ING:s analytiker Frantisek Taborsky och Zolt\u00e1n Homolya r\u00e4knar med att Magyar Nemzeti Bank (MNB, Ungerns centralbank) beh\u00e5ller styrr\u00e4ntan (bankens viktigaste r\u00e4nta som styr andra r\u00e4ntor i ekonomin) p\u00e5 6,25 procent \u00e4nda till 2026. De kopplar det till geopolitisk os\u00e4kerhet, h\u00f6gre energipriser och Ungerns s\u00e5rbarhet, och v\u00e4ntar sig en h\u00f6kaktig (stram, inflationfokuserad) avvakta-och-se-linje.<\/p>\n
De bed\u00f6mer att n\u00e5gon r\u00e4ntes\u00e4nkning inte \u00e4r aktuell i april. De s\u00e4ger ocks\u00e5 att centralbanken kan anv\u00e4nda tydliga budskap f\u00f6r att stabilisera v\u00e4xelkursen (priset p\u00e5 en valuta i en annan), med fokus p\u00e5 niv\u00e5n i EUR\/HUF (hur m\u00e5nga ungerska forint en euro kostar).<\/p>\n
De prognostiserar att inflationen forts\u00e4tter stiga under resten av \u00e5ret. De v\u00e4ntar sig att inflationen i snitt blir 3,5 procent under andra kvartalet, att den r\u00f6r sig \u00f6ver toleransintervallet (centralbankens accepterade spann runt inflationsm\u00e5let) under andra halv\u00e5ret och att den i snitt n\u00e5r 4,3 procent under fj\u00e4rde kvartalet.<\/p>\n
De till\u00e4gger att de i sitt huvudscenario inte ser utrymme f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i \u00e5r s\u00e5 l\u00e4nge energipriserna \u00e4r h\u00f6ga. De beskriver ocks\u00e5 ett v\u00e4rsta scenario d\u00e4r inflationen \u00f6verstiger 6 procent i tredje kvartalet, vilket enligt dem kan leda till r\u00e4nteh\u00f6jningar.<\/p>\n
Mot bakgrund av att Ungerns centralbank v\u00e4ntas h\u00e5lla styrr\u00e4ntan p\u00e5 6,25 procent resten av \u00e5ret b\u00f6r handlare se \u00f6ver positioner som bygger p\u00e5 att penningpolitiken l\u00e4ttas. Marknaden f\u00f6r FRA-kontrakt (terminskontrakt som l\u00e5ser en framtida r\u00e4nta) prisar fortfarande in minst en s\u00e4nkning med 25 r\u00e4ntepunkter (0,25 procentenheter) till \u00e5rsskiftet, vilket g\u00e5r emot den h\u00e4r strama bilden. Det kan peka p\u00e5 m\u00f6jligheter i att betala fast r\u00e4nta i ungerska forint-swappar (avtal d\u00e4r fast r\u00e4nta byts mot r\u00f6rlig) i tron att korta r\u00e4ntor blir h\u00f6gre l\u00e4ngre \u00e4n marknaden r\u00e4knar med.<\/p>\n
Den viktigaste f\u00f6rklaringen \u00e4r seg inflation som drivs av h\u00f6ga energikostnader, med Brentolja (globalt riktm\u00e4rke f\u00f6r oljepris) runt 95 dollar per fat i m\u00e5naden. Det syntes i den senaste inflationssiffran f\u00f6r mars 2026, d\u00e4r \u00e5rstakten l\u00e5g p\u00e5 3,7 procent, vilket bekr\u00e4ftar en upp\u00e5ttrend. N\u00e4r inflationen v\u00e4ntas snitta 4,3 procent i fj\u00e4rde kvartalet kan handlare anv\u00e4nda inflationsswappar (instrument som ger exponering mot inflation) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r att konsumentpriserna g\u00e5r \u00f6ver toleransintervallet senare i \u00e5r.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden talar centralbankens fokus p\u00e5 stabilitet f\u00f6r att EUR\/HUF f\u00e5r sv\u00e5rt att etablera sig \u00f6ver 390. Forinten har st\u00e4rkts tydligt fr\u00e5n de svagare niv\u00e5er som s\u00e5gs under energiprisst\u00f6rningarna i slutet av 2025, och MNB v\u00e4ntas med sin strama ton f\u00f6rs\u00f6ka h\u00e5lla den stark. D\u00e4rf\u00f6r kan en strategi vara att s\u00e4lja k\u00f6poptioner (call, ger k\u00f6paren r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett visst pris) p\u00e5 EUR\/HUF med l\u00f6senpriser (f\u00f6rutbest\u00e4mda prisniv\u00e5er) \u00f6ver den niv\u00e5n f\u00f6r att f\u00e5 in en premie (ers\u00e4ttning) n\u00e4r handeln v\u00e4ntas bli sidledes.<\/p>\n
Samtidigt finns en tydlig svansrisk (liten sannolikhet men stor effekt) f\u00f6r en akut r\u00e4nteh\u00f6jning om inflationen skulle rusa \u00f6ver 6 procent efter en geopolitisk chock. Det g\u00f6r den nuvarande l\u00e5ga realiserade volatiliteten (faktiska prisr\u00f6relser bak\u00e5t i tiden) missvisande, eftersom centralbanken aktivt d\u00e4mpar sv\u00e4ngningarna. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa billiga, l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna-optioner (out-of-the-money, med l\u00f6senpris l\u00e5ngt fr\u00e5n dagens niv\u00e5) p\u00e5 r\u00e4ntor eller EUR\/HUF som skydd (hedge) mot en snabb och kraftig kurs\u00e4ndring i politiken.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
R\u00e4ntechock i sikte? ING tror att Ungerns MNB l\u00e5ser styrr\u00e4ntan p\u00e5 6,25% till 2026, med h\u00f6kaktig v\u00e4ntel\u00e4ge. Inflation och energipriser pressar, EUR\/HUF bevakas, svansrisk f\u00f6r h\u00f6jning.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45460","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45460","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45460"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45460\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45460"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45460"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45460"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}