Commerzbanks ekonomer Bernd Weidensteiner och Christoph Balz har analyserat hur en m\u00f6jlig utn\u00e4mning av Kevin Warsh till chef f\u00f6r USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) kan p\u00e5verka penningpolitiken, allts\u00e5 hur r\u00e4ntor styrs f\u00f6r att p\u00e5verka inflation och ekonomin. De s\u00e4ger att Warsh har kritiserat Feds senaste linje och tror att AI (artificiell intelligens) kommer att pressa ned inflationen.<\/p>\n
De uppger att de inte tror att AI i sig kommer att s\u00e4nka inflationen och tvivlar p\u00e5 att Warsh kan h\u00e5lla Fed oberoende fr\u00e5n Donald Trump. Det kan enligt dem \u00f6ver tid leda till f\u00f6r snabba r\u00e4ntes\u00e4nkningar.<\/p>\n
De konstaterar att det \u00e4r oklart om Fed skulle g\u00e5 med p\u00e5 krav om snabba s\u00e4nkningar om Warsh blir chef snart. De n\u00e4mner ocks\u00e5 att inflationen har stigit igen efter kriget mot Iran, vilket kan f\u00f6rdr\u00f6ja en \u00e5terg\u00e5ng till 2-procentsm\u00e5let.<\/p>\n
De s\u00e4ger att Warsh kan f\u00e5 sv\u00e5rt att f\u00e5 st\u00f6d f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning vid sitt f\u00f6rsta junim\u00f6te. Om r\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad kan han samtidigt hamna under politiskt tryck fr\u00e5n presidenten.<\/p>\n
De h\u00e5ller fast vid sin prognos att n\u00e4sta r\u00e4ntebeslut sannolikt kommer mot slutet av \u00e5ret. De h\u00e4nvisar till den tid Warsh skulle beh\u00f6va f\u00f6r att etablera sin position inom Fed.<\/p>\n
F\u00f6rra \u00e5ret diskuterade vi risken att en ny Fed-chef kan uts\u00e4ttas f\u00f6r politiskt tryck att s\u00e4nka r\u00e4ntan f\u00f6r snabbt. Huvudrisken var att ett starkt fokus p\u00e5 att AI skulle d\u00e4mpa inflationen (disinflation, allts\u00e5 att inflationstakten sjunker) kan leda till en alltf\u00f6r offensiv linje p\u00e5 medell\u00e5ng sikt. Det skapade stor os\u00e4kerhet om r\u00e4ntebanan 2026, allts\u00e5 hur marknaden tror att r\u00e4ntan utvecklas.<\/p>\n
De farh\u00e5gorna om en sv\u00e5r start fick st\u00f6d i utvecklingen, s\u00e4rskilt efter att inflationen tog fart igen i sp\u00e5ren av konflikten med Iran 2025. Liknande energichockerna efter h\u00e4ndelserna 2022 l\u00e5g oljepriserna kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er till slutet av f\u00f6rra \u00e5ret. Det h\u00f6ll k\u00e4rninflationen enligt Core PCE (Feds f\u00f6redragna m\u00e5tt p\u00e5 underliggande inflation i hush\u00e5llens konsumtion, exklusive mer r\u00f6rliga priser som ofta mat och energi) kvar \u00f6ver 3 procent. Det syntes i siffrorna s\u00e5 sent som f\u00f6rsta kvartalet 2026, vilket gjorde att det inte fanns n\u00e5got brett st\u00f6d f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i derivat (finansiella kontrakt vars v\u00e4rde bygger p\u00e5 en underliggande tillg\u00e5ng eller r\u00e4nta) inneb\u00e4r det att satsningar p\u00e5 snabba r\u00e4ntes\u00e4nkningar under \u00e5rets f\u00f6rsta halv\u00e5r har varit fel. Terminskurvan f\u00f6r SOFR (marknadsr\u00e4nta som speglar kostnaden f\u00f6r korta, s\u00e4krade dollar-l\u00e5n; anv\u00e4nds som referens i r\u00e4ntederivat) som tidigare \u201dprisade in\u201d minst tv\u00e5 s\u00e4nkningar till juni 2026 har planat ut tydligt de senaste \u00e5tta veckorna. Det talar f\u00f6r att handlare b\u00f6r minska positioner som bygger p\u00e5 en snabb omsv\u00e4ngning mot l\u00e4gre r\u00e4ntor och i st\u00e4llet f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor l\u00e4ngre\u201d, allts\u00e5 att r\u00e4ntan blir kvar p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5 under l\u00e4ngre tid.<\/p>\n
Optimismen fr\u00e5n i fjol om att AI snabbt skulle s\u00e4nka inflationen syns \u00e4nnu inte i statistiken. Nya produktivitetssiffror f\u00f6r fj\u00e4rde kvartalet 2025 visade bara en svag uppg\u00e5ng p\u00e5 0,8 procent, l\u00e5ngt ifr\u00e5n niv\u00e5er som skulle signalera en tydlig, bred nedv\u00e4xling i inflationstakten. Det talar f\u00f6r att optionshandlare kan hitta v\u00e4rde i strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 fortsatt r\u00e4ntevolatilitet, allts\u00e5 stora sv\u00e4ngningar i r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar, n\u00e4r Fed hamnar mellan politiska krav och tr\u00f6ga ekonomiska data.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Ny Fed-chef kan skaka marknaden: Commerzbank varnar f\u00f6r att Kevin Warsh kan b\u00f6ja sig f\u00f6r Trump och s\u00e4nka r\u00e4ntan f\u00f6r snabbt. AI-effekten p\u00e5 inflationen \u00f6verdrivs \u2013 \u201ch\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d och fortsatt r\u00e4ntevolatilitet v\u00e4ntar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45238","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45238","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45238"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45238\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45238"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45238"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45238"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}