilden att inflationsuppg\u00e5ngen \u00e4r tillf\u00e4llig. Analysen h\u00e4nvisar \u00e4ven till den snabba r\u00e4nteh\u00f6jningsperioden 2022\u20132023 och att Fed nu vill undvika att reagera p\u00e5 kortvariga utbudsst\u00f6rningar (tillf\u00e4lliga chocker i tillg\u00e5ngen, exempelvis p\u00e5 energi).<\/p>\n
Det v\u00e4ntade skiftet fr\u00e5n Powell till Kevin Warsh l\u00e4gger till ytterligare os\u00e4kerhet. Warsh har kritiserat Fed:s tidigare hantering av inflationen och signalerar en mer stram linje p\u00e5 l\u00e4ngre sikt (h\u00f6kaktig h\u00e5llning, allts\u00e5 st\u00f6rre vilja att h\u00e5lla r\u00e4ntan h\u00f6g f\u00f6r att pressa ned inflationen). Det kan inneb\u00e4ra att en eventuell s\u00e4nkningsfas som startar i september blir mindre eller kortare \u00e4n vad marknaden tidigare r\u00e4knat med, vilket kan p\u00e5verka priss\u00e4ttningen p\u00e5 derivat (derivat, finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 en underliggande r\u00e4nta) f\u00f6r 2027 och fram\u00e5t.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed v\u00e4ntas ligga still i april p\u00e5 3,50\u20133,75 \u2013 men marknaden kan f\u00e5 en obehaglig \u00f6verraskning. Oljekrisen och Powell\/Warsh-skiftet \u00f6kar os\u00e4kerheten, trots s\u00e4nkningar f\u00f6rst 2026\u20132027.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45602","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45602","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45602"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45602\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45602"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45602"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45602"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}