Rabobanks strateg Michael Every har \u00e4ndrat bankens huvudscenario f\u00f6r Iran-konflikten till att Hormuzsundet kan h\u00e5llas st\u00e4ngt l\u00e4ngre. Scenariot utg\u00e5r fr\u00e5n ett stopp i 2\u20134 veckor, med fortsatta st\u00f6rningar i oljefl\u00f6dena och h\u00f6gre faktiska oljepriser i Asien.<\/p>\n
Anteckningen beskriver en stor risk f\u00f6r att f\u00f6rs\u00f6k att d\u00e4mpa sp\u00e4nningarna i st\u00e4llet kan leda till ytterligare upptrappning. Det kan enligt banken ge st\u00f6rre skador p\u00e5 energif\u00f6rs\u00f6rjningen under tiden sundet \u00e4r st\u00e4ngt.<\/p>\n
Rapporten h\u00e4nvisar till en amerikansk ekonomisk blockad av Iran och en iransk blockad av Hormuz. Den l\u00e4gger till att USA planerar att trappa upp Operation \u201dEconomic Fury\u201d till havs och via sanktioner (straff\u00e5tg\u00e4rder som begr\u00e4nsar handel och betalningar), medan Iran s\u00e4ger att landet skulle anv\u00e4nda v\u00e5ld f\u00f6r att bryta en fortsatt blockad.<\/p>\n
Rabobank uppger att noterade oljepriser p\u00e5 sk\u00e4rm (terminspriser p\u00e5 b\u00f6rs) bara f\u00f6ll marginellt efter en amerikansk f\u00f6rl\u00e4ngning av eldupph\u00f6r. Banken till\u00e4gger att faktiska priser p\u00e5 fysisk olja och oljeprodukter i Asien v\u00e4ntas forts\u00e4tta stiga om inte Hormuz \u00f6ppnar igen.<\/p>\n
Analysen j\u00e4mf\u00f6r ett m\u00f6jligt geopolitiskt skifte med Suezkrisen 1956. Banken skriver att olika utfall kan p\u00e5verka energipriser och bredare tillg\u00e5ngsmarknader (marknader f\u00f6r exempelvis aktier, obligationer och r\u00e5varor) p\u00e5 olika s\u00e4tt.<\/p>\n
V\u00e5rt nya huvudscenario \u00e4r att Hormuzsundet st\u00e4ngs i tv\u00e5 till fyra veckor, vilket kommer att st\u00f6ra fl\u00f6det av en stor del av v\u00e4rldens olja. Med \u00f6ver 20 miljoner fat per dag som passerar denna flaskhals, eller cirka 20 procent av den globala dagliga tillg\u00e5ngen, kommer en l\u00e4ngre blockering direkt att driva upp r\u00e5oljepriset. Vi beh\u00f6ver positionera oss f\u00f6r en l\u00e4ngre period med st\u00f6rningar i utbudet.<\/p>\n
Detta pekar p\u00e5 en tydlig ompriss\u00e4ttning av risk, vilket betyder att optionspremier (priset f\u00f6r en option) sannolikt \u00e4r f\u00f6r l\u00e5ga. Vi b\u00f6r titta p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett best\u00e4mt pris) eller s\u00e5 kallade call spreads (en kombination av tv\u00e5 k\u00f6poptioner som begr\u00e4nsar b\u00e5de risk och m\u00f6jlig uppsida) p\u00e5 Brent-olja, eftersom Brent \u00e4r mer direkt exponerad mot leveransv\u00e4gar i Mellan\u00f6stern \u00e4n WTI (en amerikansk oljebenchmark). CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja, OVX (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade prissv\u00e4ngningar baserat p\u00e5 optioner), har redan hoppat till \u00f6ver 50 och vi r\u00e4knar med att det stiger mer n\u00e4r risken f\u00f6r milit\u00e4r upptrappning \u00e4r fortsatt h\u00f6g.<\/p>\n
T\u00e4nk p\u00e5 att noterade terminspriser f\u00f6r olja inte alltid speglar hur pressad den fysiska marknaden \u00e4r, s\u00e4rskilt i Asien. Prisp\u00e5slaget f\u00f6r fysiska fat (extra pris f\u00f6r omedelbar leverans) \u00f6kar, vilket visar att tillg\u00e5ngen h\u00e4r och nu \u00e4r betydligt stramare \u00e4n vad terminskontrakt (avtal om k\u00f6p\/s\u00e4lj till framtida datum) antyder. Denna skillnad kan skapa m\u00f6jligheter f\u00f6r dem som handlar skillnaden mellan fysisk olja och terminer (\u201dspread\u201d, prisgap).<\/p>\n
Situationen utvecklas till en geopolitisk chock i niv\u00e5 med Suezkrisen 1956. Under den krisen ledde blockeringen av en viktig farled till ett kraftigt och varaktigt prislyft p\u00e5 energi som spred sig i hela v\u00e4rldsekonomin. Den historiska parallellen talar f\u00f6r att man b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga skydd mot nedg\u00e5ng i breda aktieindex, eftersom en kraftig energichock sl\u00e5r mot global tillv\u00e4xt.<\/p>\n
Risken f\u00f6r milit\u00e4r upptrappning f\u00f6r att bryta blockaden \u00e4r mycket h\u00f6g, vilket skapar en instabil handelsmilj\u00f6. Rubriker som tyder p\u00e5 direkt sj\u00f6strid kan ge extrema och pl\u00f6tsliga r\u00f6relser i oljepriset och andra tillg\u00e5ngspriser. Att ligga kort volatilitet (en position som tj\u00e4nar p\u00e5 sm\u00e5 sv\u00e4ngningar och f\u00f6rlorar p\u00e5 stora) \u00e4r mycket riskfyllt tills det finns en tydlig v\u00e4g till nedtrappning.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Riskchock i pipeline: Rabobank ser nu l\u00e4ngre st\u00e4ngning av Hormuz, 2\u20134 veckor. Oljefl\u00f6den st\u00f6rs, fysiska Asien-priser stiger. Banken varnar f\u00f6r upptrappning och f\u00f6resl\u00e5r Brent-calls, h\u00f6gre volatilitet och indexskydd.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-45221","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45221","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45221"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45221\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45221"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45221"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45221"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}