Nomura r\u00e4knar med att Bank of England l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan (Bank Rate, centralbankens viktigaste r\u00e4nta) of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75 procent vid n\u00e4sta veckas m\u00f6te i Monetary Policy Committee (MPC, bankens r\u00e4ntes\u00e4ttande kommitt\u00e9). Nomura v\u00e4ntar en omr\u00f6stning 8\u20131 f\u00f6r of\u00f6r\u00e4ndrat, d\u00e4r Huw Pill r\u00f6star f\u00f6r en h\u00f6jning.<\/p>\n
R\u00e4ntebeskedet och nya prognoser kommer n\u00e4sta torsdag klockan 12. Nomura r\u00e4knar med tydligare signaler i samband med prognoser som visar h\u00f6gre inflation och n\u00e5got svagare tillv\u00e4xt.<\/p>\n
Nomura v\u00e4ntar ingen f\u00f6r\u00e4ndring av styrr\u00e4ntan fram till slutet av 2027. Samtidigt lyfter banken fram en oj\u00e4mn riskbild: risk f\u00f6r h\u00f6jningar p\u00e5 kort sikt och s\u00e4nkningar l\u00e4ngre fram.<\/p>\n
Finansmarknaden prisar in mer \u00e4n tv\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar f\u00f6re \u00e5rets slut. Samtidigt antyder priss\u00e4ttningen bara en risk p\u00e5 2\u20133 r\u00e4ntepunkter (bp, en r\u00e4ntepunkt \u00e4r 0,01 procentenheter) f\u00f6r en h\u00f6jning den 30 april.<\/p>\n
Inf\u00f6r n\u00e4sta m\u00f6te r\u00e4knar vi med att styrr\u00e4ntan ligger kvar p\u00e5 4,25 procent. Marknaden prisar \u00e5ter in stramare penningpolitik (\u00e5tstramning, h\u00f6gre r\u00e4ntor eller andra \u00e5tg\u00e4rder som bromsar ekonomin) som vi bed\u00f6mer \u00e4r osannolik p\u00e5 kort sikt. Det skapar ett gap mellan marknadens priss\u00e4ttning och vad centralbanken sannolikt g\u00f6r.<\/p>\n
Vi s\u00e5g ett liknande l\u00e4ge v\u00e5ren 2025, n\u00e4r Bank Rate var 3,75 procent men marknaden r\u00e4knade med flera h\u00f6jningar f\u00f6re \u00e5rsskiftet. MPC stod d\u00e5 fast och signalerade ovilja att strama \u00e5t i en svag ekonomi. Det visade att banken kan g\u00e5 emot marknadens mer offensiva f\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n
Aktuella data talar f\u00f6r en fortsatt paus. De senaste siffrorna fr\u00e5n ONS (Office for National Statistics, Storbritanniens statistikmyndighet) visar att KPI-inflationen (headline inflation, total inflation) sjunkit till 2,8 procent, medan k\u00e4rninflationen (core inflation, inflation exklusive mer sv\u00e4ngiga poster som energi och livsmedel) ligger kvar \u00f6ver m\u00e5let. Samtidigt var BNP-tillv\u00e4xten under f\u00f6rsta kvartalet (Q1, \u00e5rets f\u00f6rsta kvartal) svaga 0,2 procent, vilket st\u00e4rker bilden av att ekonomin har sv\u00e5rt att klara klart h\u00f6gre l\u00e5nekostnader. Kombinationen av seg k\u00e4rninflation och l\u00e5g tillv\u00e4xt s\u00e4tter MPC i ett sv\u00e5rt l\u00e4ge.<\/p>\n
Det talar f\u00f6r att det kan vara klokt att s\u00e4lja kortsiktig volatilitet (prissv\u00e4ngningar) p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden. Optioner (derivatkontrakt som ger r\u00e4tt, men inte skyldighet, att k\u00f6pa eller s\u00e4lja till ett visst pris) p\u00e5 korta SONIA-terminer (r\u00e4nteterminer kopplade till SONIA, den riskfria referensr\u00e4ntan i pund) framst\u00e5r som dyra. En position som tj\u00e4nar p\u00e5 att r\u00e4ntan inte \u00e4ndras, exempelvis en kort straddle (strategi d\u00e4r man s\u00e4ljer b\u00e5de k\u00f6p- och s\u00e4ljoption med samma l\u00f6senpris och l\u00f6ptid och tj\u00e4nar p\u00e5 sm\u00e5 r\u00f6relser), kan fungera de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Riskerna \u00e4r dock inte j\u00e4mnt f\u00f6rdelade: st\u00f6rre risk f\u00f6r en mer h\u00f6kaktig \u00f6verraskning (hawkish, mer inriktad p\u00e5 att bek\u00e4mpa inflation med h\u00f6gre r\u00e4ntor) p\u00e5 kort sikt och m\u00f6jlighet till s\u00e4nkningar senare under \u00e5ret. Det g\u00f6r det intressant att \u00e4ga billiga k\u00f6poptioner l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money, d\u00e4r l\u00f6senpriset ligger \u00f6ver dagens niv\u00e5 och kr\u00e4ver en uppg\u00e5ng f\u00f6r att ge v\u00e4rde) p\u00e5 r\u00e4nterterminer som skydd. Det ger skydd om banken vill \u201df\u00f6rs\u00e4kra sig\u201d mot mer varaktiga effekter i andra led (second-round effects, n\u00e4r h\u00f6gre priser leder till h\u00f6gre l\u00f6ner och i sin tur nya prish\u00f6jningar).<\/p>\n
Om banken \u00e4nd\u00e5 k\u00e4nner sig tvingad att h\u00f6ja en g\u00e5ng till bed\u00f6mer vi att det kan bli ett beslut som senare beh\u00f6ver backas. M\u00f6jligheten till en oml\u00e4ggning (pivot, tydlig kurs\u00e4ndring i politiken) senare under 2026 eller i b\u00f6rjan av 2027 talar f\u00f6r positioner som gynnas av h\u00f6gre volatilitet p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. Det kan uttryckas via kalenderspreadar (calendar spreads, positioner som kombinerar optioner med olika l\u00f6ptider) p\u00e5 optionsmarknaden.<\/p>\n
Skapa ett livekonto hos VT Markets<\/a>\u00a0och\u00a0b\u00f6rja handla<\/a>\u00a0nu. <\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nomura tror att Bank of England pausar p\u00e5 3,75% med r\u00f6stsiffrorna 8\u20131. Prognoser kan bli h\u00f6kaktiga trots svag tillv\u00e4xt. Marknaden \u00f6verprisar h\u00f6jningar \u2013 \u00f6ppnar f\u00f6r att s\u00e4lja kort r\u00e4ntevolatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45467","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45467","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45467"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45467\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45467"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45467"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45467"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}