Rabobanks strateger anser att kriget mot Iran pressar euroomr\u00e5det mot stagflation, allts\u00e5 h\u00f6gre inflation och svagare BNP (bruttonationalprodukt). De r\u00e4knar med att inflationen ligger \u00f6ver prognoserna fr\u00e5n f\u00f6re kriget \u00e4nda till 2027, medan tillv\u00e4xten bromsar kraftigt 2026 och bara \u00e5terh\u00e4mtar sig svagt 2027, \u00e4ven med statliga st\u00f6d\u00e5tg\u00e4rder.<\/p>\n
Eftersom euroomr\u00e5det importerar mer energi \u00e4n det exporterar \u00e4r regionen s\u00e5rbar f\u00f6r stigande energipriser, vilket f\u00f6rs\u00e4mrar bytesf\u00f6rh\u00e5llandet (hur mycket import man f\u00e5r f\u00f6r sin export). H\u00f6gre priser kan d\u00e4mpa konsumtion och investeringar genom att urholka hush\u00e5llens reala inkomster (k\u00f6pkraften), pressa f\u00f6retagens vinstmarginaler och f\u00f6rsvaga f\u00f6rtroendet. Samtidigt kan st\u00f6d\u00e5tg\u00e4rder \u00f6ka trycket p\u00e5 de offentliga finanserna (statens budget och skulder).<\/p>\n
H\u00f6gre riskkompensation (extra avkastning investerare kr\u00e4ver f\u00f6r os\u00e4kerhet) och inflationskompensation (ers\u00e4ttning f\u00f6r att pengar tappar k\u00f6pkraft), plus f\u00f6rv\u00e4ntningar om h\u00f6jda styrr\u00e4ntor (centralbankens viktigaste korta r\u00e4nta), har lyft l\u00e5ngr\u00e4ntor och kan bromsa investeringar. Rabobank utg\u00e5r fr\u00e5n en r\u00e4nteh\u00f6jning i \u00e5r, medan marknaden prisar in tv\u00e5. Den 10-\u00e5riga EUR-swapr\u00e4ntan (r\u00e4nta i ett derivat d\u00e4r fast r\u00e4nta byts mot r\u00f6rlig) \u00e4r upp cirka 30 r\u00e4ntepunkter (0,30 procentenheter) sedan slutet av februari.<\/p>\n
Med dagens prognoser f\u00f6r energipriser v\u00e4ntas inflationen i snitt bli 3,1 procent 2026 och 2,5 procent 2027, med en samlad inflation som \u00e4r 1,7 procentenheter h\u00f6gre \u00e4n tidigare prognos. Tillv\u00e4xten bed\u00f6ms bli 1,5 procent 2025, 0,6 procent i \u00e5r och 0,9 procent n\u00e4sta \u00e5r.<\/p>\n
Rabobank bed\u00f6mer att ett mildare utfall, d\u00e4r sundet snabbt \u00f6ppnas igen och energifl\u00f6dena normaliseras, nu \u00e4r osannolikt, medan ett s\u00e4mre scenario fortfarande \u00e4r m\u00f6jligt. Banken pekar p\u00e5 risker som efterfr\u00e5gebortfall (att h\u00f6ga priser g\u00f6r att konsumtion och produktion faller), avindustrialisering (att industri flyttar eller l\u00e4ggs ned) samt bredare riskpremier f\u00f6r kredit och statsskuld (h\u00f6gre r\u00e4nta f\u00f6r l\u00e5n till f\u00f6retag och stater).<\/p>\n
Vi st\u00e5r nu inf\u00f6r en stagflationschock i euroomr\u00e5det, driven av den p\u00e5g\u00e5ende konflikten i Persiska viken. Som stor import\u00f6r av energi exponeras omr\u00e5det direkt mot h\u00f6gre energipriser, d\u00e4r terminspriset p\u00e5 Brent-olja (framtida pris via terminskontrakt) nu ligger \u00f6ver 115 dollar per fat, en niv\u00e5 som inte setts p\u00e5 n\u00e4stan tv\u00e5 \u00e5r. Det lyfter inflationsprognoserna samtidigt som det bromsar tillv\u00e4xten genom att minska hush\u00e5llens k\u00f6pkraft och d\u00e4mpa f\u00f6retagens investeringar.<\/p>\n
Den senaste inflationssiffran f\u00f6r mars fr\u00e5n Eurostat visade en ov\u00e4ntad uppg\u00e5ng till 3,4 procent, vilket \u00f6kar f\u00f6rv\u00e4ntningarna om att inflationen i snitt kan ligga \u00f6ver 3 procent 2026. Det s\u00e4tter ECB (Europeiska centralbanken) i ett sv\u00e5rt l\u00e4ge, likt r\u00e4nteh\u00f6jningsperioden 2022, eftersom banken kan tvingas h\u00f6ja r\u00e4ntan i en ekonomi som f\u00f6rsvagas. D\u00e4rf\u00f6r kan investerare \u00f6verv\u00e4ga att positionera sig f\u00f6r h\u00f6gre r\u00e4ntor, till exempel genom att betala fast r\u00e4nta i r\u00e4nteswappar (man tj\u00e4nar om marknadsr\u00e4ntor stiger) eller genom att g\u00e5 kort i tyska Bund-terminer (satsa p\u00e5 fallande obligationspriser, vilket motsvarar stigande r\u00e4ntor).<\/p>\n
Utsikterna f\u00f6r tillv\u00e4xt har f\u00f6rs\u00e4mrats tydligt, med BNP-prognosen f\u00f6r i \u00e5r nedreviderad till 0,6 procent fr\u00e5n 1,5 procent 2025. Fallet bekr\u00e4ftas av det tyska IFO-indexet f\u00f6r f\u00f6retagsklimat (en enk\u00e4tbaserad indikator p\u00e5 st\u00e4mningsl\u00e4get i n\u00e4ringslivet), som visade sitt st\u00f6rsta m\u00e5nadsfall sedan energikrisen i b\u00f6rjan av 2020-talet. Den svaga bilden talar f\u00f6r f\u00f6rsiktighet kring aktier, exempelvis genom korta positioner eller genom att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 breda europeiska index som Euro Stoxx 50.<\/p>\n
Os\u00e4kerheten \u00e4r fortsatt mycket h\u00f6g, och risken f\u00f6r ett mer allvarligt scenario finns kvar. VSTOXX (ett index som m\u00e4ter f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar i euroomr\u00e5dets aktiemarknad) har legat kvar kring 28, vilket signalerar tydlig marknadsoro. Med risk f\u00f6r stigande kredit- och statsskuldspremier, liknande l\u00e4get 2011, kan optionsskydd (derivat som ger skydd vid snabba och kraftiga fall) vara viktigt de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Skapa ett livekonto hos VT Markets<\/a>\u00a0och\u00a0b\u00f6rja handla<\/a>\u00a0nu. <\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Stagflationslarm i eurozonen: Rabobank ser Gulfkriget och dyrare energi lyfta inflationen \u00f6ver tidigare prognoser till 2027, pressa BNP 2026 och tvinga ECB mot r\u00e4nteh\u00f6jningar\u2014med \u00f6kade riskpremier och marknadsoro.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45253","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45253","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45253"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45253\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45253"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45253"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45253"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}